註：1. 單位：營收、稅後淨利、及股本為百萬元；EPS 為元；PE 為倍

訪談內容

• 上半年營收為18.16億元，毛利率約14.5%，稅前盈餘1.15億元，每股稅前盈餘每股1元，每股稅後純益0.8元，達成率僅27%，上半年有匯損800萬元。第二季因為儲存媒體產品(Storage)出貨量大幅提高，單季營收創下10.46億元歷史新高，較首季成長20%，不過因為儲存媒體降價快速，友旺第一季毛利率18.41%，第二季由於毛利較低的Storage產品比重拉高，因此毛利率下降到11%，稅前盈餘衰退63%。
• 7月營收3.17億元，較去年同期成長8%，但較上月則衰退10%，累計前7月營收22.33億元，較去年同期17.7億元成長26%，達成今年度財測營收40.78億元之55%，目前預估8月營收仍會下降到3億元左右，9月可回升至3.5億元，因此第三季營收將會較第二季下滑，第四季在新產品的訂單挹注下，預估10~11月營收可望進入今年高峰，單月營收將再度挑戰4億元的歷史新高。毛利率方面由於第三季Storage 產品仍佔營收一半以上，加上WLAN 新訂單毛利也不佳，因此預估毛利率還會下滑。
• 就產品別占營收比重而言，前7月網路部分占約56%，其中包括PCMCIA卡19%，USB/Module為12%，Router/Switch占24%，IA佔3%，Storage為41%。目前PCMCIA卡比重已由去年的50%降到目前的19%，未來有線方面的產品比重也將持續降低，但下半年無線網路產品出貨將逐漸增加，預估從9月開始以練兵心態先小量出貨，第三季佔營收約僅3∼5%，第四季起無線網卡預估單月出貨量約10萬片，將佔營收10∼15%，但實際狀況仍需視上游晶片組廠商上元交貨狀況而定。目前無線網路市場仍以美國、日本為主要市場，目前客戶有稀少化、集中化的趨勢，而無線網路卡目前市場競爭相當激烈，能夠搶佔通路的廠商將相對有利，目前友旺已掌握包括通路商及系統廠商共三家客戶訂單。
• 將朝向資訊通訊整合發展，配合目前正加緊興建的竹南二廠廠房，預計9月份可興建完工並啟用，下半年IA產品Tablet PC預計將自11月起開始出貨，不過初期量應不大，第四季希望能佔營收比重10∼15%。Storage方面營收比重由去年7%提高到今年的4∼5成，但由於為OEM的產品，因此毛利率較低。
• 積極開發其他領域的產品，包括寬頻產品、行動儲存產品 (包括CF記憶卡、讀卡機、儲存應用產品)、寬頻上網機等行動產品，加上既有的網路設備產品，目前公司營收規模為40億元，希望到2005年，公司營收能達到100億元的水準。

公司策略分析

• 營運策略定位為「資通訊」產業，網路設備產品比重已由去年的9成逐漸降至5成，未來資訊家電比重會逐漸提升。
• 市場競爭激烈，接單價格不理想，目前採取低價搶單的策略。

風險分析

• 上半年存貨週轉天數及應收帳款週轉天數分別為83天及43天大致良好。

整體評論

• 第三季及第四季將陸續推出新產品搶佔市場，9月會有無線區域網路的新產品出貨，10月份竹南二廠即將加入量產，平板電腦Mira新產品第四季也將量產，估計今年40.78億元年營收目標將可達成，不過要達成3.9億元稅前盈餘目標則壓力相當大。

投資建議

• 投顧預估友旺2002年EPS 1.37元，目前本益比偏高，且下半年毛利率仍有可能持續下滑而調降財測，預估是在半年報公佈時，建議暫時觀望。