一、結論與建議：

1. 建準電機為國內專業製造交直流資訊及工業用風扇之最大廠商，在22個國家享有72個以上專利權，營業額屬於穩定成長型，1999年銷售量在全球佔12%。但因低價電腦風潮下，零組件價格下滑嚴重，今年獲利可能無法達成財測目標（1-9月獲利只達成應達成進度的70﹪）。
2. 為應付產品單價及毛利下滑的趨勢，建準今年已完成大陸部分南海擴廠及上海建新廠的籌畫，明年3月兩廠均可量產。預計未來大陸部分營業額所佔比重將佔建準營業額的7成以上。
3. PC和 NBPC的風扇採購權在當地系統廠，因此風扇雖是配合客戶Design-in的產品，仍飽受客戶砍價及同業仿冒的困擾。未來為解決此問題，建準將從今年4Q開始實施PM(專案經理)制，由專案經理直接面對美國大廠，建立直接溝通管道，讓大廠直接指定Local系統廠用建準的產品。
4. 明年在產能擴充，及有信心可得到新客戶訂單下，預計營收可達40億元。由於鋁美合金外殼Note Book大部分仍須使用小型DC風扇散熱，才能達到散熱標準，且目前使用鋁鎂合金的NBPC客戶對風扇的品質要求反而更加嚴格，並沒有因鋁鎂合金就使用低價品質較差的風扇，因此並不認為會影響出貨。今年研究員預估EPS1.88元。

二、財務預測（單位：億元）

	1999		2000H1		2000(F)
	金額(億元)	成長率	金額(億元)	成長率	金額(億元)	達成率
營業收入	25.76	5.90%	13.60	9.20%	30.00	45.33%
	100.00%		100.00%		100.00%
營業毛利	5.82	7.38%	2.87	0.45%	5.68	50.53%
	22.59%		21.10%		18.93%
營業利益	2.63	-2.43%	0.87	-34.25%	1.67	52.10%
	10.21%		6.40%		5.57%
業外收入	0.55	27.91%	0.55	96.43%	1.70	32.35%
業外支出	0.48	NA	0.13	44.44%	0.53	24.53%
稅前盈餘	2.70	11.18%	1.29	-14.65%	2.84	45.42%
	10.48%		1.00%		9.47%
稅後淨利	2.15	12.41%	0.72	-15.30%	2.27	31.69%
	8.34%		5.29%		7.57%
期末股本	8.51		9.64		12.10
EPS	2.27		0.75		1.88

註一：公司預估89年營收為30E元，稅前淨利為3.65E元，EPS2.41元。

三、各產品產能、毛利率、營收比重及營運現狀說明：

	佔營收比重	毛利率（﹪）	主要應用
Note Book用直流風扇	30﹪	35-40	CPU、桌上型電腦、筆記型電腦、電源供應器、通訊設備、精密儀器等產品
一般PC用直流風扇	30﹪	10
工業或事務機用交流風扇	40﹪	26	家用電器、電動玩具、自動販賣機、工業用生產設備及事務機器等產品

散熱風扇為許多現代化產品之重要零組件，依電源型式分為直流(DC)與交流(AC)兩種，其中又以個人電腦之電源供應器及CPU之散熱直流風扇為使用之大宗。直流風扇產品佔整個市場的比例約為85%，而其中約75%是用於電腦、資訊產品。　

就AC風扇馬達相關較高的事務機器及家用電器產業而言，在事務機器方面，由於各行業對事務處理設備均有長期性的需求，未來會持續固定幅度成長，不致因經濟環境之變化，而有大幅變化。而在家用電器方面，由於產品已邁向成熟期，在家電產品汰舊換新的情況下，仍然維持基本需求。因此可看出AC風扇市場的量已經固定，台灣廠商紛紛在PC、資訊等成長性較大的產品上爭取客戶。

對建準來說，由於台灣是PC系統廠以及零組件供應商薈萃之地，為服務客戶及達到規模經濟，DC風扇產能會逐漸增加，AC風扇的產能將維持穩定。　

全球NB出貨量預估IDC 1999/12

四、客戶（超過200家）

客戶	佔比
1.Sunon Inc.（USA）	10﹪
2.廣達 for Dell	6-7﹪
3.朋德（經銷商）	7﹪

朋德服務廣達以外的台灣系統廠，如大眾、仁寶等。與國內系統廠商共同設計一般需花4-6個月時間，但目前大廠將存貨壓力轉到零組件廠的情形愈趨嚴重，已達「今天訂貨，明天交貨」的嚴苛要求。例如台達原先的訂單量是10萬台/月，並要求一個月安全存貨；但9月開始給30萬/月的預測訂單，但要求建準準備6個月（180萬台）安全存貨。目前建準正和達電協商中。

就銷售地區而言，仍有一半以上市場在台灣，其餘市場分別來看都不到二成，依序為歐洲18%、美國14%、亞洲13%。就產品的成本結構而言，由於委外加工的比重相當高，材料成本約佔78%，而直接人工僅佔4~5%，其餘則為製造費用。

建準表示，明年目標客戶為Nokia，希望供應工作站、交換機等大型設備用的AC極大風扇（17-25公分）。　

五、產能

	今年	明年	員工	今年到明年的變動
南海+廈門廠	半成品300萬	成品300萬	廈門廠原製作半成品，明年將結束，而將南海廠建設為由材料加工到成品的一貫廠。	製造員工1千人不變。今年產能450萬台，明年800萬台
上海	0	150-200萬	具研發、財務、生產功能，往後將自行接單、製造，營收將在季報表中才出現。	今年0，明年400-500人
台灣（高雄運通三廠、台南廠、岡山廠）	450萬	200-300萬	將逐步縮小規模	今年1千人（R&D約70人），明年600人（岡山廠專作AC風扇，30萬台/月）

預計在NB方面，月產能可達100萬台。　

成本結構

項目	佔比	備註
委外加工後的材料	78﹪	培林軸承和IC是由日本進口，兩樣產品佔原材料的4成。建準約有10家外包廠提供原材料的6-7段加工服務，平均每月花費200-300萬在加工上。
人工	4-5﹪
製造費用	17-18﹪

擁有軸向繞線之專利，有利於製造輕薄短小型風扇，並降低成本，且同級產品與日本廠商價差約有NTD 30~40元，具價格競爭力。　

四、董監名稱及持股比例：（至89年6月底）

建準(2421)董監持股
職稱	董監事	持股張數	持股比例
董事	光達貿易(股)-鄭仙正	10	0.01%
董事	柯文昌	3	0.00%
董事	洪金英	980	1.02%
董事	洪陳富英	9,943	10.31%
董事長兼總經理	洪銀樹	2,973	3.08%
董事	耐斯企業(股)-陳鏡亮	1,989	2.06%
監察人	曾菊清	907	0.94%
常董兼經理	黃江城	2,080	2.16%
經理人	黃玲玟	43	0.04%
大股東	廣昇投資開發(股)	10,632	11.03%
監察人	蔡清根	50	0.05%
監察人	蘇瑞褔	90	0.09%

五、股本結構：

建準(2421)之股本形成 單位:億元
年度	現金增資	比重	盈餘轉增資	比重	公積及其他	比重
89	3.01	24.90%	8.48	70.14%	0.6	4.96%
88	3.01	31.26%	6.6	68.54%	0.02	0.21%
87	2.01	28.76%	4.96	70.96%	0.02	0.29%
86	2.01	35.58%	3.62	64.07%	0.02	0.35%
85	2.01	42.77%	2.67	56.81%	0.02	0.43%

六、轉投資事業：到89年4月27日為止

建準(2421)轉投資 單位:仟元;仟股
轉投資事業	幣別	投資成本	持股股數	持股比例	帳面價值	會計原則
又中科技	台幣	199,940	19,994	99.97%	200,200	權益法
法國 Sunon Sas	台幣	4,993	500	99.99%	16,516	權益法
建亨精密	台幣	16,450	1,645	94.00%	15,934	權益法
建技精密	台幣	4,000	400	40.00%	1,756	權益法
建準國際	台幣	5,484	200	100.00%	14,164	權益法
美國 Sunon Inc	台幣	49,140	150	100.00%	67,141	權益法
香港建達電機製造	台幣	9,423	4,530	42.34%	14,132	權益法
連興投資	台幣	5,000	500	50.00%	5,673	權益法
榮錦投資	台幣	49,940	4,994	99.88%	50,487	權益法

轉投資又中科技是與工研院合作，生產光碟機主軸馬達的廠商。樣品雖已送億碩、飛利浦認證，但因屬於國內廠商的新開發產品，客戶的接受需花較長的時間。現已和此二客戶一起設計新產品並接受測試。預計今年約小額虧損約1千萬元。另一IC晶致已轉虧為盈，今年整體轉投資約獲利4-5千萬。　

籌碼面分析
大股東持股			申報轉讓狀況
持股比率	張數			申讓張數		對象
至89/10，全體董監事持股19.74%	至89/10止，全體董監事及經理人持股19,025張			2500		89/1以來董事洪陳富英申報
三大法人庫存
投信		自營商			外資
至10月3日全體投信持股1,613張，與上月相同		至7月12日全體自營商持股363張，與上月相同			至10/3止外資持有2,669張，比率約2.77%