1.避免美國經濟步入衰退的機會已經喪失，而景氣可能須要一長段時間才能復甦，所以我們認未來1至2年利率水準將保持低檔。

近期公佈的經濟數據持續顯示，製造業疲弱的程度加劇，而勞動市場環境也更進一步的惡化，加上經濟領先指標亦再度下滑，此為評估經濟未來3至6個月走勢的最佳指標。但市場上仍存在零星正面消息，房地產市場的疲態已反應過度，而對美國政府政策的反應是十分迅速並且積極(預期會有更多正面的政策利多出現)，廠商存貨並無過剩，非金融業的財務狀況十分穩健，而出口業仍可望給予支撐。

但此次美國經濟所面對的問題是十分廣泛並且嚴重，因為家戶的消費支出佔美國經濟的70%。未來一段時間，消費者支出力道恐遭縮減，家戶也勢必提高儲蓄的金額。布希政府的財政刺激方案料將為第三季的GDP成長率提供支撐。但是這股支撐的力道將會是短暫的，美國GDP成長率恢復正軌(大約2.6% 年增率)在2009年以前是不太可能發生。

2.儘管有反對降息的聲音，加上通膨有升溫的跡象，但聯準會仍將持續降息-我們認為聯邦資金利率將於第三季降至1%，甚至更低的水準。

聯準會宣佈降息三碼。雖然聯邦公開市場操作委員中有兩名委員投票表示僅贊成小幅度的降息，會後聲明亦強調通膨風險逐漸攀升，但聯準會現階段的首要目標即為挽救信貸市場的危機，以及防止經濟下調的風險。長期通膨壓力主要是來自於廠商的訂價能力及高漲的薪資所共同推升，而通常在經濟步入衰退後不再具有威脅性。商品價格持續上漲料將由企業所自行吸收，將會縮減企業的獲利能力，進而造成美國股市進一步的下跌，其他國家的股票市場亦同。

3.信貸危機的核心問題主要是在於市場擔憂企業償債的能力，若要徹底化解此項危機則必須有更多的政策方案支撐。

美國零售銷售數據已透露出消費者支出明顯地衰退，而消費者信心的下滑也指出未來將會有更差的數據。營建業相關數據可能已經接近底部位置，但是房屋銷售與價格受到庫存維持在高檔的壓力，很有可能持續往下探，進一步衝擊家戶的財富以及信心，並使違約率惡化。

4.全球經濟成長趨緩，可望降低通膨攀升的風險。

聯準會開放重貼現率窗口給予主要交易商進行融通為正確的政策，加上去年第四季的獲利數據不如市場預期來的差，皆為投資銀行提供支撐。此外，對Fannie Mae及Freddie Mac挹注資金方案亦為另一項正確的做法，但是他們仍有自身的財務問題，所以可能無法如市場所預期的積極參與抵押貸款市場的運作。

同一期間，信貸市場的危機持續向全球蔓延，本週已波及至英國的銀行業者，迫使英國央行反常地對市場挹注資金。此外，危機亦波及至冰島，以及投資於日本債券的避險基金，最後商品市場也遭受衝擊。信貸市場衍生的負面影響將何時結束？我們預期不是在短期內，美國房地產價格須要先穩定下來，而最好的情況就是在接下來的數個月中發生。況且，銀行業者仍須減計更多的資產，並擴充其資本。現階段減計資產的總額為1,900億美元，仍然遠低於我們所預估的5,000億美元。

5.英國央行的基準利率應該要繼續向下調整，最快於4月份降息的可能性已逐漸攀升，而非發生於5月。

英國央行3月份的會議紀錄中顯示，利率決策以7比2決議維持利率不變，但令人驚訝的是以穩定金融市場見長的決策委員John Gieve認為應該再降息一碼。高漲的通膨壓力仍然限制英國央行做出積極的降息，況且英國景氣是正在放緩而非步入衰退，但近期發生GDP巨幅下滑的可能性十分高。

6.在G7會員國之中，英國為繼美國之後，受到信貸危機衝擊最深的經濟體，英國的房地產價格與去年同期相較近乎下跌，這種跡象顯示英國房價有加速走疲的風險。

當家戶的財富持續縮水，借款的環境依然艱困，加上勞動市場的狀況持續惡化，消費者支出大幅走緩只是時間點的問題。此外，不同於美國、澳洲及西班牙，英國無任何財政的刺激方案。我們預期英國基準利率於2008年底將降至4.5%，亦不排除更快、更大幅度的降息。利率走低及英國的貿易赤字將拖累英鎊走軟。我們先前一直強調英鎊兌歐元會表現相對弱勢，但現階段我們認為歐元/英鎊仍有下跌的空間，而其餘的英鎊交叉匯率亦同，這意味著英磅/美元的走勢將與歐元/美元走勢脫勾。