復華全球大趨勢基金呂丹嵐：美元走弱及中國儲備買盤，支撐原物料緩步墊高

國際原油價格自4月下旬以來，一路從每桶45美元衝高至68美元，波段漲幅高達5成，然而，面對又快又急的資金行情，現在進場佈局會不會又再度追高呢？復華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐指出，目前來看，短期內整體原物料行情不論是石油、基本金屬或農產品等，皆可能因美元走弱的因素而緩步墊高，加上今年為政策主導年，因此在美元走弱疑慮、市場風險偏好度升高及中國買進原物料儲備等利多支撐下，預期原物料行情短線將有支撐，未來一季氣氛仍佳，惟對投資人來說，面對波動度大的原物料市場，仍以定時定額投資贏面較大。

根據Lipper統計，近一年來不論是區域股票型基金或天然資源、黃金等原物料相關基金，定時定額的報酬率皆遠勝於單筆投資報酬率，舉例來說，統計至5月底止，若在每月1日定時定額投資黃金及貴金屬類型基金，則近1年平均報酬率為22.62%，但若是單筆投資，近一年平均報酬仍還是負數，為-19.82%；其次，天然資源類型基金差異更大，近一年單筆投資及定時定額的平均報酬率分別為-39.45%及8.72%，顯示波動性愈大的市場，愈能發揮定時定額分散投資的效果，透過分批佈局，提高投資勝率。

呂丹嵐指出，由於美國ISM指數及消費者信心皆有落底回升的跡象，加上中國PMI指數已連續三個月在景氣中界線50以上，顯示經濟已開始落底復甦，搭配目前市場的低利率環境，及投資人風險偏好度增加等，預期這波資金行情還有續漲的空間，其中與各國振興方案相關的原物料市場，包括銅、鋅礦廠商，及受惠於內需復甦的內需股、新興市場的崛起領導品牌等，都將是值得關注的焦點。

她表示，目前市場仍在反覆測試原物料供需的平衡點，惟近期受到美元走弱影響，原物料走勢呈現緩步墊高，加上中國持續買進原物料儲備，預期原物料短線仍具支撐，未來一季氣氛仍佳，其中包括銅、鋅、棕櫚油、穀物等，皆相對看好。

呂丹嵐表示，因中國振興方案中基礎建設對銅的需求，將接續中國國儲局的買盤效益，加上上海銅庫存止升回降；中國PMI維持相對高點，顯示商品需求仍穩定成長，以及美元弱勢、中國M2大幅增長等，均有利於商品報價，因此對於銅的看法仍是長期偏多。此外，中國家電下鄉、汽車下鄉政策，也可望刺激鍍鋅鋼板的需求。

在原油方面，由於OPEC產油國沙烏地阿拉伯主導減產，而需求面雖然尚未明確復甦，但再大幅下滑的幅度有限，因此供需最差的情況已過，預期未來將受美元走弱等外部因素影響，呈現緩步上揚走勢。

資料來源：Lipper，統計至2009/5/30，採原幣別計價