自次級房貸風波以來，全球股市皆受影響，年初至今MSCI世界指數已下跌近20%，投資人信心也起伏震盪，消息面影響大盤走勢。因此相對穩定的債市成為資金最佳的避風港，投資價值浮現；而其中以異軍突起的新興市場債券倍受市場關注。

過去新興國家因財政狀況不穩定，使新興市場債券被視為風險較高的債券種類。但近年來隨著原物料、商品的長線價格走揚，使新興國家出口獲得提升，累積了豐厚的外匯存底，財政、經濟體質皆有改善。因此，新興國家主權債券屢獲升等，如今年以來巴西、俄羅斯、祕魯、印尼四國皆調升評等，使新興債的品質提升。此外，過去由於新興債被視為與高收益債同等的高風險債券，因此兩債利率與美國十年期公債殖利率利差幾乎相同，但近年在新興國家財政、政治情況穩定發展後，兩債與美公債利差已漸行漸遠。近期在次貸風波下，新興債與美公債利差僅上升470bp，但高收債已升至840bp，顯示市場價格已對新興債的成長潛力與風險降低作出較高的評價。

因此，較建議投資人在股市震盪中，應於資產配置中搭配債券，使投資組合更為穩健。其中新興市場債券兼具新興國家成長潛力與債券的穩定性質，是目前最佳的投資工具之一。

市場表現

美股： 企業財測看好 美國股市收紅

1.雷曼兄弟提早公佈財務狀況，第三季虧損金額達39億美元；並將分拆250億至300億美元商業不動產成立新公司，及將與貝萊德合作出售約40億美元住房資產等計畫。此外，更提出將出售旗下資產管理部門以整頓財務狀況，但由於並未提出具體實行方案，仍使金融類股走軟。

2.OPEC石油輸出國組織會後宣佈，原油輸出將減產至一天52萬桶，使市場預期油價未來將止跌回升；因此能源相關類股上揚，支撐大盤走勢。

3.由於德州儀器與聯邦快遞對第三季財務獲利預期仍表樂觀，穩定投資人信心，也提振相關類股走揚。

歐股：雷曼兄弟虧損 金融股續修正

1.由於歐盟執行委員會調降歐元區今年經濟成長預測，使市場對未來經濟走勢趨緩的憂慮加深，加上雷曼兄弟公佈第三季虧損高達39億美元，使金融股類股收到壓抑，歐洲股市大多收黑。

2.因OPEC宣佈將減產，使市場預期未來油價將上漲，使運輸、航空類股走軟，影響大盤走勢。

亞太股市：消費者物價指數激降 大陸股市收紅

1.亞太：由於雷曼兄弟籌資未果及金屬、原油價格走軟，使金融、商品類股收低，亞股續修正。

2.日本：因雷曼兄弟將提早公佈財報，使金融股上揚；但金屬價格走軟影響商品類股，日股小幅下修。

3.中國：因八月份消費者物價指數大幅下滑，使未來降息機率上升，穩定投資人信心，陸股小幅收紅。

4.香港：由於國際油價持續回檔，影響能源股走低；地產股仍因評等調降而續跌，使港股昨日收黑。

5.韓國：因傳出入股雷曼兄弟談判破局，拉抬金融股走勢，且油價下滑激勵航空股，韓股小幅收紅。

6.澳洲： 由於金屬、商品價格持續下滑，影響相關類股走勢，壓抑澳洲股市收黑。

7.紐西蘭：因油價下滑舒緩通膨，紐政府意外降息兩碼至7.5%以刺激經濟，使紐股昨小幅上漲作收。

拉美股市： 能源、礦產類股物美價廉 巴西股市反彈

1.巴西：近期隨著商品及油價的回檔，巴西能源及礦產類股跌至相對低廉水準，引起投資人搶購，巴西股市昨日勁揚鬥2.47%。

2.墨西哥：受到全國最大電信公司下滑影響，墨西哥股市昨日微幅下降0.03%。

歐非中東：商品原物料回檔 歐非中東續修正

1.南非：由於商品及原物料價格持續回檔影響，相關類股表現不佳，南非股市小幅收黑。

2.俄羅斯：由於商品原物料持續走軟影響商品、能源類股，加上政治情勢緊張，使投資人對經濟未來走勢趨緩疑慮加深，俄國股市昨日仍以收黑作結。

全球債市： 巴西升息三碼 影響新興債走勢

1.美債：由於雷曼兄弟提早公佈虧損消息後，提出財務整頓計畫，穩定市場信心，使市場對較安全的美國公債需求降低，美債殖利率上升。

2.新興債：由於擔心通膨議題，巴西央行昨宣布將調升基準利率三碼至13.75%，影響新興債券價格。

全球匯市：油價、金價皆回檔 美元續走強

1.由於油價、金價雙雙回檔，及雷曼兄弟提出財務整頓方案，皆對美元有所支撐；而歐洲則因經濟趨緩憂慮仍影響市場信心，推升美元兌歐元來到11個月高點。

2.由於傳出雷曼兄弟財務狀況好轉，並將出售資產籌資等利多消息；使市場開始進行利差交易，低利借入日圓在轉手投資高收益產品，日圓因此走軟。