重點摘要

牛熊證自7月起開放申請發行，其價格透明度高，且為緊貼標的證券價格走勢的產品，相較於權證市場呈現些許萎縮，牛熊證仍然呈逆勢成長。截至12月23日止共發行189檔，市場總發行金額為10522.31百萬元。

一、牛熊證發行概況

牛熊證於2011 年7 月1 日起開放證券商申請發行，台灣首批牛熊證於2011年7 月8 號正式掛牌買賣。7 月份即有99 檔牛熊證掛牌，截至2011 年12 月23日止，共有189 檔牛熊證掛牌上市，單檔發行金額為93235 仟元 (如圖一)。

依券商發行檔數及金額排名整理如表一。統計至2011 年12 月23 日，總共有13 家券商發行，市場發行金額為10522.31 百萬元，市場發行檔數為189 檔。其中， 元大發行檔數為61 檔，發行金額5716.785 百萬，皆位居第一。其次為兆豐發行28 檔位居第二，此二券商發行檔數佔全市場總發行總檔數近5 成。以發行金額來說，凱基發行金額為2834.97 百萬位居第二，此二券商發行金額佔全市場總發行金額高達8 成之多。

依連結標的及認購售類別整理如表二，共29 檔個股及2 檔指數為牛熊證發行連結標的。其中以加權指數為發行標的檔數為32 檔，佔總發行檔數17%，其次為鴻海的21 檔及台積電、富邦金的16 檔。在認購售類別方面，共發行144 檔認購牛證，45 檔認售熊證。

二、市場概況

牛熊證價格透明度高，且為緊貼標的證券價格走勢的產品，相較於權證市場呈現些許萎縮，牛熊證仍然呈逆勢成長，自7 月開放掛牌以來，牛熊證市價總值緩增至84842 百萬 (如圖二)，流通在外市值緩增至4265 百萬 (如圖三)，唯其規模遠不及權證市場。

三、小結

牛熊證與所連結標的證券價格連動性高，設有停損機制，加上訂價透明度高，自可發行以來，市場總價及流通在外市值皆呈正成長，期望牛熊證的開放能更加活絡權證市場。

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