一、基本資料 單位：百萬元

二、投資建議

預估寶成第一季EPS 為1.89 元，全年EPS 上看3.93 元，由於目前本益比偏低，而且未來成長性仍相對看好，建議可以逢低買進，目標價上看40 元。

三、投資重點

• 寶成製造重心主要為香港裕元工業，目前主要透過旗下三家子公司寶興、寶富及倍利開發間接投資裕元，而裕元現在已是世界最大的運動鞋製造廠，全球鞋品製造的市佔率高達16%，主要前四大客戶為Nike 、Adidas 、Reebok 和NewBalance ，寶成並主要透過裕元轉投資大陸、越南、印尼及美國生產基地，集團目前共有267~268 條生產線，其中台灣僅6~7 條，大陸則高達148 條，越南則有55 條生產線，年銷量隨著代工品牌增加及生產線的擴增而呈現逐年拉升的態勢，去年年銷量約達1.3 億雙。
• 根據統計，運動鞋採購高峰約在奧運會前半年至1 年期間，而因希臘奧運會將於2004 年舉行，預期今年全球對於運動鞋需求亦將開始大幅提昇，其中美國因是全球鞋品銷售最重要的市場，因此以外銷美國為主的寶成，今年本業表現仍將持續看好。
• 由於香港裕元獲利狀況極佳，因此寶成每年有極大的收益比例均來看於裕元的轉投資收益認列，而去年寶成將旗下轉投資公司所持有之鞋材公司股份，讓與持股裕元工業後，寶成對於裕元的持股比例亦將由原有的41.03%一舉提高至45.62%，未來寶成更計劃將持股比例提高至51%，同時不及於去年入帳的23億元業外處分收益，將於今年第一季予以認列，在本業與業外的雙重加持下，寶成今年獲利將呈現大幅度地成長。
• 寶成去年將鞋材廠出售給轉投資公司裕元工業，順利為裕元工業完成垂直整合，在根基穩固後，裕元工業期望能在2008 年北京奧運會前，成為大陸內地最大運動鞋零售及批發商，預期年成長率可達2~3 成。