1.由次級房貸所包裝成的債權型CDO與權益型REITs完全不同，後者不致受到衝擊。
2.一般家庭違約造成次級房貸風暴，但REITs的投資標的多為商用不動產，兩者並不相同。並且美國七月份企業違約家數為0，企業獲利表現優異，將給予REITs強勁支撐。
3.短期市場因次級房貸風暴而走勢震盪，但終將回歸理性，以基本面評價REITs，成長動能可期。
4.保誠亞太不動產證券化基金所投資的標的全部都是權益型REITs，與次級房貸包裝成的債權型證券化商品不同，不易受到一般家庭違約的影響，且企業獲利優異、現金充裕，預料對於以商用不動產為主的權益型REITs將有正面的助益。

美國次級房貸風暴席捲全球股市、房市，不僅在近期為全球金融市場帶來沈重壓力，連同與不動產相關的證券化商品REITs也遭受波及。保誠亞太不動產證券化基金經理人林如惠表示，REITs的投資標的與次級房貸相關產品並不相同，並且承作抵押貸款的比例極低，但現在市場卻出現恐慌性賣壓，她認為待市場信心回復後，市場應會還給REITs一個公道。

次級房貸與REITs並不能畫上等號

由於REITs的投資標的是以不動產為主，在今年美國房市連續發出走緩訊號，加上次級房貸問題浮上檯面後，不少投資人擔心與不動產市場息息相關的REITs是否將會大幅走跌？

林如惠指出，雖然次級房貸事件持續衝擊美國房市，但不至於重創REITs市場，由於目前市場上所發行的REITs，多數為權益型，其投資標的為商用不動產例如辦公大樓、購物中心和工業廠房等，並且其收益來源主要為租金收入、處分房地產的資本利得以及經營績效利益，而非投資在住宅貸款、或是以住宅貸款利息所衍生的產品上，因此她認為REITs與次級房貸並不能畫上等號。

再者，在此次美國次級房貸事件中，受傷最為嚴重者為次級房貸業者（銀行）及抵押型REITs，但目前在全球REITs的標的物裡，有90%以上都是權益型，抵押型REITs相當少，她認為當市場回歸理性，投資人瞭解到房地產中不同類型存在極大差異的事實後，這波恐慌將會平息。

亞太REITs受美國次級房貸影響有限

以亞太地區的REITs來看，其組成標的物有95%以上是屬於權益型，並且在產業基本面上，與美國房市不同的是，近年亞太地區不斷成長的人口與逐漸興起的中產階級，皆對住宅與商用地產有強烈的需求。

同時，亞洲旅遊業的興盛，也激發出另一波對零售地產如購物中心的需求；此外，亞洲逐漸確立的全球委外代工中心領先地位，也讓工業廠房的需求持續發展。

林如惠認為，目前亞太REITs的配息率皆較當地基本利率或是當地政府十年期公債的殖利率高出30至200個基本點，除此之外，相較亞太股市平均2.4%的股利率而言，亞太REITs也提供著較高的股息率，林如惠指出，這些優勢均吸引著國際龐大退休金進駐亞太REITs市場。

而在這一波市場修正下，雖然亞太房地產市場狀況與美國全然不同，實質面也不受美國次級房貸影響，但因為投資人信心不足、恐慌殺出股票，使得目前股價已來到相對低點。她認為，投資人若在此時受消息面影響而贖回，恐怕將贖在相對低檔，相反地，她認為現在應是逢低加碼的好時點。

資料來源：理柏，統計至2007年8月9日