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美國股市
- 過去一週表現回顧：杜拜延緩償債事件疑慮舒緩，且經濟數據大致優於預期，美股週線上揚
過去一週，受到杜拜延緩償債事件疑慮舒緩，製造業數據顯示維持擴張，與成屋待完成銷售月比增長優於預期利多，大盤上半週走高，惟後續受到11月ISM服務業指數意外滑落至48.7等利空，各大指數壓回，終場週線以小漲做收。阿聯央行表示將提供銀行額外融資管道，杜拜世界正與債權銀行展開初步債務重整協商，債信疑慮舒緩，且十一月ISM製造業指數為53.6，連續四個月站上擴張點50之上，成屋待完成銷售月比增長3.7%，優於預期，而聯準會褐皮書報告指出，美國經濟於10至11月中旬期間處於擴張或溫和改善，諸多利多推升大盤走高，惟11月ISM服務業指數意外滑落至48.7，又引發對經濟復甦疑慮，大盤轉而下挫，縮減週線漲幅。
十大類股週線多數上漲。公用事業與通訊股週線表現最佳，主要受到市場資金轉進漲幅落後類股，尋求補漲機會，攜手走高4.30%與2.16%，而原物料股受到黃金價格上揚，且十一月中國採購經理人指數維持高檔的利多激勵，類股上漲1.72%。科技股表現亦佳，可程式化半導體製造商Altera調高第四季營收預估，股價勁揚，加以有消息指出，美國聯邦
貿易委員會將對英特爾展開反托拉斯調查，鼓舞超微股價飆升，在半導體股普遍走高下，科技股週線攀升1.35%。
另一方面，金融股雖在杜拜事件衝擊減緩後彈升，但財政部長蓋特納表示，將力促國會通過金融監理法案，且服務業數據意外下滑，市場憂心消費信貸違約損失擴大，銀行股表現疲軟，收斂金融股漲幅至0.60%。
另外，全美零售聯盟公佈感恩節後週末購買人潮增加，但平均支出較去年減少，零售股股價疲弱，所幸市場預期亞馬遜網路書店推出的電子書Kindle將在耶誕節銷售旺季裡大受歡迎，該股大漲，支撐消費耐久財股揚升0.52%。能源股表現最為不振，原油庫存偏高的陰影揮之不去，由油田服務與探勘生產股領跌，能源股週線逆勢下滑0.67%。
商品市場表現：隨著杜拜事件衝擊減緩，風險性資產買盤回籠，美元持續走弱，以美元計價的天然資源價格普遍走高，CRB商品指數週線上揚1.27%，主要受到倫敦三個月期銅價格大漲3.28%帶動，原因為中國採購經理人指數連續九個月站上擴張點50之上。
不過，美國能源部報告表示，上週整體原油需求因煉油廠產能使用率下降而較前週減少2.6%，原油庫存增加亦高於預期，壓抑油價漲幅，紐約近月原油期貨價格僅上揚0.54%，縮減CRB商品指數漲幅。另外，黃金則受到投機性買盤介入，突破每盎斯1200美元大關，週線收高2.55%。
終場道瓊工業指數週線上揚0.56%至10366.15點，史坦普500指數上揚0.80%至1099.92點，那斯達克指數上揚1.63%至2173.14點，費城半導體指數上揚6.01%至328.44點，那斯達克生技指數上揚1.60%至820.31點。(彭博資訊，含股利及價格變動，統計期間11/27-12/03)。
- 中長線投資展望：房貸利率創下有紀錄以來新低，有助房市觸底，將支撐美國經濟成長
富蘭克林證券投顧表示，於12月3日，美國第二大房貸機構房地美公佈調查，截至3日的一周，美國30年期固定利率房貸的平均利率降至歷史低點，跌至
4.71%，並為連續第五周下滑，而且今年以來美國的30年期和15年期固定房貸平均利率均低於2008年的水準。偏低的房貸利率提供美國房市良好的支撐效果，據全美房地產交易商協會統計，今年十月美國的新屋和成屋銷售數據比今年一月的數量成長了36%，且十月的成屋簽約銷售數據已經連續第九個月增加，此為2001年以來最長的連續增長期間。
由於房貸利率頻創新低，且美國房市價格相較歷史高點已滑落約30%，大幅提高購屋者的支付能力，有利房屋銷售增長，且於11月初，美國國會決議延長首次購屋租稅優惠至明年4月，更將優惠對象由首次購屋者擴大至換屋者，因此，預期美國房市將因此觸底可期，邁向復甦的道路，並進一步形成對美國經濟的支撐作用。
富蘭克林證券投顧建議，由於美國經濟已經重返復甦軌道，在當前充沛的資金環境下，後續回檔空間可能有限，建議投資人可利用逢低加碼，或以定期定額做長線佈局。
歐洲股市
- 過去一週表現回顧：歐洲央行維持低利率政策、券商齊聲看好歐股，激勵歐股週線收紅
過去一週盤面消息眾多，歐股震盪收紅。首先，杜拜債信疑慮淡化，瑞士銀行、德意志銀行、高盛集團及ING集團分別調升歐股明年預估目標價，再者，經濟數據頻傳佳音，包括美國十一月ISM製造業指數連續四個月擴張，匯豐中國11月製造業採購經理人指數上揚至55.7，為2004年四月份以來最高，加以歐元區十一月採購經理人綜合指數攀升至53.7之兩年來高點，同期歐元區製造業指數攀升至51.2、連續第二個月位居擴張點50以上，德國同期失業人口意外較前月減少7千人，德國十月零售銷售較前月上升0.5%、乃三個月來首次增加，英國十一月採購經理人營建業指數自46.2上升至47.0、優於市場預期，Hometrack機構調查顯示英國十一月房價較前月增長1.2%、連續第四個月上升，法國第三季國際勞工組織失業率自9.4%微升至9.5%、低於預期的9.9%，加上因出口改善及政府支出增加，歐元區第三季國內生產毛額修正值較前季增長0.4%、與初值相當，顯示歐元區經濟已正式走出衰退。此外，歐洲央行(12/3)如期維持指標利率於1%不變，且12/15日將進行第三次、同時也是最後一次的12個月期貸款，並表示由於歐洲經濟出現「不平衡」的復甦情形，央行將會適時逐步地撤回部份流動性資金。同時歐洲央行也調高2010年經濟成長率預估區間0.1%~1.5%(前估-0.5%~0.9%)，並首度公佈2011年經濟預估成長0.2~2.2%，特里榭更表明歐洲經濟將溫和復甦，並強調目前的指標利率合宜，激勵歐股延續漲勢。
惟美國十一月ISM服務業指數意外呈現萎縮，英國十一月GfK消費者信心指數意外下滑至-17、為今年一月以來首次下降，英國同期採購經理人製造業及服務業指數雙雙下滑，歐元區十月零售銷售出現連續第17個月的疲弱，同期歐元區失業率維持在9.8%至十年來高峰，收斂歐股週線漲幅。總結過去一週英國富時100指數上漲1.33%至5313.00點、法國CAC指數上漲2.09%至3799.11點、德國DAX指數上漲1.49%至5770.35點(彭博資訊，含股利及價格變動，原幣計價，統計期間11/27-12/3)。
道瓊歐洲十九大類股普遍上漲，其中僅有科技類股週線收黑，其餘類股全面收紅，漲幅介於0.37-3.60%。國際金屬價格回升及黃金價格週中攀升至歷史新高，且哈薩克鐵合金生產商Eurasian獲美林美銀證券加入焦點名單，共同推升原物料族群週線收高3.60%、漲幅居冠，英國十一月採購經理人營建業指數優於預期，加以券商調升法國第三大營造商Eiffage投資評等至「優於大盤」等利多消息帶動，營建材料類股大漲3.57%，英國航空表示高價艙位需求改善且美歐航空飛行需求旺盛，鼓舞旅遊休閒類股週線揚升3.19%，而獲摩根士丹利調升投資評等的全球第二大釀酒商Pernod
Richard及法國酒商Remy
Cointreau領軍食品飲料類股上漲2.64%，杜拜世界表示債務重整規模僅達260億美元且其餘債務皆具備穩健財務基礎，加上美國銀行宣佈將償還450億美元政府紓困資金，掩蓋瑞士信貸表示英國銀行類股股價不夠低廉，德國政府計畫要求銀行業增加對企業放款等利空消息，帶動銀行類股上漲1.44%，受惠於瑞士銀行調高醫療保健類股投資評等至「加碼」，健康醫療保健類股週線上揚1.07%。
另一方面，諾基亞發表保守營運展望且預估明年手機市佔率持平，而西門子因提列旗下Nokia Simens Networks Venture
商譽價值減損費用，上季意外虧損11.3億歐元，拖累科技類股收低1.38%、表現敬陪末座。
- 中長線投資展望：2010年經濟與企業獲利展望調升，歐股長線多頭行情確立
富蘭克林證券投顧指出，在美國與新興市場等海外經濟復甦的帶動下，歐洲經濟持續呈現穩定且好轉的跡象，歐洲央行12月初更調升歐洲經濟成長預估，2009年歐元區經濟成長率預估區間為萎縮3.9%-4.1%(九月預估為3.8%-4.1%衰退)，2010年成長幅度也從原先預估的-0.5%-0.9%成長率上修至0.1%-1.5%，而2011年全年經濟成長率預估區間為0.2-2.2%成長。
此外，德國政府上調今明年經濟展望，預估今年德國經濟萎縮5%(原估-6%)、明年成長1.2%(原估0.5%)，在在顯示歐元區經濟正從二次大戰以來最嚴重衰退中走向復甦。再者，特里榭表示中期通貨膨脹水平仍控制在央行目標內，歐元區2010年通脹率約為0.9%-1.7%，而2011年的通脹水平則會介於0.8%-2%，在通貨膨脹率低且穩定的情形下，預期歐洲與英國央行仍將維持低利率政策，有助歐洲經濟持續奠定復甦基石。
富蘭克林證券投顧指出，基本面好轉訊號讓國際券商對歐股投資展望轉趨樂觀。瑞士銀行、德意志銀行、ING集團及高盛集團(12/2)看好歐股2010年投資前景，認為包括經濟持續復甦、低利率政策、企業獲利改善與併購活動升溫趨勢，有助延續歐股漲勢。
此外，德意志銀行與高盛(12/2)分別將道瓊歐洲指數2010年底目標價調高至250點及300點，其中高盛建議「加碼」原物料、能源、工業及汽車類股、將家庭用品類股評等自「中立」調高至「加碼」，並預測歐洲2010年及2011年企業獲利(不含特殊項目)增幅可分別達到38%與28%。瑞士銀行(12/2)也將泛歐績優股指數(FTSEurofirst
300)2010年底目標價調至1,250點，預估歐洲2010年及2011年企業獲利增幅各為25%和10%。
富蘭克林證券投顧表示，觀察OECD領先指標持續改善、市場流動性充沛，MSCI歐洲指數目前約13倍的預估本益比仍屬合理，且歐洲股市股利率仍有3.5%，提供很好的投資吸引力。惟潛在不確定性就在於當市場越來越重視“復甦”趨勢下，未來股市漲勢需仰賴終端需求回升與企業營收增長所驅動，其中稍有不如意都可能增添市場波動，這種不安的情緒會一直延續到景氣復甦確立的落後指標-就業市場恢復雇用才會有所改變。目前對歐股抱持審慎樂觀態度，並相對減碼歐洲銀行類股，著眼許多歐洲工業工程公司創造現金能力很強，且可抵禦產品價格下跌的風險，看好受惠景氣復甦的工業氣體、工業品、物流，以及產業有併購題材的食品飲料菸草、公用事業與通訊服務公司。
日本股市
- 過去一週表現回顧：日圓貶值帶動出口類股走勢，輔以杜拜事件衝擊淡化，日股大漲
過去一週日本央行召開緊急政策會議，決議將以0.1%低利水準提供銀行更多三個月期融通資金，央行進一步施行寬鬆貨幣政策的動作引發日圓兌美元等主要貨幣貶值匯價貶值，深化投資人對於出口產業獲利提升的預期，帶動日股由出口導向的本田、豐田等汽車類股及新力、佳能等消費電子類股領漲走揚，輔以杜拜世界事件對全球股市的衝擊淡化亦增添日股買氣，激勵東證一部指數創下17年來最大單週漲幅。東證一部指數各類股全數走揚，其中報告指出日產汽車11月份美國汽車銷售揚升21%，該消息增添汽車類股利多，汽車類股週線大漲14.49%；阿聯央行將支持該國本地與外國銀行業的消息舒緩投資人對於信用市場危機的擔憂，不過銀行股也受累於增資疑慮影響，週線漲勢收斂至僅上揚9.36%。總計過去一週日經225指數上漲10.36%，東證一部指數上漲9.69%。(彭博資訊截至12/04)
- 中長線投資展望：佈局可望受惠新興市場或政策帶動需求的大型跨國企業為主
富蘭克林證券投顧表示，日本失業率維持高檔與薪資成長遲滯導致家計支出成長陷入衰退，逐漸萎縮、老化的人口導致內需長期疲弱等結構性問題，仍是日本經濟復甦最大的絆腳石，日本政府亦表示該國經濟正處於通縮困境、為三年來首見，顯示通貨緊縮問題仍屬嚴重，對經濟復甦動能亦屬負面影響。
不過日本第三季經濟成長率相對第二季成長4.8%的年增率，為日本陷入戰後最嚴重的經濟衰退後，連續兩個季度的成長，十月份出口較去年同期下滑23.2%，為一年來最小降幅，則是日本經濟呈現復甦狀態較明顯表徵。而近期日本企業對於今明兩年的獲利展望預估頗有兩極化的現象，出口導向的國際企業大多已縮減虧損預估，甚有預期轉虧為盈者，而以日本國內市場為主的內需產業對於營運前景反而保守，以下調獲利預估為多，顯見日本來自於國外與國內的需求消長狀況，建議投資人於日股的佈局應重外輕內，選擇可望受惠新興市場或政策帶動需求的大型跨國企業為主。
全球新興股市
- 過去一週表現回顧：杜拜事件淡化且中美製造業調查數據維持擴張軌道 三大新興市場收高
因阿聯央行表態支持受杜拜世界債務危機影響的阿聯本土與外資銀行，且杜拜世界債務重組金額低於原先預估，杜拜事件未衍生成連鎖效應，美元續貶，資金重回風險性資產。以類股表現來看，先前因杜拜事件承受較大賣壓的金融類股反彈力道強勁，而能源及原物料類股也呈現上揚。過去一週新興國家貨幣兌美元普遍呈現升值，土耳其里拉在信評機構惠譽調升該國主權債信的提振下表現最佳，中歐及拉美匯率整體而言升值幅度較大。先前因銀行增資議題而重挫的中國股市呈現反彈，中國政治局召開由國家主席胡錦濤主持的會議，表示中國將維持政策的持續性和穩定性。
上海證券報報導指出，中國可能將乘用車銷售的稅賦優惠延長至明年，財經雜誌報導則指出中國即將召開的中央經濟會議可能不會公佈房地產政策轉向，扶持房地產發展的基調並沒有變化，擴張性財政政策可望延續的預期帶動中港股視同步走高。而巴西股市續創波段高點，除受惠於商品題材發酵外，高盛及摩根士丹利皆有調升銀行股投資評等之動作，在金融及商品類股引領盤勢走高。
過去一週原油期貨價格一度反彈至78美元以上使俄羅斯能源類股走強，而俄羅斯央行第一副主席Alexei
Ulyukayev表示央行將持續降息的言論也提振買氣，俄羅斯股市週線收紅。印度前一季經濟成長年增率達7.9%，券商摩根士丹利及印度總理首席經濟顧問皆上修本財政年度之經濟成長率預估，帶動大盤買氣。總計過去一週摩根士丹利新興市場美元指數上漲4.79%，金磚四國指數上漲4.86%(資料來源︰彭博資訊、統計至12/3)
- 中長線投資展望：經濟擴張趨勢確立 新興市場中長線行情可期
今年以來美元弱勢使資金持續回流新興市場，根據EPFR截至11/19的資料顯示，全球新興市場型基金年初至今淨流入額達694億美金，明顯高於2008年全球495億美金的淨流出額。近期美元指數再度回落至近去年八月中時的低點，有利商品及新興市場資金動能。
以OECD領先指標走勢來看，根據以往經驗從低點至高點循環約歷時18個月，而此次OECD於去年12月觸底，預期復甦步調仍將延續至明年中。根據瑞士信貸統計資料，美國ISM指數突破50後12個月新興市場平均漲幅達41%，經濟擴張趨勢確認則股市行情仍可期待。
就現階段而言，美元缺乏實質性支撐，匯價反彈主要反應短線貶值幅度較大及風險性資金暫時退場觀望的效應，預期美元再度走弱後，資金將回流新興市場。就利率走向而言，本次金融風暴全球央行積極降息及挹注流動性是經濟及各資產價格得以回升的重要推手，雖升息對市場流動性無疑會造成一定程度的影響，但若升息背景是奠基於經濟走出谷底且生產消費活動增溫，則反而可視為是確認景氣重回擴張軌道的象徵，預料升息前預期心理造成之賣壓僅為短期影響，股市仍將反應經濟及企業獲利基本面。
區域新興股市–亞洲股市
- 過去一週表現回顧：杜拜世界事件效應逐漸淡化輔以經濟數據利多，推升亞股週線大漲
阿拉伯聯合大公國央行表示將支持該國國內本地與外國銀行並提供額外流動資金，舒緩投資人對於杜拜世界債信危機引發的恐慌，加以美國聯準會褐皮書指出該國經濟有所改善、中國11月份製造業採購經理人指數維持高檔等基本面利多，激勵亞股自杜拜世界風暴中強勁反彈。總計過去一週摩根士丹利新興亞洲指數上漲5.94%。(彭博資訊截至12/03)
中國政治局召開由國家主席胡錦濤主持的會議，表示中國將維持政策的持續性與穩定性，中國商務部預期今年零售銷售將較去年成長15.6%，並表示明年政府將持續支持國內消費，匯豐控股公佈11月中國採購經理人指數上揚至55.7，為2004年四月份以來最高，官方採購經理人指數則維持於18個月來高點，經濟刺激政策可望獲得延續的預期加以經濟數據面利多，推升過去一週中國股市大漲。銀監會官員談話舒緩投資人對於銀行需要進一步融資以符合資本適足率的擔憂，則帶動銀行類股勁揚。
杜拜世界事件效應逐漸淡化吸引資金回流，瑞銀證券則以企業獲利將有優於預期的表現為由，上調KOSPI指數年底目標價位自1,900點至2,000點，激勵韓股由上週跌幅最重的運輸設備與金融類股領漲收高，類股週線分別大漲9.30%與8.74%。報載三星電子今年可望超越原訂手機銷售目標、高盛證券將樂金顯示器納入必買名單並上調股價預估、三星SDI獲巴黎銀行以中國需求強勁將帶動第四季出口成長，科技類股亦有利多消息支撐，類股週線勁揚8.39%。
泰國法院於九月份因環保因素考量要求位於Map Ta
Phut區內共76項工業建案停工或延後開工，12/2最高行政法院作出最後裁決前，投資人對於各項建案將能復工的期待推升泰股一度大漲，惟最高行政法院裁決其中65項建案在達到環保標準之前必須繼續停工，該項訊息再度引發市場賣壓，所幸在單日賣壓獲得消化後，投資人對於該65項建案最終可望符合環保標準而繼續進行的期待，推升泰股續揚，週線於大幅震盪後收高。
泰國央行維持基準利率於1.25%不變，則與市場預期相當。印度上季經濟成長年增率達7.9%、遠優於市場預估，經濟數據優於預期加以印度總理首席經濟顧問、印度當地銀行Kotak
Mahindra
Bank，以及摩根士丹利證券紛紛上調印度本會計年度經濟成長率預估，激勵印股週線收高，惟印度盧比兌美元升值收斂Infosys、Wipro等出口導向軟體服務類股漲勢。總計過去一週上證綜合指數上漲7.13%，韓國KOSPI指數上漲6.58%，泰國SET指數上漲3.12%，印度SENSEX指數上漲2.89%。(彭博資訊截至12/04)
- 中長線投資展望：新興亞洲經濟復甦態勢明顯，具備長期投資價值
富蘭克林證券投顧表示，根據大和證券統計，1988年美國進口佔全球比重達17%、亞洲十國僅13%，20年來亞洲國家內需逐漸發展，2008年美國進口佔全球比重已滑落至13%，亞洲十國已成長至21%。另以九月份美國製造業持續擴張、ISM新訂單指數連續第二個月位處60以上，預期2010年1-4月美國對於亞洲國家進口需求可望成長10%-15%年率。新興亞洲各國在內需穩定成長、外需條件也獲得改善之下，預估2010年企業獲利平均將有超過20%成長，為股市走揚提供基本面支撐。
另一方面，原物料價格對新興亞洲國家通膨影響較大，通膨預期也將隨之升溫，預期2010年亞洲各國央行將對寬鬆貨幣政策實行退場機制，不過各國央行升息的目的意在防止資產價格泡沫並抑制通膨預期形成，因此央行將採取較為漸進式的方式進行。且央行的緩步升息是讓利率自應付金融海嘯時的極低水位回復至正常水準，預期將不至於緊縮到會傷害經濟成長的地步。
富蘭克林證券投顧認為，2010年亞洲各國經濟情勢與企業獲利將持續改善，為亞股走揚的基本面支撐。不過因基期逐步墊高使得經濟與企業獲利改善的的速度不再如此快速，且各國政府也將視復甦狀況逐步採取各項寬鬆政策的退場機制，對於包含聯準會在內各國央行升息的預期可能使得亞股走勢較為震盪。建議長線資金分批佈局、定期定額，分享新興亞洲多元投資利基。
區域新興股市–中港股市
- 過去一週表現回顧：官方利多政策可望延續且採購經理人指數保持擴張 中港股市強勁反彈
中國政治局召開由國家主席胡錦濤主持的會議，表示中國將維持政策的持續性和穩定性。上海證券報報導指出，中國可能將乘用車銷售的稅賦優惠延長至明年，財經雜誌報導則指出中國即將召開的中央經濟會議可能不會公佈房地產政策轉向，扶持房地產發展的基調並沒有變化，市場預期官方將維持擴張性政策的基調，配合杜拜事件逐漸淡化，中港股市過去一週表現強勁。
匯豐控股公佈之11月中國採購經理人指數自前月份55.4上揚至55.7，為2004年四月份以來最高，而官方採購經理人指數則維持在52的擴張水準，另外，中國商務部也預期今年零售銷售將較去年成長15.6%，並表示明年政府將持續支持國內消費。就銀行增資的議題部份，市場消息仍多，第一財經日報報導指出，中國將要求大型銀行將資本適足率由8%提高到11%，中小銀行則提高至10%。
經濟觀察報報導指出中央匯金投資公司可能協助中國四大銀行增資，帶動銀行類股表現。國家發展和改革委員會工業司副司長表示今年一至十月鋼鐵產業獲利達376億人民幣，香港土地註冊處表示十一月香港房屋銷售年增率達324%，推升鋼鐵及地產相關個股走勢。總計過去一週上海證交所綜合指數上漲7.13%，恆生中國企業指數上漲7.93%，香港恆生指數則上漲6.47%。(資料來源︰彭博資訊、統計至12/4)
- 中長線投資展望：總體面擴張趨勢未變 分批佈局掌握長線利基
2009年中國銀行新增放款截止十月份高達8.9兆人民幣，多數中國銀行在維持資本適足率的前提下，若欲保持相對較高的放款成長動能，則有增資補充資本的需要。高盛證券認為，在官方資本適足率目標及可能需要募資金額釐清之後，才可降低銀行產業的不確定性。雖大型銀行若進行釋股募資雖對市場資金會形成部分排擠效應，但相信市場流動性是否足以吸納銀行釋股的資金需求是官方考量的重點之一，且現階段中國市場流動性依然寬鬆，短期預期心理的改變雖造成盤勢震盪，但應不致造成持續性的賣壓。
中國經濟數據顯示景氣復甦的趨勢明確，11月份製造業採購經理人指數連續九個月位於代表擴張的50以上，在政策利多陸續出台且市場游資充沛的情況下，中國股市仍是現階段投資首選。中國國務院常務會議中將”管理通膨預期”與”調結構”與”保增長”兩個政策目標並列，反應官方對於通膨走勢的關注，但整體而言，通膨仍將明顯低於官方3%的容忍區間，且在全球經濟存有許多不確定性的背景下，預期短期內官方將以公開市場操作來作為調控市場流動性的手段，運用利率及存款準備金率調整的可能性較低，寬鬆貨幣環境仍有利股市表現，且預期第四季總體數據仍呈穩定向上趨勢，因此近期整理後仍為偏多格局。
區域新興股市–台灣股市
- 過去一週表現回顧：杜拜世界事件衝擊淡化，台股隨亞股回揚
阿聯央行宣布將支持該國國內本地與外國銀行並提供額外流動資金，藉此舒緩杜拜世界債信危機引發的恐慌，激勵台股隨亞股走揚，惟縣市長選舉在即為市場增添變數，台股反彈力道明顯較弱。各類股除橡膠工業、汽車與觀光類股小幅收黑外，其餘週線全數收紅，報載晶元光電斥資10億元入股南亞光電以取得五成股權，企業併購消息激勵相關個股率光電類股收高4.27%；台塑將提高部分內銷產品報價的消息也推升塑化類股表現；中國人民銀行副行長胡曉煉表示兩岸貨幣清算機制進度已逾50%、海基會董事長江丙坤則指出明年第五次江陳會將完成ECFA金融准入協議、中國工商銀行正洽購國泰金控股份，各項利多消息激勵金融類股週線勁揚3.08%。總計台灣加權股價指數過去一週上漲2.14%作收。(彭博資訊，統計至12/04)
- 中長線投資展望：台股長多格局不變，利基型電子股與中國內需概念股為佈局重心
富蘭克林華美投信表示，台灣第三季經濟成長率為-1.3%，衰退幅度較第二季修正後的-6.8%趨緩，並優於主計處八月底預估的-3.5%；第三季GDP改善主要受惠出口、民間投資衰退趨緩，以及民間消費成長2.2%等因素。因預期民間消費、出口及投資復甦力道皆可望持續改善，主計處也上修第四季成長預估1.4個百分點至6.9%，並預期2010年經濟成長率將由今年的-2.5%回升至4.4%。10月景氣對策信號分數增加8分來到28分，燈號由黃藍燈轉為綠燈，顯示國內景氣已步入穩定，第三季經濟成長率萎縮幅度明顯較第二季趨緩，也顯示台灣經濟平穩復甦中。以目前相關經濟數據、兩岸互動氣氛以及市場資金動能來看，選舉過後，隨著消費需求旺季、景氣回溫、集團季底作帳等利多，台股在農曆年前應有行情可期，建議投資人可持續逢低佈局LED、NB零組件、IC等產業與股價被低估的個股。
區域新興股市–拉丁美洲股市
- 過去一週表現回顧：杜拜事件效應淡化 拉美指數續創波段新高
因阿聯央行表態支持，且杜拜世界債務重組金額低於原先預估，杜拜事件未衍生成連鎖效應，使市場買盤重新回流，配合券商對拉美股市的正面看法，巴西及墨西哥大盤皆創下波段新高。高盛證券將巴西明年經濟成長率預估值由4.8%調升至5.8%並調升銀行股Bradesco及Banco
do
Brasil之投資評等，而摩根大通則發表看多巴西股市的評論，並建議聚焦零售及營造等內需相關個股，大盤買氣獲得提振。巴西十月份工業生產較前月份成長2.2%，成長幅度優於市場預估之2%。巴克萊調升拉美最大鋼鐵公司Gerdau個股目標價的動作使個股股價收紅。
巴西銀行類股表現突出，除受惠於高盛證券調升部份銀行投資評等外，券商摩根士丹利也有調升巴西銀行產業投資評等的動作。摩根大通將墨西哥股市投資評等調升至”加碼”，主要基於對經濟前景的樂觀預期，並重申對營建業的正面看法，帶動大盤買氣，而墨西哥央行總裁Ortiz也表示2010年經濟成長率最高可望達3.5%。墨西哥管理當局表示將允許新業者於2012年提供行動通訊及網路服務，競爭加劇的預期壓縮電信類股漲勢。總計過去一週摩根士丹利拉丁美洲指數上漲3.49%。(資料來源︰彭博資訊、統計至12/3)
- 中長線投資展望：終端消費需求看佳 巴西股市仍有行情可期
巴西現階段消費者物價及躉售物價指數走勢依然溫和，通膨壓力偏低，十月份消費者物價指數年增率4.17%仍低於央行目標區間4.50%，預期寬鬆貨幣環境仍得以維持。巴西工業產能利用率仍延續回升走勢，工時也自低點反彈，反應終端需求的回溫。另外，現階段巴西失業率已下滑至7.7%，為年初至今低點，就業市場的回溫將成為消費成長的最大支柱。
巴西於今年10/19為抑制巴西里拉升值的投機氣氛，對外資投資國內股票及債券課徵2%的稅款，而11/18宣布對企業發行ADR課稅的政策目的之一，即在於防止國內企業轉而積極運用ADR的方式來吸引外資投資，或是外資藉由投資ADR再轉換回標的股份的方式來規避外資投資稅。巴西經濟政策官員Barbosa表示，此政策可"平衡"先前對外資課稅所造成的影響。富蘭克林證券投顧認為，現階段支撐巴西匯率升值的利基並未改變：商品價格維持高檔、資金流入動能強勁及美元弱勢等因素仍將支撐里拉匯價。
MSCI新興市場指數進行半年度例行調整，巴西共新增11檔成分股，權重增加0.44%至17.40%，指數權重在MSCI新興市場指數中僅次於中國，無論就新增成分股數目或是指數權重增加比例，巴西皆是這次MSCI新興市場指數調整的最大贏家。外資買盤的簇擁使今年巴西呈現股匯雙漲的格局，而巴西能吸引大量外資回流的主因之一即在於國內需求的穩定表現，無論是零售銷售或是營造業需求皆持續擴張，花旗銀行預估明年巴西企業獲利年增率將達32.5%，預期企業獲利成長可成為支撐明年股市表現的主要動能。富蘭克林證券投顧認為，展望巴西具備的商品及內需題材於全球市場中仍具相對利基，且本益比在獲利調升的支撐下也不致有過高的情況，美元若持續弱有助買盤回流，建議分批建立投資部位。
區域新興股市–東歐股市
- 過去一週表現回顧：新興歐洲股市反彈 土耳其受惠債信評等獲調升表現最佳
杜拜事件淡化使資金重回風險性資產，俄羅斯及東歐主要股市同步收高。原油期貨價格一度反彈至78美元以上使俄羅斯能源類股走強，而俄羅斯央行第一副主席Alexei
Ulyukayev表示央行將持續降息的言論也提振買氣，俄羅斯股市週線收紅。過去一週土耳其股市表現強勁，信評機構惠譽將土耳其主權債信評等調升兩級至BB+，且該國經濟部長表示土耳其正與國際貨幣基金代表洽談一項新的經濟協議，市場預期若土耳其能自國際貨幣基金取得融通則可大幅降低對外融資需求，因而吸引買盤進駐。
另外，摩根大通將土耳其股市投資評等調升至”加碼”，高盛證券則將銀行股Vakiflar的投資評等調升至”買進”。匈牙利股市由該國最大銀行OTP所領漲，該國最大製藥公司吉瑞藥廠也獲瑞銀證券調升個股目標價。
波蘭十月份採購經理人指數由前月48.8上揚至52.4，為19個月以來首度回升至50以上，推升大盤買氣。總計過去一週俄羅斯股市上漲2.90%、波蘭WIG指數上漲2.86%、匈牙利BUX指數上漲3.53%、土耳其XU指數上漲9.54%。(資料來源︰彭博資訊、統計至12/3)
俄羅斯十月份原油產出較去年同期成長1.7%，新油田的開採伴隨著原有油田的產出增加，帶動俄羅斯原油產出持續回升，由於官方政策的支持，俄羅斯能源產業進行資本支出的意願有所轉強。預料企業將更積極的開採新油田以掌握稅負優惠，整體原油產出可望持續回溫，在油價維持相對高檔的情況下，此有利於能源產業獲利。近期油價走勢波動程度加劇，但整體來看總體經濟情勢持續改善，且美元弱勢格局未變，隨著冬季用油旺季來臨，原油庫存可望逐步消化，有利支撐油價表現，將帶動俄羅斯股市走勢。
在升息議題逐漸被討論的背景下，新興歐洲降息題材依然未變，現階段俄羅斯通膨持續降溫，且貨幣供給仍呈現下滑，預期俄羅斯央行將持續調降利率。土耳其十一月份降息一碼至6.50%，累計本波降息循環降幅達10.25%，土耳其央行表示維持寬鬆利率政策的基調不變，並指出利率的調降配合市場風險趨避意識的降溫已對信用市場產生正面效果，花旗銀行認為土耳其央行於11月月會將再度降息一碼至6.50%。至於匈牙利通膨壓力仍低，官方將持續運用貨幣政策刺激經濟，新興歐洲寬鬆流動性將支撐股市行情。
根據德意志銀行估計，2010年土耳其銀行業股東權益報酬率達20%，優於歐非中東同業的14%，而預期本益比相對於歐非中東同業仍折價13%，具備相對價值面優勢，預期獲利成長前景看佳有利股價表現。土耳其利率的大幅調降使反應較直接的存款利率相對放款利率明顯下滑，因而降低銀行的資金成本，淨利差得以提升。另外，放款利率調降也帶動了資金需求，可減緩放款利率下滑造成的影響。建議在東歐市場佈局時，除了能源類股以外，銀行類股也是值得留意的標的。
全球債市
- 過去一週表現回顧：杜拜衝擊減輕，全球政府債市奮力收小紅
花旗全球債券指數週線收紅0.08%(彭博資訊，截至12/3)，但漲勢已不如上週強勁，主要是因為杜拜世界公佈需債務重整規模僅達260億美元，不到市場原所預估的590億一半水準，且表示其餘債務皆具備穩健財務基礎，大幅紓解市場恐慌，降低對高品質政府債的防禦性需求。尤其美國聯準會褐皮書指出經濟正溫和復甦，且財政部宣佈下週將標售740億美元公債，供給壓力增溫下，花旗美國十年期公債指數收黑0.80%。
另外歐洲債市部份，歐洲央行決定維持利率於1%不變、並宣佈初步退出刺激市場緊急融資機制，造成歐洲債市下半週下跌，惟累積花旗歐洲債券指數週線則仍小紅0.08%。
成熟債市中以日本公債表現突出，日本央行決議維持利率在0.1%的超低水準，並表示決定推出新融資方案，為市場注入最多10兆日圓的流動性，推升花旗日債指數上漲0.35%。另在風險性債券部份，杜拜衝擊消退，股市反彈也激勵高收益公司債及新興債市雙雙收紅0.39%及0.14%。
(花旗債券指數，原幣)
- 中長線投資展望：以新興債及高收益公司債分享全球經濟復甦契機
富蘭克林證券投顧表示，這次杜拜事件影響層面不似過去幾次危機來得嚴重，惟在全球風險性資產短線累積漲幅已高後出現這種事件，難免加速投資人想獲利了結出場的心態，而且這次事件也提醒投資人持債品質的重要性。尤其雖然全球信用市場及經濟景氣復甦態勢確定，但這段過程中不免可能還會歷經零星主權債信或企業債信疑慮的小插曲，因此建議投資人宜做好完整的債券投資組合，在預期來年經濟可望更成長下，建議投資人於債券配置可維持在較積極的態度，除以全球政府債市為核心配置，再依風險忍受度搭配可受惠景氣多頭且又具抗通膨題材的高收益公司債及新興債市。
區域債市–美國政府債市
政府債市四週來首度收黑，主要原因為:(1)經濟狀況好轉：聯準會褐皮書指出經濟溫和復甦，經濟數據亦普遍優於預期，十月待完成銷售成屋連續九個月成長，十一月ISM製造業指數連四個月處於擴張點50以上，上週初次請領失業救濟金人數意外降至45.7萬人，乃2008年九月以來低點；(2)杜拜事件衝擊淡化，杜拜世界表示正與銀行進行債務重整協商，阿聯央行承諾提供本土與外資銀行所需流動性，舒緩債信風險疑慮；(3)財政部宣佈下週將標售740億美元公債，供給壓力增溫，總結過去五個交易日花旗十年期公債指數下跌0.80%(截至12/3)。聯準會進場收購160億美元抵押貸款證券(11/26~12/2)，收斂花旗政府債吉利美指數週線下跌0.35%，跌幅相對較輕。
- 中長線投資展望：政府債吉利美 防禦股市漲多回檔風險
富蘭克林證券投顧表示，由於就業市場疲弱、通膨處於低檔且金融體系信貸仍緊縮，聯準會持續保持低利率水準以維繫景氣復甦力道，市場預估明年第三季前央行將不會升息。另一方面，根據德意志證券報告(11/13)指出，回顧90年代儲貸危機、2001年網通泡沫，金融機構皆緊縮放款轉而增持政府債券。統計自今年六月以來，商業銀行增持政府債約1160億美元(+9.6%)至1.37兆美元，預期在景氣緩慢復甦，聯準會保持利率於低檔不變環境下，來自於金融機構與潛在保守資金的避險買盤，可望支撐抵押貸款證券表現。由於目前正處於景氣復甦初期，加以風險性資產已累積不小漲幅，建議投資人可納入無供給量壓力的政府債吉利美，作為資產組合部份配置，以藉此防堵股市震盪風險。
區域債市–投資等級公司債市
花旗美國投資等級公司債指數過去五個交易日小跌0.06%(迄12/3)。雖然杜拜世界疑慮淡化，但11月ISM服務業指數意外下降至48.7，引發對經濟復甦疑慮，加上美國失業率攀至10%以上，愈來愈多的消費者無法清償卡債，評等機構惠譽預估今年信用卡違約率將刷新歷史紀錄，循環性產業賣壓出籠、漲多回檔，壓抑整體大盤走勢；全美最大有線電視服務公司Comcast以137.5億元向奇異收購NBC環球51%股份，惠譽維持Comcast之BBB級債信評等，激勵電纜/媒體產業逆勢收紅0.12%。
- 中長線投資展望：透過投資等級公司債、高收益債 分享景氣回升契機
富蘭克林證券投顧表示，全球經濟活動逐漸回歸正成長的軌道，多項正面指標包括：(1)採購經理人指數回升至擴張點以上、(2)企業回補庫存、(3)銀行新增貸款業務觸底回升、(4)游資充沛，美國貨幣基金規模佔GDP比重仍位於高檔，距離金融危機以前19%的水準有相當大的收斂空間，預期資金將持續靠攏與景氣連動性的公司債市，包括投資等級與高收益級公司債。此外，美銀證券與德意志銀行不約而同指出，2010年該兩類資產的利差仍有續降空間，摩根大通更預估2010年高收益公司債與浮動利率貸款違約率將顯著降至4%水準，使公司債市持續沉浸在良好的投資氛圍。積極型投資人建議可透過歐美高收益債市介入，穩健型投資人則可透過投資等級公司債，共同分享2010年的多頭機會。
區域債市–高收益公司債市
- 過去一週表現回顧：經濟數據報喜訊，杜拜陰霾漸消散，美國高收益債市收紅
過去五個交易日花旗美國高收益公司債指數週線上漲0.39%(迄12/3)，主要原因為:(1)景氣逐漸復甦，聯準會褐皮書指出美國經濟狀況已有改善，經濟數據亦多有表現，十一月ISM製造業指數連四個月處於擴張點50以上，十月待完成銷售成屋連續九個月走揚，上週初次請領失業救濟金人數意外降至45.7萬人；(2)杜拜危機漸平息，阿聯央行表示將支持受影響的本土與外資銀行，杜拜世界表示已與銀行進行債務重整協商，市場投資信心迅速恢復；(3)資金動能充沛，根據AMG統計，過去一週(截至12/2)美國高收益債市資金淨流入1.84億美元，連續15週資金淨流入，各項利多激勵美國高收益債市收紅。另一方面，歐洲央行宣佈維持利率水準不變，財政官員表示杜拜事件對於歐洲經濟衝擊有限，買盤逐漸回溫，惟週初跌幅較大，美林歐洲高收益公司債指數週線下跌0.21%(迄12/3)。
產業方面，德意志銀行看好時代華納長期營運前景，全美最大有線電視服務公司Comcast表示若獲得主管機關同意將向NBC
Universal最大股東奇異收購51%股份，市場看好Comcast可望壯大業務規模，寬頻指數上漲0.82%；辦公用品商Staples第三季獲利優於預期，戶外用品零售商Gander
Mountain第三季獲利較去年同期勁揚逾四倍，零售商指數上漲0.71%；杜拜危機逐漸消除，金融指數反彈1.09%。
- 中長線投資展望：資金力道續航、債信回升 有利長線多頭利基
富蘭克林證券投顧表示，聯準會重申維持低利一段時間，歐洲央行亦保持利率水準不變，在歐美寬鬆貨幣政策持續下，預期將有更多企業加速於市場中進行債務展延融資，有助於降低企業違約率，根據美銀美林證券報告(11/20)，高收益債發行公司已順利自資本市場募集逾250億美元，超越過去以往單年資金募集紀錄，且截至今年來高達75%發行新債所募集資金皆為再融資需求。展望2010年，鑒於資金動能充沛、經濟重回成長軌道、企業獲利逐步回升、整體債信風險大幅下降等各項利多，將提供公司債市利差續降空間，高收益公司債投資前景仍樂觀期待，建議投資人長線續抱，逢回可再加碼，並囊括通訊、製藥、原物料、金融等產業利基，掌握未來數年公司債市多頭豐收機會。
區域債市–新興債市
- 過去一週表現回顧：杜拜衝擊減退，花旗新興債指數週線上漲0.14%
花旗新興債指數週線再揚0.14%(彭博資訊，截至12/3)，一度衝擊全球投資信心的杜拜世界公司欲展延債務半年風暴，在阿聯央行表示將做本國和外資銀行的後盾，對該國本地與國際銀行提供額外的流動性後，接著杜拜世界公佈需債務重整規模僅達260億美元，不到市場原所預估的590億一半水準，且表示其餘債務皆具備穩健財務基礎，大幅紓解市場恐慌，上週壓力較重的東歐債市趁勢反彈，在烏克蘭及土耳其的領漲下，花旗東歐債券指數週線反彈0.53%，其中土耳其債市上漲0.83%，主要也在反應信評機構惠譽將其主權債信評等調升兩級至BB+，吸引買盤進駐所致。
拉丁美洲債市部份，委內瑞拉總統威脅如果有銀行不遵守委國法律，不排除將其收歸國有，引發存款戶恐慌，金融機構為了因應擠兌潮而賣出美元債券，導致委國債券一度下挫，所幸此負面衝擊時間很短，而且在巴西及墨西哥債市上漲的撐盤下，支撐花旗拉丁美洲指數幾乎收在平盤位置。
至於亞洲債市部份，持續由韓國公債領漲大盤，韓國財政部為刺激公債需求，宣佈將縮小公債的買進及賣出報價差距，並延長每日交易時間以增加流動性，再加上韓國公佈11月外匯存底創新高地達2709億美元，推升花旗韓債指數收紅0.32%。此外，菲國政府表示未來三年將有31億美元的風災海外捐款及貸款資金流入，有助強化政府收入，一度支撐菲債表現。整體而言，過去一週因投資人風險趨避心理減輕，因此美林新興債指數利差週線縮小2個基本點至303點作收。(彭博資訊，截至12/3)。
- 中長線投資展望：新興債市基本面仍優，建議續抱長線投資
富蘭克林證券投顧表示，新興債市今年漲多後，近期雜音較多，不過杜拜世界公司的債務問題及委內瑞拉政府的強悍態度，並不致於構成新興債市系統性危機，也不會影響主權債券償債能力。展望新興債市投資題材仍豐，利多包括阿根廷政府積極修好與國際貨幣基金的關係，為重返國際融資市場而努力，以及巴西財政部表示今年已非常接近財政盈餘目標，同時也宣布減稅計畫，信評機構穆迪也對巴西債信持肯定態度。以及其他商品國家等均可受惠美元貶值及商品價格上漲的利基，再到亞洲的印尼，其長天期公債殖利率約達10%，且債信品質處於升等軌道等等優勢，藉由全球化配置的新興市場債券型基金即可分享這些多元投資機會，因此建議投資人逢有震盪時無須恐慌，仍可配置新興債市分享新興國家長線成長契機。
國際匯市
過去一週美元及日圓回弱，由於杜拜世界公佈需債務重整規模僅達260億美元，不到市場原所預估的590億一半水準，且表示其餘債務皆具備穩健財務基礎，大幅紓解市場恐慌，降低對美元及日圓的防禦性需求，美元指數週線收黑0.40%。日本央行表示決定推出新融資方案，為市場注入最多10兆日圓的流動性，加上日本首相鳩山由紀夫表示，日元走強的情況不會一直持續下去，導致日圓週線相對美元貶值1.81%至88.126元，成為主要貨幣中最弱勢的貨幣。
另一方面，強勢貨幣集中於商品貨幣，包括墨西哥披索、
巴西里拉及波蘭幣升值幅度在2.36%~1.98%。至於澳幣反應澳洲央行第三度升息的利多，升值幅度高達2.15%，而韓國公佈11月外匯存底創新高地達2709億美元，推升韓元升值1.95%也不遑多讓。此外，歐洲央行宣佈初步退出刺激市場緊急融資機制，加以歐元區11月採購經理人綜合指數攀升至兩年來高點，激勵歐元升值0.53%至1.5068元，帶動鄰近的瑞典克朗、挪威克朗及英鎊等歐洲貨幣也普遍升值。(彭博資訊，截至12/4下午5點價位)。
富蘭克林證券投顧表示，未來全球經濟會進入到復甦步調不一的狀況，經濟成長較強者先升息的消息將越趨頻繁，至於美國及歐元區經濟仍受陷於金融風暴所害，因此預料還會維持較長一段時間的低利率環境，相較之下，先升息國家與美歐利率拉大的結果，就會造成吸金效應，繼而刺激貨幣升值。明年開始在各國利率差距拉大的環境下，主要的利低率貨幣中，最不看好日圓走勢。因為日本經濟基本面不佳、通貨緊縮壓力仍存，恐拖累日本成為已開發國家中較晚轉為升息者。
另外，就歐元相對美元部份，則可能來到中性價位區間，因為歐洲的問題在於還有較重的去槓桿化壓力、勞動薪資僵固性影響企業獲利、銀行業能否重振借貸功能也將牽動復甦速度，所幸歐元區財政赤字壓力比美國輕，且歐元可望受惠全球央行分散外匯儲備貨幣的趨勢，因此多空因素角力下，對歐元相對美元匯價持中性看法。
富蘭克林證券投顧認為，看好的貨幣集中於新興亞洲、拉丁美洲，以及部份的歐元區外的歐洲貨幣，新興亞洲不論在經濟成長率、財政收支、經常帳及外匯存底，均比美國、歐洲或其他地區優異，乃吸引全球資金流入的重要基礎，有助中長線亞洲貨幣升值。另外，全球資金泛濫有助商品價格表現，拉丁及東歐等商品國家貨幣也是可多加著墨的焦點。建議投資人可趁市場有震盪時，逢低低接基本面較優的新興國家貨幣資產。
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