研究員 陳智偉

壹、結論與投資建議：瑩寶下半年出貨旺季，2001年營收獲利更上層樓　

1. 瑩寶科技為LED顯示器大廠，產品主要用途為室外廣告看版，交通號誌等用途，為接單式生產，因此2000年可確定訂單為12.4億元，EPS可達2.32元，主要出貨旺季集中在下半年。
2. 新開發出結合發光二極體(LED)與彩色四面轉子屏幕(Color Motion)產品，為全球獨佔技術，預估有10億元營收貢獻，該產品毛利率高達50%，為瑩寶2001年業及大幅成長動力。
3. 考慮瑩寶2001年，營收、獲利將大幅成長，給予35倍本益比，預估一年期目標價可達81.2元(2.32x35=81.2)，建議買進。　

瑩寶科技2000年營收獲利預估 單位:百萬元

	營收	營業利益	稅前盈餘	稅後盈餘	EPS	股本
2001(估)	3000	600	600	450	6.42	701
2000(估)	1240	217	217	163	2.32	701
1999	830	100	111	84	1.19	701

貳、股價評估模式　

1. 瑩寶科技為接單式生產，目前已接獲訂單如下表，2000年12.4億元，2001年11.5億元，2002年3.5億元，2003年3.6億元，有關2001年方面，除已接獲11.5億元外，尚有10億元LED+Color Motion大型看板、PDP電漿電視等新產品貢獻，公司方面預期2001年營收將達30億元，成長142%。 　

瑩寶科技已接獲訂單情況 單位:億元

	2000	2001	2002	2003	合計
接獲訂單	12.4	11.5	3.5	3.6	31.0

2.有關LED+Color Motion大型看板為瑩寶全球獨家所創，美國專利權2006年到期，其他全球專利權申請中，將與新加坡電訊旗下廣告公司Yellow Page 合作，預計今年下半年到明年營收貢獻可達10億元，毛利可達50%。

3.瑩寶科技2000年出貨狀況分析

客戶	出貨產品(各式大型看板)	金額(億元)
1.香港地鐵	LED	1.5
2.新加坡紅綠燈	LED	2
3.美、歐公車	Lite-Dot	1.5~2
4.新加坡電信	LED全彩	1
5.台鐵	LED等產品	1~2
6.日本	Lite-Dot、LED全彩	1
7.新產品	Color Motion+LED	1
8.無塵室		3
合計		12.4

資料來源:瑩寶科技、勤美投顧彙整

4.瑩寶科技歷年出貨旺季集中在下半年，1~5月份營收3.76億元，達成目標30.29%，預計6月份營收可達1億元以上，下半年為業績重點。

瑩寶科技營收達成狀況 單位:千元

項目\年月	89/01	89/02	89/03	89/04	89/05	累計營收	達成率
單月營收	80,291	70,679	98,701	70,814	55,092	375,577	30.29%
成長率%	330.58	234.4	83.59	125.1	43.26	129.76