KBC全球水資源基金12月上漲了8.3%，表現優於MSCI世界指數的6.6%。表現最好的次產業為水務科技，其過去一個月表現相當強勁，主要是受益於景氣持續反彈。水務基礎建設和自來水公司的股價表現也頗佳。

2009年12月安捷倫和日東電工的單月股價表現最佳。這兩家水務科技公司主要是受益於電子產業正在進行週期性反彈，特別是半導體產業。Pall這家水務科技公司主要受益於市場對其增加研發費用開支增添信心。Pentair是水務基礎建設產業中表現最好的公司，主要是由於進行成本削減相當廣泛，而該公司目前仍是基金最大的持有部位之一。本月份幾乎沒有負面的影響，基金的表現也非常積極。當月份表現最差的公司分別是Acea及Cascal，Flowserve僅小幅下跌。

自從加州缺水危機問題以來，加州州長阿諾史瓦辛格選擇將加州缺水議題轉為高調的60分鐘專訪。預計美國加州水務法案將於2010年9月通過的背景支撐之下，可以預見高達110億美元的聯邦預算資金將用於加州水務基礎建設。

英國公佈建議每個英國家庭的屋頂在2020年安裝節能設施的計劃。該計劃將涉及4700萬美元26個物業安裝智能電錶，估計總成本為80億英鎊。該方案的費用將全部由公用事業公司負擔。公用事業公司則將受益於抄錶成本的降低，也會進一步降低消費者的用電費用。這也將有利於水錶讀數公司有機會接觸到智能電錶的新領域。

美國政府批准了刺激勞動市場1540億美元的基礎建設項目來援助各州新建數項安全網計劃。該計劃當中有480億美元將用於基礎建設項目(其中27.5億美元將用於公路建設和維修、80億美元用於交通軌道、20億美元用於供水項目和住房建設及改建，其餘的則用於學校改建)。

在投資組合中，降低了日本大型股的曝險部位，同時將資金轉進Danaher。當月也減少了Veolia及Suez Environment的部位。賣出了Manila Water同時增加了China Everbright。

各國央行若將利率維持在低水準的時間過長，將會造成股市流動性過剩並導致市場過分樂觀的風險。如果是這樣，那最先會發生這樣情形的地方會在新興市場。不過對於此點，我們認為以現在的水平來說尚無須擔憂，我們不認為有這麼高的風險。

股市的背後仍然受到基本面支撐。股市相當重視股價的估值，經濟復甦週期才剛開始、利率仍低且會處於低檔、公司資產負債表強勁。不過我們也不能忽視，儘管有50%以上的股票已經反彈至下跌前的高點，不過以英國市場為例，大約有超過20%的公司於2009年結束時的收盤價卻是低於1999年年底的水準！

對KBC全球水資源基金來說，加州水源缺乏的危機是決策者的一個廣泛性全球議題。這也證明了缺水的論述與水資源基金在未來兩三年將會成為越來越重要的投資主題。

雖然哥本哈根氣候變遷會議的結果令人失望，不過對於與會者而言，真正的意義將是自此開始尋找解決全球水資源缺乏的解決之道。不論是區域或者全球水資源危機的經濟振興計劃規模仍會持續增加。美國環保局對於水的投資議題日益重視，世界最大的經濟體正在解決他們自身生活用水的問題。

隨著總體經濟環境的改善，提供了水資源基金強而有力的支撐。就基金佈局而言，將專注於具有資產負債表實力的公司(如Pentair與安捷倫等)，以及具有市場領導地位產業以及將受益於經濟振興計劃同時盈餘將會成長的公司(如Pentair及Insituform等)。關於後者，我們偏好具備積極減少公司營運成本基礎，同時能掌控槓桿比率的企業(如Pentair、Danaher及安捷倫等)。

KBC全球水資源基金成立至今基金走勢圖

資料來源:晨星資訊/截至2009.12.31/累積報酬/台幣計價