美元指數再創去年八月以來的新低點，激勵近期原油價格漲破每桶75美元，作為通膨避險的黃金也大漲，而新興市場國家更延續年初以來的多頭氣勢，持續有創新高的表現。顯示美國經濟最近雖有走穩的跡象，但在經濟復甦尚不夠明確下，美國要依賴美元貶值來減輕債務，刺激出口，以目前美國經濟條件下，美元中長期走貶是普遍的預期，新興市場與商品行情在弱勢美元的條件下，仍有持續強勢的表現空間。

群益投信統計，回顧近20年來，美元共出現了4次較大波段貶值走勢，平均每次持續期間達2年、平均貶幅約22%。而本次美元貶勢已維持7個月，依歷史經驗及美國可能升息時點來推估，弱勢美元可能續貶至2010第一季末至第二季，可能再貶值空間達5~10%，而統計顯示包含油價、金價及新興國家股市在美元貶值期間都有不錯的表現(2000年後尤其明顯)，因此新興市場十分有機會受惠於弱勢美元，續強至2010年第一季。

近20年美元貶勢及相關資產價格分析：

資料來源：Bloomberg，以美元指數(DXY)每月月底收盤價為準，群益投信整理

群益投信海外投資長葉書弘表示，澳洲本月份成為G20成員國中首個升息國家，由於澳洲是原物料的輸出大國，也反應未來通膨的預期逐漸加深，加上美元走貶心理，除帶動金價創下新高外，包括銅、鋅、鋁等基本金屬，價格也是不斷走高。倫敦金屬交易所追蹤6種基本金屬指數LMEX今年以來漲幅逾7成，近日更站上2900點，持續向上挑戰3000點位置，除了景氣轉佳所帶動的需求上升之外，資金行情更是價格上漲的主要推手。

葉書弘指出，10月份以來從東歐的俄羅斯、土耳其；拉美的巴西、墨西哥；到亞洲的印度、印尼、台灣、泰國等，甚至是遭到颱風嚴重破壞的菲律賓，股市近期都有再創新高的卓越表現。而漸趨穩定的金融環境、對明年景氣及企業盈餘復甦的樂觀預期、寬鬆的資金加上偏低的利息等，都是推升股市的重要因素。

葉書弘指出，從2000年之後，油價、金價及新興市場股市，對美元貶值有相當正面的反應，顯示資金流入商品及新興市場。不過，原油、黃金等原物料股一向坡度幅度大，加上經濟復甦的基本面是否能支撐今年已翻漲一倍的油價仍需觀察，建議在投資的切入點，以具備原物料出口、貨幣升值、以及內需崛起等三重商機的新興市場股市，將是較佳的選擇。