昨日(7/6)印度政府新年度預算案引發財政赤字攀高與債信評等可能調降的擔憂，引發印度股、債、匯市紛紛下挫，Sensex股價指數大跌5.8%，來到5月下旬以來低點；10年期公債殖利率跳升18基點至7.0%，印度盧比兌美元也由47.9貶值至48.5，貶幅1.3%。國泰投顧認為，短線上印度股市可能藉此利空進行修正，但印度經濟可望在於財政擴張政策的刺激下，有較強的成長力道，因此長線看好的印度股票基金仍值得逢回進行中長期佈局。

預算赤字升高、債信有下調風險，引發印股賣壓

印度政府昨日(7/6)向國會提出新財政年度(2009/3/31~2010/3/31)預算案，預計在增加道路、電力等基礎設施及援助窮困等支出下，預算赤字將增至GDP的6.8%，創下過去16年來的新紀錄，也高於市場原先預估的6.5%。有鑒於財政赤字的升高，印度政府也打算舉債4.51兆盧比(930億美元)來支應龐大的財政支出。

印度政府雖強調2011年赤字可望改善至5.5%水準，但投資人擔憂短期過高的財政赤字可能導致國際信評機構調降印度主權債信評等，對吸引外國資金投資印度相對不利。此消息讓印度股市從上周對新預算案的高度樂觀期待，轉為失望賣壓，進而引發印度股、債、匯市全面下挫。

雖然昨日印度股市重挫，但自今年3/9最低點以來，印度股市受外資持續買超加持，且經歷5/18執政黨國會選舉大勝的利多跳漲行情，至6月中旬漲幅最高曾達九成左右。即使之後隨著全球股市的回檔修正而拉回，但低點至7/6為止，股市漲幅仍有72%，在亞太股市中表現仍相當搶眼。

印度股市短期技術性拉回，長線仍然看好

對於本波印度股市的回檔，國泰投顧認為以技術性拉回成分居多，中長多的格局仍未改變。最主要原因在於新年度預算案固然讓印度政府赤字升高，但積極的政府支出也有助於支撐印度經濟成長加速。印度財政部長Mukherjee於昨日國會演說中表示，若照預算計劃執行，今年GDP可能達到7%的成長率，將接近政府預估範圍的上緣。另外，明年在印度政府採取全面性改革開放措施及加速基礎建設的推動下，GDP更有機會回到8.5%至9%的高水準。

事實上，印度政府赤字一向偏高，上個財政年度(2008/3/31~2009/3/31)政府赤字就已高達GDP的6.2%，因此未來一年的預算赤字即使再升至6.8%，都不至於成為暴增的情況。國際信評機構標準普爾也表示，印度公布的新年度預算赤字仍在合理預估範圍內，暗示不會因此調降印度的長期投資級評等(目前為BBB-)。換句話說，昨日印度股市的下跌，與其說是擔心印度主權評等可能遭到調降，倒不如將之視為一種漲多拉回、技術性回檔的藉口。

世界銀行於6月下旬調降全球今明兩年經濟預估，唯獨看好中國及印度兩國的經濟成長，並強調中印兩國對整體新興市場乃至全球經濟成長的貢獻度。在印度未來仍是全球少數經濟亮點的前景之下，印度股市長線表現仍相當看好。外資今年以來(7/1止)對印度股市的買超更達到51億美元，超過對台股買超47億美元，可見印度股市在亞太地區仍將居舉足輕重的地位。短期股市雖藉利空修正，尚未進場佈局的投資人正好可以找尋買點，逢低佈局印度基金。

境外印度股票型基金績效

資料來源：Lipper，截至2009/6/30，美元計價。各檔基金成立期間各有長短，故績效僅供參考，不宜比較。