近期亞股深受歐美股市拖累，出現非理性賣壓。根據統計，MSCI亞太不含日本指數本益比已跌至97年金融風暴時的水準。友邦亞太高股息基金經理人江常維表示，在全球政府救市政策轉趨明朗之際，受歐美金融風暴實質影響程度遠低於信心層面的亞股，可望漸漸回穩。此外，由於亞太國家已經進入降息循環，亦有助於亞太地區經濟成長。

江常維表示，歐美金融風暴持續延燒，澳洲央行10月6日降息後，10月8日全球央行聯手降息，亞洲央行包括中國、台灣、香港與韓國也同步降息，預計釋出足夠的流動資金，協助穩定金融市場，減低對股市的衝擊。泰國、菲律賓、馬來西亞等國因通膨減緩，未來有降息空間。印尼亦因已升息到頂將不再升息。預期中國央行也會持續降息。

亞洲各國降息一覽表

資料來源：各國央行

另外，美國祭出7,000億美元紓困方案及1,500億美元減稅計畫。台灣政府宣布全額保障所有存款至明年底，且保障範圍涵蓋台幣外幣存款以及銀行間的資金拆借。10月12日歐元區15國領袖所舉行的金融危機高峰會，決議將仿照英美入股財務困難的銀行，並將擔保銀行間的資金拆借。澳洲政府亦宣布全額保證銀行存款。14日，歐美等四大央行更祭出無限供應美元以解決市場流動性問題，顯示全球各國救市政策亦轉趨明朗。

江常維指出，這波歐美金融風暴起因於過度的槓桿操作。以美國為例，美國房貸金額超過12兆美元，相較於國內生產毛額約13兆美元來看，比重極高；但亞洲自1997年金融風暴後，不論是個人及企業金融操作趨於保守，一般家庭持有房貸佔各國的GDP比重約為30%，比重較歐美國家低很多，因此金融風暴延燒到亞洲國家的可能性不大。

以中國為例，江常維指出，由於支撐中國銀行體系的是存款，而非資本市場，中國銀行所受影響相當有限。根據統計，中國銀行貸款只佔存款量的65%，明顯低於美國和西歐銀行。且因中國家庭總負債只佔其生產總值的13%，亦遠低於美國的100%，房價下跌對於中國民眾的影響有限，也因此，中國8月零售額反較去年同期成長17%。

其次，江常維認為，亞太國家金融股體質健全，對於複雜的金融商品操作有限，持有抵押債務債券(CDO)等次貸商品的比重相較歐美為低。截至8月底全體亞洲金融機構次貸相關商品呆帳提列佔全球比重僅5%，顯見歐美的金融風暴對亞太地區金融機構影響也有限。

江常維表示，再加上，中共十七屆三中全會已於10月9日至12日在北京舉行，此次宣佈更多的振興內陸經濟方案，帶動農業經濟的發展，儘管外部需求顯著放緩，但在內需消費與投資持續強勁表現下，2009年中國的經濟成長率預計達8%，明顯超過其他地區，亞太地區在其帶動之下，股市在第四季將有較佳的表現，也可望比歐美國家股市表現穩健。

江常維表示，近期亞股出現非理性賣壓，MSCI亞太不含日本指數本益比更跌至97年金融風暴時的水準。但亞太國家近年來體質明顯改善，累積大量外匯存底，一般企業負債比率更逐步下滑，亞太股市投資價值浮現，建議投資人不要輕易賣出亞洲股票部位，首先佈局大型股為主，現金流量高、經營穩健的高股息股票。

此外，江常維指出，由於歐美金融財報近期將陸續出爐，市場難免震盪，在市場逐漸回穩之際，建議投資人仍需留意金融股的財報數據。

江常維進一步分析說，根據里昂證券統計指出，到2008年8月29日止，亞洲國家的現金股息率約為4%，這是首次超過3.8%的銀行間拆款利率，而這也凸顯出亞太市場(不含日本)配息率更具吸引力。根據MSCI亞太(日本除外)高股息指數到2008年9月30日止的資料顯示，高股息股票平均股息率為6.5%。

江常維指出，高股息股票通常具備高現金股息、低成長的經濟環境下可望獲得穩健報酬、股價走勢穩健，以及現金流量高且穩定代表該公司遵循嚴格財務操作紀律，風暴下才能生存等優勢。根據歷史經驗顯示，通常在股市表現不佳或震盪期間，高股利率的公司相較之下，較能為投資人提供更多的保護。也就是說，當景氣疲弱時，高股息基金的股息收益可以彌補股價損失；景氣轉強，則資本利得(價差)與股息收益可望兼收。