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TFT-LCD
達碁、聯友9/1日正式合併為友達，迅速提昇經濟規模，提高競爭力，並將逐步完成上下游垂直整合及產品線水平整合。
友達（#2409）上半年大尺寸面板出貨161.4萬片，上半年營收為140.11億元，稅前淨損32.31億元，符合市場預期，Q1稅前虧損10.92億元，Q2則虧損21.39億元。7月份大尺寸面板單月出貨34萬片，依目前接單情況觀察，預計8月份大尺寸面板出貨可達40萬片，較上月成長17.6﹪，其中，在LCD監視器市場需求大幅成長的帶動下，大尺寸面板的出貨片數將逐月往上揚升，公司方面預估Q3及Q4年虧損分別為13.99億元及2.68億元，虧損將逐季縮小，而我們認為明年度將有機會轉虧為盈。今年LCD及CRT的替代效果，在降價效應下逐漸發生，今年全球LCD監視器出貨量將大幅成長1倍以上。目前LCD監視器廠商擔憂Q4面板價格將調漲，同時旺季一到面板供應可能較無保障，已紛紛開始預訂15吋產能，友達目前15吋TFT面板的產能相當吃緊。我們認為合併後友達明年度將有機會轉虧為盈，預估明年稅後EPS約有1.2元水準，目前TFT產業景氣將落底，且我們認為台灣的TFT產業長期有很大的發展空間，建議逢低可承接，友達目標價為30元以上。
STN-LCD
STN-LCD產業近期景氣不佳，國內兩大廠勝華、碧悠接續調降財測。
由於Q2開始碧悠的主要PDA客戶--Palm及Handspring，消化庫存效應，加上Q3市場需求未如期回升，STN-LCD大廠--碧悠（#2333）近日宣佈將調降今年財測，營收目標由89.5億元降為54.2億元，調幅39.4﹪稅後EPS由1.26元降為0.48元，調幅達61.5﹪。碧悠上半年營收32.15億元，達成更新後財測目標59.3﹪，Q2因玻璃管部們停業損失認列3.81億元，故上半年稅後EPS僅0.28元。碧悠目前6、營收2.28億元預計為最谷底，7 月已增加至2.73億元，8月預計將持續增加，而9月有新款手機及PDA面板模組出貨，單月營收會較明顯回升。勝華（#2384）上半年稅後盈餘1311萬元，上半年稅後EPS僅0.04元，今年獲利調降94﹪，調降後EPS僅0.1元左右。我們建議STN-LCD的勝華、碧悠先行觀望。
LCD監視器
源興接獲美國系統大廠LCD監視器大訂單，10月份開始出貨，預計Q4單月出貨均量提高至10萬台。
源興（#2346）今年上半年LCD監視器單月均量僅2.5萬台，而Q3已經提高到5萬台以上，8月份源興的LCD監視器出貨量約5萬台，預估9月份的出貨量可在5.5萬台左右。由於近期源興已接獲美國系統大廠約450萬台15吋LCD監視器訂單，將於10月份開始出貨，故預計Q4單月的出貨量可達10萬台。今年上半年，源興的監視器總出貨量約220萬台（LCD監視器15萬台），佔全年原定600萬台目標的36﹪，CRT監視器看法持平，但由於今年下半年LCD將大量出貨，故今年LCD出貨可超過原訂50萬台的目標，而預估明年LCD監視器的出貨量可達100萬台，而CRT監視器明年的出貨量，也可以由今年的550萬台，成長2-3成，達650-700萬台間。源興上半年稅前EPS1.56元，下半年LCD監視器出貨量大幅增加，預估下半年營收及獲利將較上半年為佳，預估今年源興稅後EPS為2.98元，目前本益比8.3倍，建議可逢低承接。
光學元件
敦南預估下半年在光學滑鼠、超低壓蕭基晶片及閘流體晶片等產品貢獻下，預估Q3季營收將較Q2成長10-15%。
敦南 (#5305)結算上半年營收16.25億元，稅前盈餘2712萬元，稅後盈餘3402萬元，以目前股本28.5億元計，稅後EPS為0.12元。上半年平均毛利率10.5%。上半年業外收益中，依權益法認列轉投資收益3400萬元，匯兌收益4700萬元，股票回沖約1700萬元。自結7月營收2.62億元，稅前盈餘約 900萬元，累計 1-7月稅前盈餘約3600萬元，稅前EPS約0.13元。敦南8月起營收逐漸加溫，8月份營收應該可達 2.8億元以上，9月將更高。另外，敦南近日與摩托羅拉集團的安森半導體 (ON Semi)簽約，將進行閘流體晶片的技術移轉，預計第一套量產設備將在9月抵達並進行按裝，最快在今年底以前即可進行量產，預計明年中以後每個月可望貢獻營收在5000 萬元以上。在新產品方面，敦南光學滑鼠將於10月開始試樣行銷，公司預估下半年在光學滑鼠、超低壓蕭基晶片及閘流體晶片等產品貢獻下，預估第 3季營收將較第 2季成長10-15%，Q3毛利率約15-18%。Q4又將較Q3成長20-25%，Q4毛利率季可達16-20%，全年平均在13-15%之間。預估敦南今年稅後EPS為0.51元，目前本益比26倍，稍偏高，建議暫時觀望。
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