繼台灣主計處10/5公佈台灣9月份消費者物價指數(CPI)年增長率達3.08%，為近兩年(23個月)以來新高後，本月五日公佈之10月份物價，結果同樣是百物齊漲，尤其是食物類漲勢最為驚人，包括蔬果肉蛋等食物類貢獻了整體漲幅的74%，致使消費者物價總指數(CPI)年增率達5.34%，創下近13年又一個月以來新高。

然而高油價引發的通膨，不僅發生在台灣，從俄羅斯到中國，再到美國。預期2008年，消費者將更進一步感受到食品漲價所帶來的影響，因為食用油價將和玉米、小麥以及牛奶一同上漲。有分析師甚至警告，落後國家可能會出現食品短缺，進而引發政治動蕩。總歸一句，高油價，可真害慘了我們這一群小老百姓了！

請問每月領死薪水的「你」，意識到這波「石油衝擊」了嗎？

百元油價非天方夜譚

時光回溯至2004年，平均油價維持在每桶42美元(見表)，在當時高喊弱勢美元與百元油價的人，皆被嗤之以鼻；然而，截至上週五，國際能源價格位於每桶95美元之上，11/7更觸及每桶98.62美元，離百元油價僅幾步之遙。雖不知未來油價是否誠如Stephen Leeb & Glen Strathy(《石油衝擊》作者)所言，站上每桶兩百元；但可確信的是，百元油價非天方夜譚。

遠東大聯投信指出，儘管巴西政府於11/8宣佈，在巴西南部海岸附近發現一個蘊藏大量石油的新油田－杜比(Tupi)，估計可生產多達80億桶原油。但由於杜比油田是深海油田，雖然提煉所需的費用較低，但開採成本相當昂貴，加上要等到2013年才會全面開採，因此短期內，對國際油價的影響有限。

就投資角度來看，目前能源類股價的確有偏高之疑慮，不過投資人無須急著轉移陣腳、獲利出清；長線而言，能源類股仍值得長期投資。

表：1986-2007/10，西德州原油年平均之現貨價(美元/桶)

資料來源：美國能源資料協會(EIA)，截至2007/10/31止。

弱勢美元由來已久

除了油價高漲連帶推升原物料價格走升之外，美元疲軟亦是元兇之一。遠東大聯投信表示，美元走軟非近期才發生，而是過去五年皆是如此。

遠東大聯投信指出，觀察美元指數自2000年以來的走勢，整體偏弱態勢從2002年即可看出；截至上週四為止，美元指數已滑落至75.44點。此外，進一步分析美元指數與商品價格、能源/原物料股價之變化(見圖)，不難看出美元指數自2002年走弱以來，CRB指數與MSCI世界能源/原物料類股指數反向走強，顯見美元走貶，同樣有助於推升能源/原物料價格的漲勢。

基於美國貿易和預算雙雙赤字的結構性利空因素猶存、次級房貸危機未消、中國與中東國家外匯儲備青睞歐元等利空因素，在美元未擺脫頹勢下，預期以美元定價為主的能源/原物料後市仍相當看俏。

圖：2000年以來，商品價格、股價與美元間之變化

－美元指數(黑)－CRB指數 (橘)－世界能源指數(黃)－世界原物料指數(綠)

資料來源：1999/12/31-2007/10/31，Bloomberg。

展望未來，中東地緣的政治衝突、煉油廠故障、石油輸出國組織(OPEC)增減產與美國能源庫存問題均為油市關注焦點。此外，本月17-18日，OPEC十二個會員國元首將於在沙烏地阿拉伯集會。適逢油價不斷飆升之際，其會否決定增產亦成為眾所矚目的焦點。

最後，若你已意識到這波石油高漲所帶來的衝擊，可別錯過這班投資列車。不過，能源類股及原物料類股波動風險較一般股票型基金大，對於初試啼聲之投資人，不妨以定期定額方式投資，抑或以拉回即分批佈局之方式較為合適。