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美國股市
- 過去一週表現回顧：經濟數據偏向樂觀，惟逢年底假期，交易清淡，美股週線小幅收高
※美國股市於2010年1月1日因新年休市一日，過去一週僅四個交易日。
過去一週，經濟數據傾向正面，惟適逢年底假期，市場交投意願降低，大盤週線小幅收高。經濟數據大致頗佳，主要包括顧問公司Spending
Pulse公佈調查，11月至聖誕夜的零售銷售額較去年同期增加3.6%，而12月消費者信心指數由前月的50.6上升至52.9，加以12月芝加哥採購經理人指數意外由前月的56.1上升至60，為2006年來最高水準，受諸多利多訊息激勵，大盤週線呈現震盪走高格局。
十大類股週線漲跌互見。科技股週線漲幅居冠，上揚0.58%，利多包括有分析師指出，蘋果電腦的iPhone銷售量可能創紀錄，並調高目標價至253美元，另有券商調高微狄亞視訊的投資評等，原因為PC銷售需求看佳。核心消費股表現亦佳，消費者信心指數與年底假期銷售數據樂觀，威名百貨上漲，帶動類股攀升0.16%。
另外，基本金屬價格多有創波段新高的表現，加以鋼價獲得調漲，激勵原物料股週線上揚0.15%。健康醫療股亦在生技股走高下小漲0.12%，生技股主要受Cephlon獲券商調高目標價的利多消息而週線表現較為突出。
另一方面，金融股逆勢下挫，11月美國信用卡呆帳率升高至10.56%，結束前兩個月下滑趨勢，金融股因此走低0.65%。能源股亦小幅下挫0.35%，原因為能源探勘與油田服務股普遍短線漲多拉回所致。再者，班機恐怖攻擊事件又起，政府調高飛航安檢標準，航空業股價低泣，拖累工業股週線下跌0.19%。
商品市場表現：美元過去一週少有波動，不過智利一國營礦場可能罷工，產量減少的擔憂令銅價續創15個月來新高，加以市場憧憬經濟復甦態勢可望樂觀，基本金屬多有表現，激勵倫敦交易所基本金屬指數上揚2.27%，其中倫敦交易所三個月期銅價格攀高3.68%。另外，暴風雪持續橫掃美國部份地區，加快去化原油庫存腳步，提振油價走勢，紐約近月原油期貨價格反彈1.58%。另一方面，美元於反彈高檔不墜，弱化黃金的投資吸引力，黃金現貨價格週線下挫1.13%。
終場道瓊工業指數週線上揚0.29%至10548.51點，史坦普500指數上揚0.03%至1126.42點，那斯達克指數上揚0.26%至2291.28點，費城半導體指數上揚0.09%至361.39點，那斯達克生技指數上揚0.51%至850.36點。(彭博資訊，含股利及價格變動，統計期間12/24-12/30)
中長線投資展望：家庭資產淨值回升，為負債帶來緩衝，將為未來消費支出提供支持
富蘭克林證券投顧表示，全球政府的財政刺激與低利率政策發揮巨大效果，由於預期這場二次大戰以來最長的獲利衰退可望告終，美股史坦普500指數自低檔以來飆升近七成，新興國家更多有倍數以上漲幅。股市的回升，為美國現存的負債帶來緩衝，股票價格越高，也將支撐債券價格與其評等上揚，更重要的是，對於美國經濟仰賴的消費者支出也有良性的發展。
根據聯準會12月10日公布資料，第三季美國家庭資產淨值增至53.42兆美元，較第二季增加2.7兆美元，主要受惠於股市的帶動。家庭資產淨值的回揚，削弱了美國人民增加儲蓄的必要性，也使得家庭槓桿程度降低，讓家庭得以修復其資產負債表，從而為將來的消費支出提供支持，並延續經濟復甦的續航力。
富蘭克林證券投顧建議，由於美國經濟已經重返復甦軌道，在當前充沛的資金環境下，後續即有回檔，空間可能有限，建議投資人可利用逢低加碼，或以定期定額做長線佈局。
歐洲股市
- 過去一週表現回顧：景氣復甦利多延續，歐股週線收紅，邁向1999年來最大單年漲幅
過去一週適逢新年假期，英國股市12/28與元旦假期休市、法國股市元旦休市、德國股市12/31-1/1休市兩日，歐股交投轉趨清淡，狹幅震盪。在政府振興景氣方案與出口增長的帶動下，法國第三季國內生產毛額終值較前季增長0.3%，連兩季正成長顯示法國經濟已走出二次世界大戰以來的衰退陰霾，強化投資人對歐洲景氣復甦的信心；此外，全球主要國家經濟數據頻傳佳音，包括美國十月20大城市房價指數連續第五個月攀升，美國12月消費信心指數連兩個月上升，同期芝加哥採購經理指數攀至60、乃2006年1月以來最高，中國將2008年經濟成長率預估自9%調高至9.6%，並樂觀預估2009年各季成長率也可能上調，加上日本11月工業生產增加2.6%，激勵歐股漲至近15個月高點，道瓊歐洲600指數年初以來累計上漲33.12%、更寫下1999年以來最大單年漲幅。總結過去一週道瓊歐洲指數週線上漲0.52%、英國富時100指數週線下跌0.08%至5397.86點、法國CAC指數上漲0.63%至3935.50點、德國DAX指數持平於5957.43點；2009年以來英國股市上漲27.55%、法國股市上漲27.70%、德國股市上漲23.85%(彭博資訊，含股利及價格變動，原幣計價，統計至2009/12/30；英法週線統計自12/24、德國自12/23)。
道瓊歐洲指數十九種類股週線漲多跌少，其中僅有銀行、汽車零件與健康醫療類股小幅收低，其餘類股全面收紅，漲幅介於0.01%-2.66%。智利國營礦場可能罷工導致國際銅價漲至逾15個月高點，礦業巨擘Antofagasta、力拓及必和必拓連袂走揚，挹注原物料族群週線揚升2.66%、表現最佳；英國HomeTrack12月住房調查房價較前月成長0.1%，鼓舞房地產與營建類股週線上揚1.95%及0.78%；中國修法推廣優先使用可再生能源，帶動歐洲風力渦輪製造商Vestas及Repower走勢，掩蓋法國赫瓦(Areva)競標阿拉伯聯合大公國200億美元核電廠訂單失利之利空，激勵工業類股揚升1.05%；英國Retail
Decisions機構統計2009年英國聖誕網路銷售(12/25)較去年同期增加29%，鼓舞零售類股收高0.86%；國際油價週線上漲1.58%(12/30：79.28美元)，加以德國太陽能電池製造商Q-Cells執行長樂觀預期2010年營運將轉虧為盈等利多帶動，能源股週線收高0.50%；國際航空運輸協會(IATA)指出11月份國際旅遊與貨運需求較去年同期分別增長2.1%及9.5%，引領旅遊休閒類股收紅0.03%。另一方面，法國12月以來新車銷售較去年同期增長40%之利多不敵福斯汽車旗下豪華品牌奧迪召回全球四萬台休旅車之負面消息，壓抑汽車零件類股小幅收黑0.19%；歸因於美國聯邦食品局駁回瑞士Basilea製藥公司研發藥物ceftobiprole的申請，健康醫療類股滑落0.34%，表現敬陪末座。
- 中長線投資展望：2010年經濟與企業獲利展望調升，歐股長線多頭行情確立
富蘭克林證券投顧指出，在美國與新興市場等海外經濟復甦的帶動下，歐洲經濟持續呈現穩定且好轉的跡象，歐洲央行12月初更調升歐洲經濟成長預估，2009年歐元區經濟成長率預估區間為萎縮3.9%-4.1%(9月預估為3.8%-4.1%衰退)，2010年成長幅度也從原先預估的-0.5%-0.9%成長率上修至0.1%-1.5%，而2011年全年經濟成長率預估區間為0.2-2.2%成長。此外，德國政府上調2009-2010年經濟展望，預估2009年德國經濟萎縮5%(原估-6%)、2010年成長1.2%(原估0.5%)，在在顯示歐元區經濟正從二次大戰以來最嚴重衰退中走向復甦。再者，特里榭表示中期通貨膨脹水平仍控制在央行目標內，歐元區2010年通脹率約為0.9%-1.7%，而2011年的通脹水平則會介於0.8%-2%，在通貨膨脹率低且穩定的情形下，預期歐洲與英國央行仍將維持低利率政策，有助歐洲經濟持續奠定復甦基石。
富蘭克林證券投顧指出，基本面好轉訊號讓國際券商對歐股投資展望轉趨樂觀。瑞士銀行、德意志銀行、ING集團及高盛集團(12/2)看好歐股2010年投資前景，認為包括經濟持續復甦、低利率政策、企業獲利改善與併購活動升溫趨勢，有助延續歐股漲勢。此外，德意志銀行與高盛(12/2)分別將道瓊歐洲指數2010年底目標價調高至250點及300點，其中高盛建議「加碼」原物料、能源、工業及汽車類股、將家庭用品類股評等自「中立」調高至「加碼」，並預測歐洲2010年及2011年企業獲利(不含特殊項目)增幅可分別達到38%與28%。瑞士銀行(12/2)也將泛歐績優股指數(FTSEurofirst
300)2010年底目標價調至1,250點，預估歐洲2010年及2011年企業獲利增幅各為25%和10%。
富蘭克林證券投顧表示，觀察OECD領先指標持續改善、市場流動性充沛，MSCI歐洲指數目前約13倍的預估本益比仍屬合理，且歐洲股市股利率仍有3.5%，提供很好的投資吸引力。惟潛在不確定性就在於當市場越來越重視”復甦”趨勢下，未來股市漲勢需仰賴終端需求回升與企業營收增長所驅動，其中稍有不如意都可能增添市場波動，這種不安的情緒會一直延續到景氣復甦確立的落後指標-就業市場恢復雇用才會有所改變。目前我們對歐股抱持審慎樂觀態度，並相對減碼歐洲銀行類股，著眼許多歐洲工業工程公司創造現金能力很強，且可抵禦產品價格下跌的風險，看好受惠景氣復甦的工業氣體、工業品、物流，以及產業有併購題材的食品飲料菸草、公用事業與通訊服務公司。
日本股市
- 過去一週表現回顧：經濟數據利多帶動日股盤勢，日經225指數週線收紅
日本11月份工業生產成長2.6%、為六個月來最快增速，加以政府預估自2010年4月開始的會計年度經濟成長率將達1.4%，市場對於日本經濟復甦的預期帶動日股走揚；惟朝日新聞報導指出，日本航空的債權銀行反對該公司以破產方式進行重整，拖累日航單日重挫24%、航空類股週線重挫9.18%，而投資人對於日航債權銀行可能遭遇虧損的擔憂，以及三井住友金融表示考慮發行新股增資引發資金排擠效應疑慮，壓抑銀行類股下挫2.08%，東證一部指數也小幅收黑。服飾零售商Shimamura前三季度獲利成長15%，又獲野村證券建議買進，股價應聲上揚推升零售類股收高1.87%，商品價格上漲也推升三菱商事等商品類股收紅，而投資人對於豐田汽車可望增加產出的預期則激勵該股率汽車類股週線揚升。總計過去一週日經225指數上漲0.57%，東證一部指數下跌0.13%。(彭博資訊截至12/30，12/31與1/1新年假期休市)
- 中長線投資展望：佈局可望受惠新興市場或政策帶動需求的大型跨國企業為主
富蘭克林證券投顧表示，日本消費者物價指數繼10月下跌2.5%後，11月份持續下滑1.9%，顯示通貨緊縮問題仍相當嚴重，通貨緊縮將縮減企業獲利空間並遞延消費者支出的時間，因此將對經濟成長帶來負向壓力，日本央行12月初推出以總計10兆日圓資金、0.1%的低利率提供商業銀行三個月期貸款的寬鬆貨幣政策，試圖緩解通貨緊縮問題，而其成效則仍待後續觀察。
不過，日本11月出口較去年同期僅下滑6.2%，相對10月份的下滑23.2%明顯改善，且為一年來最小降幅，雖然去年同期基期較低也是跌幅縮小的原因之一，但來自於亞洲等全球需求回溫帶動出口成長對於日本經濟確實形成部分支撐，日本機械設備、工廠建商以及家電、汽車製造商等都可望分別受惠於新興國家的基礎建設與民生消費需求挹注，因此建議投資人於日股的佈局應重外輕內，選擇可望受惠新興市場或政策帶動需求的大型跨國企業為主。
全球新興股市
- 過去一週表現回顧：年末假期前大盤震盪走高 MSCI新興市場指數週線收紅
過去一週市場交投較為清淡，但美國經濟數據整體表現正面，使多數主要新興國家股市週線收高。中國央行顧問樊綱表示因房地產投資快速增長，中國明年的經濟成長率仍可望達到8%~9%，上海證券報報導指出中國12月銀行新增放款可能超過3000億人民幣，另外，截至12
月27 日A股共有605 家公司發佈全年業績預告，粗略統計預計2009年這些公司的盈利約998.37
億元，較去年同期的676.42億元增長47.59%，總體及企業獲利的正面訊息推升盤勢收紅。
巴西央行調查顯示市場將2010年巴西經濟成長率預估值調升至5.08%，延續先前的上修趨勢，而巴西物價指數IGP-M較11月下滑0.26%，跌幅高於市場預估之0.15%，也使央行提前升息時程的預期降溫，因而提振股市買氣，巴西股市週線收紅。
印度總理辛格預期該國截至明年3月止的會計年度經濟成長率至少可達7%水準，景氣面的樂觀氣氛帶動盤勢。至於俄羅斯股市在連續兩週收紅後賣壓逐漸累積，油價上漲的推升效應有限，大盤週線收黑。總計過去一週摩根士丹利新興市場美元指數上漲0.68%，金磚四國指數上漲0.43%(資料來源︰彭博資訊、統計至12/30)
- 中長線投資展望：經濟擴張趨勢確立 新興市場中長線行情可期
今年以來美元弱勢使資金持續回流新興市場，根據EPFR截至12/9的資料顯示，全球新興市場型基金年初至今淨流入額達753億美金，明顯高於2008年全球495億美金的淨流出額。近期美元指數再度回落至近去年八月中時的低點，有利商品及新興市場資金動能。
摩根士丹利認為貨幣政策的收緊及能源價格的上漲可能會對來年的股市造成壓力，雖然1994及2004年升息皆造成盤勢震盪，但預期新興股市仍尚未達到循環波段的高點。
觀察美國貨幣市場型基金規模，自今年第一季時高點之3.92兆美元下滑至目前之3.32兆美元左右，接近六千億美元的資金自貨幣市場型基金流出反應低利率環境造成的資金移轉效應。另外，根據美林12月基金經理人調查結果顯示，有51%的經理人認為美國聯準會不會在2010年第四季前升息，預期明年上半年雖有部分新興國家將進行升息，但整體而言資金環境依然寬鬆，有利新興股市續揚。
就利率走向而言，本次金融風暴全球央行積極降息及挹注流動性是經濟及各資產價格得以回升的重要推手，雖升息對市場流動性無疑會造成一定程度的影響，但若升息背景是奠基於經濟走出谷底且生產消費活動增溫，則反而可視為是確認景氣重回擴張軌道的象徵，預料升息前預期心理造成之賣壓僅為短期影響，股市仍將反應經濟及企業獲利基本面。
區域新興股市–亞洲股市
- 過去一週表現回顧：對於經濟前景的樂觀預期帶動亞股走揚
中國人行總裁周小川表示，中國將繼續實施適度寬鬆的貨幣政策以鞏固經濟回穩，引發投資人對於中國與全球經濟前景的樂觀預期，持續帶動市場買氣，加以能源原物料價格走揚激勵商品類股漲勢，推升亞股封關前週線收高。總計過去一週摩根士丹利新興亞洲指數上漲0.68%。(彭博資訊截至12/30)
中國央行顧問樊綱表示因房地產投資快速增長，中國2010年的經濟成長率仍可望達到8%~9%，加以中國2009年1至11月工業企業利潤較前一年同期成長7.8%，對於經濟成長與企業獲利的正面預期推升買氣，中國股市週線收高。上海證券報報導指出中國12月銀行新增放款可能超過3000億人民幣，高於11月之2948億人民幣，帶動銀行股走揚；市場傳言中國國務院已批准國內首個股指期貨，雖未經證實但證券股仍反應此訊息而走強。
韓國最大電力供應商Korea Electric
Power、發電設備製造商斗山重工等企業集團擊敗法國對手獲阿聯價值204億美元核電廠建造訂單，帶動機械、電力相關類股勁揚，指標記憶體晶片價格上揚來到六週高點，也激勵三星電子、海力士半導體等晶片股率科技類股揚升逾1%，不過錦湖韓亞集團表示，其因出售旗下分支大宇建設計畫延遲導致現金虧損，擬與債權人協商以進行債務重組，拖累相關集團股走勢疲軟，金融類股亦受波及而挫跌逾2%，拖累韓股週線逆勢收黑。
國際油價走揚帶動PTT、PTTEP等能源類股週線收高1.25%，加以連鎖便利商店營運商CP
ALL獲德銀上調股價預估帶動商業類股週線收高1.65%，推升泰股週線收紅。惟泰國航空受到日本航空恐將破產的訊息拖累，壓抑航運類股挫跌1.51%，收斂泰股漲勢。
印度政府官員談話與政策面訊息左右大盤走勢，總理辛格預期該國截至明年3月止的會計年度經濟成長率至少可達7%水準，加以印度經濟日報報導電力供應商可望獲准一成銷售以市價供電，帶動NTPC等相關個股勁揚領漲印股，惟財政部長則表達對於該國預算赤字問題的擔憂，引發部分獲利了結賣壓湧現，收斂指數漲幅總計過去一週上證綜合指數上漲4.32%，韓國KOSPI指數上漲0.05%，泰國SET指數上漲0.57%，印度SENSEX指數上漲0.53%。(彭博資訊截至12/31，韓國與泰國指數截至12/30)
- 中長線投資展望：新興亞洲基本面堅實，具備長期投資價值
富蘭克林證券投顧表示，美銀美林證券預估中國明年因強勁內需導致進口大幅成長，成長幅度將超越出口幅度，並預期中國2010年經濟成長率可望達到10.1%水準、印度財政部長將該國截至2010年3月會計年度的經濟成長率預估，由2009年11月份預估的6.8%上調至8%水準，新興亞洲兩大經濟體中國與印度經濟展望愈趨樂觀，預期對於整體亞洲國家成長動能也將帶來擴散效應。
亞洲開發銀行區域經濟部門即指出，由於全球經濟復甦刺激對亞洲地區商品的需求，中國、韓國、台灣、香港以及東協十國2010年經濟成長率可望由今年的4.2%上揚至6.8%，為三年來最快增速。摩根大通證券則發布報告指出，明年初的整體環境應仍然很有利於亞洲股市，原因在於亞洲擁有強勁的成長、獲利預估上修、可接受的通膨環境，以及信用市場不斷增長等利基，不過明年下半年對亞股來說可能更具挑戰，因為通貨膨脹上揚及企業獲利預估上修幅度放緩等較為不利的基本面。
2010年亞股投資也須留意通膨環境與政府寬鬆政策的推場機制，其中原物料價格對新興亞洲國家通膨影響較大，通膨預期也將隨之升溫，預期2010年亞洲各國央行將陸續採行上調銀行存款準備率或指標利率等政策，不過各國央行升息的目的意在防止資產價格泡沫並抑制通膨預期形成，因此預期將採取較為漸進式的方式進行。且央行的緩步升息是讓利率自應付金融海嘯時的極低水位回復至正常水準，應不至於緊縮到會傷害經濟成長的地步。不過影響金融市場走勢的多半是通膨與升息預期，而這也將扮演股市漲高後短期回檔修正的藉口，顯示2010年亞股走勢將將趨於震盪。
富蘭克林證券投顧認為，2010年亞洲各國經濟情勢與企業獲利將持續改善，為亞股走揚的基本面支撐。不過因基期逐步墊高使得經濟與企業獲利改善的速度不再如2009年下半年快速，且各國政府也將視復甦狀況逐步採取各項寬鬆政策的退場機制，對於包含聯準會在內各國央行升息的預期可能使得亞股走勢較為震盪。因此，建議投資人可將佈局於亞洲成長型基金的資金分類，短線資金採取逢回加碼、區間操作策略，長線資金則定期定額，分批佈局，分享亞洲國家相對優異成長動能所醞釀的投資契機。
區域新興股市–中港股市
- 過去一週表現回顧：經濟面樂觀氣氛帶動市場買氣 中國股市週線收紅
中國央行顧問樊綱表示因房地產投資快速增長，中國明年的經濟成長率仍可望達到8%~9%，上海證券報報導指出中國12月銀行新增放款可能超過3000億人民幣，高於11月之2948億人民幣，另外，截至12月27日A股共有605
家公司發佈全年業績預告，粗略統計預計2009 年這些公司的盈利約998.37億元，較去年同期的676.42
億元增長47.59%，總體及企業獲利的正面訊息推升盤勢收紅。上海證券報引述中國國家能源局局長張國寶言論指出，2010年中國能源發展的主要預期目標是能源生產總量約28.5億噸標準煤，較2009年成長3.6%，帶動能源電力個股走勢。
香港政府拍賣兩塊位於大埔白石角發展區的土地，得標價格低於預期一度引發地產股賣壓，但摩根士丹利認為日前香港政府標售土地的價格低於預期不應解讀為負面市場信號，地產股其後反彈。總計過去一週上海證交所綜合指數上漲4.32%，恆生中國企業指數上漲0.95%，香港恆生指數則上漲1.65%。(資料來源︰彭博資訊、統計至12/31)
- 中長線投資展望：總體面擴張趨勢未變 注意內需市場帶來之龐大商機
整體而言，中國經濟依然維持穩健的擴張軌道，中國11月份工業生產年增率達到19.2%，海外需求的逐漸回溫支撐生產活動轉強。就出口而言，11月出口年增率由十月份之-13.8%大幅縮減至-1.2%，預期在歐美景氣自谷底復甦的態勢成型下，出口復甦將進一步活絡出口導向產業的生產活動。
2009年中國銀行新增放款截止11月份高達9.21兆人民幣，多數中國銀行在維持資本適足率的前提下，若欲保持相對較高的放款成長動能，則有增資補充資本的需要。高盛證券認為，在官方資本適足率目標及可能需要募資金額釐清之後，才可降低銀行產業的不確定性。雖大型銀行若進行釋股募資雖對市場資金會形成部分排擠效應，但相信市場流動性是否足以吸納銀行釋股的資金需求是官方考量的重點之一，且現階段中國市場流動性依然寬鬆，短期預期心理的改變雖造成盤勢震盪，但應不致造成持續性的賣壓。
花旗銀行認為中國銀行業增資用途在於維持業務成長動能，因此對於每股盈餘的稀釋效果將相對較低。花旗銀行認為降低股利發放或是發行次等級債券也是降低釋股募資金額的方式，因此實際釋股金額可能低於市場預期。以資本適足率目標值12%設算，若2009年股利發放金額減半，則發行新股募資金額將從360億美元降低至260億美元(以前六大銀行為計算樣本)。花旗銀行並認為在銀行募資的不確定性釐清之後，中國股市本益比仍有往上調升之空間。
隨著經濟成長率的攀升，2010年中國的內需也將持續大幅成長，農村居民對生活品質改善所帶動的需求，預料將引爆新一波消費的成長動能，其對於生活必需之家電及設備的潛在消費力道，可由過去城市居民所得增加後的消費型態軌跡窺探一二。城市化也是中央經濟工作會議中一項重要的政策，預計城市化的趨勢將帶來每年1000萬農村人口進入城市定居，同時帶動龐大的房地產需求，隨之而來於家電、汽車等方面的需求亦相應提高，進一步推升鋼鐵需求，其背後的潛力不容忽視。雖短線政府有政策調控防止投機的動作，但刺激消費的方向未變，預期股市仍有表現空間。
中國的經濟增長以及城市化的發展方向，將帶動中國房市持續成長，再加上政府明確指出城市化的目標以及增加普通商品住房供給，支持居民自住和改善性購房需求，加大農村危房改造等，都將更進一步的推動整體房地產發展。
房地產的長線利基也將連帶提升未來6~12個月的家電、傢俱、裝修及汽車等下游消費，長期來看，農村消費城市化、人口結構推高、婚慶消費、中西部地區收入水準達到汽車消費起飛期等因素，均有利於消費的持續成長。而在下游需求帶動下，將嘉惠粗鋼產量持續攀升，動力煤則受惠於中國發電需求恢復正增長，媒炭需求增溫，與鐵礦砂價格走勢相關性強的焦煤，也因上游原物料價格走揚而具投資機會。
區域新興股市–台灣股市
國際股市溫和走揚、台股於年關前買盤力道則更顯強勁，過去一週電子、金融與傳產類股各有漲勢，推升台股指數封關突破八千點關卡，收在一年半以來新高價位。受惠中鋼將開出明年二至四月外銷盤價，可望全面調漲的利多激勵，過去一週鋼鐵類股表現強勁，以大漲5.03%居各類股之冠；金融類股也在兩岸MOU即將於2010年元月份生效的題材加持之下，類股週線揚升3.89%；電子零組件、光電、半導體、電腦及週邊設備等電子類股也都有所表現。總計台灣加權股價指數過去一週上漲2.70%作收。(彭博資訊，統計至12/31)
展望2010年台股投資機會，富蘭克林華美投信認為，在全球景氣趨勢持續向上、企業獲利成長、低利率環境營造充沛資金動能、兩岸經貿正常化及產業供需秩序逐漸改善等五大動能支撐下，台股向上衝勁十足，建議投資人著墨於具利基性的電子產業、績優中國收成股及受惠兩岸經貿往來深化的營建資產與金融類股，擇優佈局。
近期包括面板、半導體、PCB、零組件及太陽能等產業，都已陸續出現整合或整併腳步加速的現象，而這些產業發展新趨勢將有助於未來提升相關產業的競爭力及獲利狀況，調整市場供需結構，加速推升台灣相關產業進入另一個里程碑。就類股而言，以半導體為例，從目前半導體設備支出相對保守推估，隨著景氣持續回溫，將醞釀後續的供應緊俏；NB方面則在Win7、Calpella等電子新產品新規格所帶動的換機潮推升下，明年可望持續成長；LED因明年TV與照明滲透率將加快成長，實質需求增加，面板上中下游等相關族群亦可望間接受惠。
區域新興股市–拉丁美洲股市
- 過去一週表現回顧：通膨疑慮降溫且經濟前景看佳 巴西股市引領拉美指數週線收紅
巴西央行調查顯示市場將2010年巴西經濟成長率預估值調升至5.08%，延續先前的上修趨勢，而巴西物價指數IGP-M較11月下滑0.26%，跌幅高於市場預估之0.15%，也使央行提前升息時程的預期降溫，因而提振股市買氣，巴西股市週線收紅。另外，巴西11月銀行業放款較前月成長1.5%至1.39兆里拉，銀行類股受此訊息推升表現相對突出。至於墨西哥股市則呈現狹幅震盪，雖美國假期銷售數據表現良好帶動買盤，但大盤指數處於兩年多來高點上檔賣壓較重，假期前調節賣盤浮現使墨西哥股市週線小幅收低。華爾街日報報導指出航空公司Tam預期2010年國內航空市場將成長12%，而能源公司OGX則再度發掘出新油田，利多訊息皆帶動股價表現。總計過去一週摩根士丹利拉丁美洲指數上漲1.50%，2009年總計上漲97.99%。(資料來源︰彭博資訊、統計至12/30)
- 中長線投資展望：消費商品雙主軸 巴西股市2010年展望看佳
券商巴克萊資料顯示，鐵礦砂現貨價格持續攀升至今年高點，中國的需求強勁配合供給吃緊支撐價格走高。巴克萊及美林證券皆認為2010年鐵礦砂合約價增幅可能會高於現階段市場預估之15%~20%。巴克萊指出OECD國家需求的轉強、中國鋼廠產能利用率維持高檔、中國粗鋼產能的增加及印度鐵礦砂供給的減少是鐵礦砂合約價可能會高於預期的主因。
巴西現階段消費者物價及躉售物價指數走勢依然溫和，通膨壓力偏低，11月份消費者物價指數年增率4.17%仍低於央行目標區間4.50%，預期寬鬆貨幣環境仍得以維持。巴西工業產能利用率仍延續回升走勢，工時也自低點反彈，反應終端需求的回溫。另外，現階段巴西失業率已下滑至7.4%，為年初至今低點，就業市場的回溫將成為消費成長的最大支柱。巴西能吸引大量外資回流的主因之一即在於國內需求的穩定表現，無論是零售銷售或是營造業需求皆持續擴張，花旗銀行預估明年巴西企業獲利年增率將達32.5%，預期企業獲利成長可成為支撐明年股市表現的主要動能。富蘭克林證券投顧認為，展望巴西具備的商品及內需題材於全球市場中仍具相對利基，且本益比在獲利調升的支撐下也不致有過高的情況，美元若持續弱有助買盤回流，建議分批建立投資部位。
區域新興股市–東歐股市
- 過去一週表現回顧：中歐及土耳其股市週線收紅 俄羅斯因高檔調節賣壓浮現而走弱
過去一週原油期貨價格延續前週漲勢，緩步攀升至79美元以上，但俄羅斯股市在連續兩週收紅後賣壓逐漸累積，油價上漲的推升效應有限，俄羅斯股市週線下跌。至於中歐及土耳其股市則普遍收高，美國正面經濟數據表現帶動歐洲股市買氣，市場樂觀氣氛使銀行族群呈現上漲，銀行股包括匈牙利OTP及土耳其Vakiflar皆收紅。匈牙利煉油大廠Mol表示該公司與銀行團簽訂之循環信用額度總額自4.5億歐元提高至5.25億歐元，個股走勢獲得提振，而銅價續揚也推升銅礦大廠KGHM表現。
總計過去一週俄羅斯股市下跌1.61%、波蘭WIG指數上漲1.03%、匈牙利BUX指數上漲3.44%、土耳其XU指數上漲0.89%。(資料來源︰彭博資訊、統計至12/30)
展望2010年，在經濟可望重回擴張軌道的前提下，東歐受惠金融及能源雙題材加持將吸引更多買盤回流。俄羅斯能源產業由於官方政策的支持，進行資本支出的意願有所轉強，新油田的開採伴隨著原有油田的產出增加，使俄羅斯原油產出持續回升，預料企業將更積極的開採新油田以掌握稅負優惠，在油價維持相對高檔的情況下，此有利於能源產業獲利。
另外，土耳其銀行產業具備長期成長之空間，其銀行體系資產佔GDP比重為77%，整體歐洲則為354%，金融深化的程度仍低代表龐大的發展潛力，消費性放款及房貸市場的成長可期，且現階段實質利率僅約1.5%左右，有利放款成長。預期金融及能源類股將成為市場資金聚焦之標的，可作為產業配置重心。
摩根士丹利預期俄羅斯及匈牙利於2011年前皆不會進行升息，短期內仍有降息空間。就俄羅斯而言，該國降息循環啟動較慢，加上降低盧布升值壓力的考量，預期仍有至少7碼的降息空間。另外，摩根士丹利認為俄羅斯政府於明年仍將持續擴張性財政政策，若油價持續維持在70美元以上則政府支出及公務人員薪資皆有增加可能，有利刺激經濟。
至於土耳其可能的升息時點將落於第三季，而信評機構惠譽於12月調升該國主權債信評等，摩根士丹利預估其他信評機構可能於2010年跟進調升。
全球債市
- 過去一週表現回顧：股市續揚，壓抑成熟國家政府債券表現
花旗全球債券指數週線收黑0.19%(彭博資訊，截至12/30)，雖然是耶誕至新年的假期期間，交投較為清淡，但因
經濟數字持續傳來利多，推升全球股市普遍揚升，卻也排擠政府債市的表現。包括美國公佈的12月芝加哥採購經理人指數攀至2006年來高點、聖誕期間零售銷售明顯成長、且10月20大城市房價指數連續第五個月攀升，12月消費信心指數連兩個月上升等利多消息帶動，掩蓋聯準會恐將收回經濟刺激政策疑慮。
另外，
法國第三季經濟成長率上揚0.3%，連兩季正成長顯示法國已擺脫經濟衰退，中國經濟數據亦顯示過去一季工業企業利潤持續攀升。美國公債部份，市場還是擔憂後續公債標售狀況，拖累花旗美國十年期公債指數收黑0.17%，歐洲公債受限於道瓊歐洲指數攀升至近15個月高點的排擠，週線再黑0.27%。主要債券類別以與股市同步上漲的高收益公司債市表現最為亮麗，週線再揚0.33%，新興債市則受到通膨擔憂的壓抑，週線收黑0.19%。(花旗債券指數，原幣)
- 中長線投資展望：以新興債及高收益公司債分享全球經濟復甦契機
富蘭克林證券投顧表示，展望2010年全球債市具關鍵的不確定性在於資金量能是否產生變化？由於景氣將處於回升軌道，主要央行為防先前大量釋出的貨幣供給將造成通膨效應，因此預料將陸續有更明顯的退場機制或升息動作出爐，繼而影響資金行情。
另外，全球信用市場大病出癒，仍不免會有零星債信疑慮小狀況出現，因應這樣的環境，建議債市投資人在2010年宜重視債券類別的防禦通膨能力、債信品質狀況以及均衡配置、分散風險等原則。因應全球經濟步入成長年，未來伴隨的通膨環境下，較高債息的債券易吸引資金流入，且考量通膨或升息環境通常也是企業獲利成長、政府財政收入增加時期，具高息優勢的高收益公司債及新興債可望有多頭行情，因此投資人可選擇以重視持債品質的全球債券型基金以及重視收益和多元資產配置的精選收益型基金，做為雙核心配置，再依風險忍受度搭配可受惠景氣多頭且又具抗通膨題材的高收益公司債及新興債市，以建構完整的債券投資組合。
區域債市–美國政府債市
- 過去一週表現回顧：公債標售狀況牽動市場走勢，政府債市週線收黑
公債標售狀況左右過去一週政府債市走勢。財政部標售440億美元二年期公債創7月來最低競標需求，公債一度跌深，惟後續420億美元五年期公債、320億美元七年期公債競標需求優於預估，舒緩供給壓力，10月標普/凱斯•席勒綜合20房價指數年率萎縮7.28%，12月消費者信心指數僅增至52.9，經濟數據未如預期加以殖利率走揚吸引逢低買盤進場，收斂政府債市跌幅，總結過去五個交易日花旗十年期公債指數下跌0.17%，花旗政府債吉利美指數週線下跌0.13%(截至12/30)。
- 中長線投資展望：政府債吉利美 防禦股市漲多回檔風險
富蘭克林證券投顧表示，投資人樂觀看待景氣前景，鼓舞資金轉進風險性資產，壓抑近期政府債市走勢，然而觀察風險性資產自年初以來已經累積不小漲幅，加以市場後續仍將面對許多挑戰，包括央行紓困政策退場議題、高負債國家債信疑慮以及民間消費復甦狀況，市場波動程度恐有增無減，預期政府債可望於景氣復甦初期扮演平衡股市震盪風險的要角。由於美國國會持續調高舉債上限，參眾兩院(12/24)通過將美國舉債上限調高2900億美元至12.39兆美元，乃近一年半來第四度調高舉債上限，公債供給壓力恐將持續籠罩，建議投資人可納入無供給量壓力的政府債吉利美，作為資產組合部份配置，藉此防堵股市回檔風險。
區域債市–投資等級公司債市
- 過去一週表現回顧：金融、銀行跌深反彈 拉抬大盤走勢
花旗投資等級公司債指數過去五個交易日收黑0.14%(至2009/12/30)。經濟數據持續告捷，包括12月採購經理人指數上升至60、乃2006年來最高水準，消費者信心指數亦升至52.9，11月至聖誕夜的零售銷售額較去年同期增加3.6%，但因適逢年底交投清淡，資金動能較為不彰，加上公債市場受過去一週競標需求滴落，拖累債信等級較高公司債走勢。從債信等級來看，以AAA級公司債指數收黑0.19%最甚、BBB級公司債指數則上漲0.24%(以美林指數為準)，反映出景氣復甦下，債信品質較低的公司債券與景氣連動性高，有助於漲勢。產業表現方面，產業漲少跌多，僅菸草、建材等少數產業逆勢收紅0.6%，縮減大盤跌幅。
- 中長線投資展望：透過投資等級公司債、高收益債 分享景氣回升契機
富蘭克林證券投顧表示，自2008年秋季爆發金融危機以來，聯準會挹注金融體系資金逾2.2兆美元，雖然短期美國通膨仍低、銀行放款仍然疲弱，但為避免金融機構將龐大的超額準備大量釋出，造成日後長期通膨潛在的上揚威脅，擬定退場機制是有其必要性，繼附賣回條件交易之後，定期存款機制是最有可能實施的吸收游資工具，且因實施的對象乃向聯邦存保公司投保的合格金融機構為主，因此對於外界的影響不大，至於貨幣政策短期內不會有太大方向上的改變。不過，鑑於持續攀升的財政赤字和舉債壓力將對於長期利率水準造成走升壓力，建議投資人可透過增持高利差型產品，包括投資等級公司債、高收益公司債，以防禦利率上揚風險，掌握景氣持續復甦利基。
區域債市–高收益公司債市
- 過去一週表現回顧：經濟與產業利多，激勵歐美高收益債市連五週收紅
花旗美國高收益公司債指數週線上漲0.33%，美林歐洲高收益公司債指數週線上漲0.28%(迄12/30)。美國12月芝加哥採購經理人指數攀至60，乃2006年1月以來高點，法國第三季經濟成長率上揚0.3%，連兩季正成長，顯示法國步出衰退陰霾，工業國家經濟基本面好轉，支撐市場投資信心。
另外，產業面亦捎來利多，國際金屬價格走揚，巴克萊集團預估2010年原油平均價格將達85美元/桶，加以冬季能源需求增溫，國際油價連六個交易日走揚，金屬礦業、石油瓦斯與公用事業指數漲幅在0.34%~0.58%之間；Spending
Pulse調查顯示11月至聖誕夜零售銷售較去年同期上揚3.6%，食品飲料、零售(食品藥品)指數分別上漲0.37%、0.38%；富國證券調升報業投資評等，且將報紙出版商Gannett投資評等升至買進，出版指數上漲0.49%。
- 中長線投資展望：企業債信基本面好轉，高收益債市長線多頭利基
富蘭克林證券投顧表示，2010年高收益債市走勢的三大利多關鍵在於違約率下降、低利政策以及利差的續降空間。由於目前美國高收益債市與公債間的利差仍有650個基本點，仍然高於長期平均水準，足以彌補其較高的投資風險；伴隨總體經濟回歸成長軌道、企業獲利能力轉佳、現金流量持續改善，債信風險可望大幅下降，提供公司債市利差續降空間。
根據美林美銀證券(12/22)第四季美國信用市場調查(樣本為106家機構投資人，包括銀行、保險公司、避險基金、退休金基金與貨幣基金)，投資人對於高收益債市明年展望相對樂觀，近六成的機構法人認為未來一年高收益債市利差仍有下滑空間，53%的投資人淨加碼於高收益債市。就產業相對投資價值而言，建議投資人明年佈局可優先留意具有補漲題材的公用事業、金融，資產負債表穩健且併購題材活絡的廣播媒體，以及具有防禦色彩、殖利率水準優異的食品菸草等產業。
區域債市–新興債市
- 過去一週表現回顧：通膨及退場機制擔憂，新興債市收黑0.19%
花旗新興債指數週線收黑0.19%(彭博資訊，截至12/30)，雖然經濟數字持續傳來利多，包括美國芝加哥採購經理人指數、聖誕期間零售銷售、20大城市房價指數及消費信心指數傳來佳績，且法國第三季經濟連兩季正成長，而中國過去一季工業企業利潤持續攀升等，投資人雖樂觀期待未來經濟成長，但另一方面也擔心升息等退場機制將跟著浮現，尤其在美國公債殖利率近期迅速攀升下，也排擠部份新興國家政府債的表現，例如韓國公債指數即下跌0.16%。另外，墨西哥佔物價指數權值重的玉米餅及汽油價格上漲，引發投資人對通膨的擔憂，墨西哥公債指數跌幅達0.79%。整體指數利差部份則變化不大，美林新興債指數利差週線小幅上漲1個基本點至285點作收(彭博資訊，截至12/30)。
富蘭克林證券投顧表示，展望2010年新興債市題材包括：(1)資金行情：金融風暴對各國財政有不同的衝擊，國際貨幣基金2009年10月時預估先進國家政府負債佔GDP比重由金融風暴前約七成水準，將快速攀升至2010年的99%，之後幾年更將在100%以上，然而同期間新興國家數字卻維持在不到四成，且呈現下降趨勢。由於政府高負債將造成未來的高稅率、低成長、融資成本提高等負面衝擊，相對而言，新興國家壓力不像先進國家重，經濟復甦速度也會較快，自當吸引全球投資資金持續流入此區資產；(2)匯兌收益：根據彭博資訊統計各券商對2010主要國家利率預估，顯示新興國家普遍升息的進度會快於美國或歐元區，如此將擴大利率差距，並提供新興國家貨幣升值空間；(3)償債能力提升：新興國家政府償債能力與經濟成長有正向連動，尤其拉丁及東歐等商品國家更可望受惠商品多頭下之財政收入增加利基，償債能力提升有助債券價格續揚。(4)高息題材：根據彭博資訊(截至12/30)，包括巴西、印尼、委內瑞拉、阿根廷等政府長債殖利率仍有接近或高於10%的水準，具投資優勢。
雖然新興債市2009年已歷經強勁上漲，但摩根大通證券(2009/12/2)仍建議2010年再加碼新興債市，因其殖利率及經濟成長都比已開發國家高，而且包括美國退休基金、主權財富基金及日本投資人都正開始或加碼建立新興債部位。另外，主要券商多認為2010年退場機制、零星債信風波、升息或甚至通膨議題恐將干擾金融市場表現較為震盪，雖然新興債市長線看好，但短期波動度可能增加情況下，建議投資人莫因短線修正而不耐，堅持長期投資策略以分享此區經濟成長契機。
國際匯市
過去一週美元指數下跌0.49%，主要因為經濟數字持續傳來利多，推升全球股市普遍揚升，降低美元的防禦性需求。包括美國公佈的12月芝加哥採購經理人指數攀至2006年來高點、聖誕期間零售銷售明顯成長、且十月20大城市房價指數連續第五個月攀升，12月消費信心指數連兩個月上升等利多。
另外，法國第三季經濟成長率上揚0.3%，連兩季正成長顯示法國已擺脫經濟衰退，中國經濟數據亦顯示過去一季工業企業利潤持續攀升。在亮麗的經濟數字下，也激勵投資人對商品的需求，商品貨幣諸如紐幣、南非蘭德、澳幣及巴西里拉相對美元升值2.95%~1.06%，成為最亮麗的一族。至於低利率貨幣的代表-日圓則持續弱勢，週線再貶0.80%至92.274元。
另外，國際貨幣基金公佈2009年第三季美元在全球央行外匯準備的持有比重由上季的62.8%降至61.6%，跌至近十年新低。至於歐元的比重則由上季的27.4%提高至27.7%，比重攀至歷史新高，歐元相對美元週線反彈0.22%至1.4412元。(彭博資訊，截至12/31下午5點價位)
- 中長線投資展望：2010貨幣配置聚焦－美元＋新興國家貨幣資產
摩根士丹利證券於12/17提出2010年首要的外匯交易建議，前兩項建議就是「賣出歐元/相對美元」，以及「買進美元/相對日圓」，因在比較未來利率及經濟成長水準後，將有利美元相對歐元升值。另外，也預期利差交易的借入貨幣將再由美元回到日圓身上，此將不利日圓表現。富蘭克林證券投顧表示，過去市場焦點太過關注於美國的發展，導致美元相對一些工業國家貨幣幣值已有錯置現象，例如市場忽略歐元區銀行業重振借貸的功能恐比美國弱，以致經濟復甦力道將不如美國。
另外，預期日圓狀況將更糟，因為統計過去經驗，美日利差與日圓匯價具明顯相關性，未來等美國利率走升時，恐將加重日圓貶值壓力。由於匯率最終仍將取決於兩國間之相對基本面，因此預期未來經濟成長力道較強的新興國家貨幣表現將優於美元，而美元表現應會比歐元或日圓要好。
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