在全球經濟可望穩健復甦，商用不動產基本面回溫，以及2010年商用不動產租金收入可望落底成長、辦公大樓空置率將獲改善之下，投資人已重新擁抱REITs。根據UBS證券預期，2010年全球各主要REITs市場的平均股息率仍佳，其中以新加坡的6.55%居冠，其次在5%以上的國家包括香港、澳洲、日本等國家，建議投資人在年底前可酌量佈局具有成長題材及全球化佈局的REITs基金，以酌量納入資產配置組合之中。

要衡量REITs是不是投資情況好轉，總體經濟是否良好，是必要的條件之一，如上周澳洲升息，證明當地經濟體質轉佳，儘管目前當地的租金收入尚未觸底彈升，但已較歐美地區相對來得穩定。寶來全球不動產證券化基金經理人賴盈良認為，澳洲REITs在逐步增資，並持續降低債務之下，預期今年底前將有新的REITs掛牌上市，會進一步刺激建物的交易量。

一般來說，REITs的租金收益若是穩定、且每年租金收益成長率佳，REITs每年的配息成長率幾乎優於美國消費者物價指數年增率。在物價上漲的同時，REITs的租金收入會因租金向上調整而增加，所配發出來的股息會相對增多。

根據富時的資料顯示，近十年REITs的配息率落在3.36%-5.42%之間，儘管REITs市場自2007年一路回檔修正，租金收入下滑，影響股息收入，2006~2008年這三年全球REITs平均股息率達3.96%，今年以來至第三季則為4.02%，至於美國REITs及澳洲REITs的2006~2008年平均股息率分別為4.73%和6.6%，今年前三季平均則分別是4.43%、6.91%，而亞洲地區的新加坡REITs，2006~2008年的平均股息率為3.26%，今年至第三季底，達到5.11%。

根據Bloomberg資料，至10月9日，美國REITs股息率為4.95%，高出美國10年期公債殖利率的3.38%的數值，而REITs與10年期公債的利差，歷史平均約105bps的水準。根據UBS證券的預估，佔全球REITs市值最大的美國，預計明年股息率將約4.95%，尤其在市場波動度可望降低下，股息率相對具吸引力。而佔全球REITs市值第二大的澳洲，平均配息率達5.67%，預計明年在不動產市場基本面轉好的情況下，REITs市場前景相對已經走出谷底。

至於歐陸部分，因經濟基本面持續改善，辦公大樓已見復甦，預估明年地產股的股息率可達5.3%。亞洲地區則可望受惠於中國經濟成長和日本經濟復甦，加上基本面改善，使得REITs需求不減、價格回升，亞太地區REITs的股利率相對較歐、美國家要來得佳，預估新加坡、香港、日本明年的股息率均可達5%以上，依序各為6.55%、5.72%、5.42%。

全球各區2010年REITs及地產股的股息率預估

資料來源:UBS,寶來投信整理