盤勢分析

歐、美科技產業紛紛發出獲利警訊，使得兩大經濟體的股價回檔壓力日益沈重，道瓊指數萬點關卡再次失守，非製造部門採購經理人指數創下歷來最低值，此亦顯示美國經濟不振的問題，已由製造業蔓延至服務與零售部門，面對不景氣時投資人已警覺到荷包縮水的壓力。

歐洲股市已創下兩、三年來的新低水準，日經與恆生指數的萬點關卡亦汲汲可危，連中國大陸的A、B股都有補跌的壓力，台股何德何能可以獨強於大盤之外呢？

猶記十年前日本第一的盛況，日經指數創下38000餘點的高峰，隨後消費者信心指數在遞延了一年之後才見頂反轉，目前美國的消費者信心指數才由高點回落，並創下四個月來的新低，此跡象是否已宣告美國高科技產業的泡沫化已加速破滅了呢？

一年來，Fed多次並大幅的降息，惟並未達到預期的效果，此不得不讓人有了通貨緊縮的聯想。近期美國去化庫存的狀況頗佳，惟庫存的去化有兩種方式？一者為需求的提升，二者為供給的減少，而由現今的情勢觀察所得的訊息得知？科技產業需求並未提升，消費與投資市場亦未見轉佳，所以庫存的消化只是減產之後的假像。

全球經濟若持續不振，那裁員減薪的情況將會繼續惡化，此將與投資及消費市場的提升產生一惡性的循環，試想消費者為求溫飽將減少其它不必要的開銷，首當其衝的將是高科技產業，電腦、手機可以延後升級，但是飯可不能不吃啊！未來科技產品世代交替的速度將減緩，那殺價競爭的壓力就會大幅提升了，連歐美原廠都開始殺價求售的時候，那以代工為主的台灣焉有獲利的空間呢？

五日均線不守就註定大盤要開始轉弱，多頭的平均成本壓力愈來愈重，而量能的退潮亦代表多頭無力或無心反攻，加上日KD指標反彈至50附近隨即彎頭向下，更突顯出大盤的弱勢，尤其是4367點的頸線竟全然無撐，至此頭肩頂型態形成，指數若想重新站上此關卡，仍得視類股的輪動狀況及投資者願不願意領情啊！

近期公佈營收表現較為亮眼者，如CD-R、瑞昱、凌陽、台揚之流，仍無法獲得市場認同，合併題材的仁寶、廣達、華碩亦僅維持一日行情，威盛則受制於籌碼因素，無法帶領相關股票推升，在強勢題材股不強，弱勢題材股繼續沈淪的情況下，大盤焉有轉強的機會！

若有人想寄望金融股或傳統龍頭股來支撐大盤，恐怕也得三思才行，君不見幾檔重要的指標股如富邦銀、中信銀、三商銀或台塑四寶之流，都有短線乖離過大的現象，如此股票頂多是撐住指數不跌，已難達到攻擊效果，其他類股縱使推升亦難吸引人氣，若此多空何方勝出已可一目了然。

大盤不怕波動，就怕盤，盤久必跌是市場慣性，咱們就要順從它，還好期貨跌勢已較為趨緩，若其能領先止跌翻揚，或可激勵一下人氣，惟指數縱有反彈又如何？趨勢是不會因您而改變的！

投資組合

(僅供參考，不做進出依據)

一週產業要點

原物料價格

期貨動態 ＜許建群＞

台指期貨交易操作建議

拉回整理未結束，下測 4140/70及 4035/50支撐

近週以來台北股市盤旋於 4300-4500之間震盪整理，但隨著美股接連下挫導致電子股無力反彈，以及台股技術面逐漸形成高檔背離，使得先前 4300附近的支撐區遭到跌破，週五收盤時雖已重回至 4300水準，但就趨勢及支撐而言，未來一週的下檔目標已開始指向 4200之下，加之此時支撐指數的二大類股--電子及金融均仍趨向於繼續拉回整理，有意逢低承接的多單自宜保守操作。

進一步就先前推升指數的類股輪動來看，目前類股輪動走揚的情況已不復見，大盤指數拉回的壓力來自於各類股的全面性拉回，傳統產業類股除鋼鐵橫盤之外，其他類股呈現背離的偏空走勢，電子則是在下跌的趨勢中破底，此時雖仍有出現跌深之後反彈的可能，但類股指數甚至各類股中的重型個股所形成的背離和技術指標處於高檔交叉向下現象，將使得連續性的反彈不易出現，配合近期美股的弱勢助長空方氣勢而買盤轉趨觀望，股市一時間恐難擺脫易跌難漲的困局。

指數操作上，大盤指數長、中、短均線交錯翻頭向下後，壓力橫亙於 4460附近，重要支撐 4310則已隱然跌破，指數收盤水準未能重回 4440/60的壓力之前，偏空的目標指向 4140/70及 4030/50二支撐，金融類股指數預計將回測 600/605支撐，且不排除下探8月下旬時起漲的 579水準，電子股指數則以 199-201為目標。

9月台指期貨係以 4460/80為反壓，空方可設定突破 4380為空單止損區，目標則下看 4165/85。