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投資建議：逢低買入
今年新產能、新客戶加入效應，2Q後業績將持續走揚，加上毛利率的提升，預估全年稅後EPS可望達5元以上，高於希華的4元，掛牌後可望有比價空間，密月行情可期，不排除挑戰百元。
國內第一大石英晶體元件生產者
台灣晶技為國內第一大石英晶體元件製造商，若以89年營業額22.08億來看，遠超越排名第二的加高電子10億，市佔率達3成以上，預計90年可提升至40%。
隨著下游應用產品小型化趨勢明顯，對於石英元件精度及尺寸要求也越來越嚴格，需求型式也由早期的插件式(DIP Type)轉為表面黏著可式(SMD Type)，以公司89年產品結構中可看出，屬於高單價高毛利的SMD產品佔率由88年的32.4%提高至54%，預計今年更將大幅提升至67.7%。
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49U/S |
CXO, VCXO |
49S SMD |
Glass X’L |
Seam CXO |
Seam X’L |
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30% |
16% |
4% |
10% |
25% |
15% |
- 目前有10條SMD生產線，部份低階產品採策略性外購(大陸有7家供應商，可視為延伸的產能，但毛利率較低)，公司預計今年再新增4條SMD生產線，故至年底單月產能可達1000萬顆。
市場成長空間大
石英元件應用範圍很廣，早期以PC、NB、MB等資訊產業為主，後來隨著通訊網路產業的蓬勃發展，市場需求不斷提升，台灣晶技89年客戶群中，資訊產業僅佔3成左右，另外OEM客戶中資訊產品也僅佔25%，且產品規格特殊、要求嚴謹，故獲利率較高。
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產業 |
比例 |
獲利率 |
|
資訊產業 |
30.49% |
13.15% |
|
網路產業 |
13.09% |
17.22% |
|
通信產業 |
22.33% |
31.18% |
|
OEM |
24.02% |
38.94% |
|
其他 |
10.07% |
26.87% |
- 整體石英產業中，日本是用量最大的市場，日本電波、東洋電信、精石舍，大真空等都是全球主要生產廠商，若以89年整體石英產業產值計算，日本市佔率高達75.3%，台灣產值僅佔6.9%，由於日本業者不斷朝高階產品發展，故釋出的中低階訂單將成為台灣業者未來成長的動能。
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國家 |
產值(億) |
佔有率 |
|
日本 |
382 |
75.3% |
|
韓國 |
30 |
6.0% |
|
大陸 |
40 |
7.9% |
|
台灣 |
35 |
6.9% |
|
其他 |
20 |
3.9% |
|
合計 |
507 |
100% |
今年稅後EPS可達5元以上
- 雖然全球通訊及資訊產業出現成長趨緩現象，但由於新產品不斷開出，加上新客戶的加入，公司預估90年營收可挑戰30億，成長35%；在獲利方面，隨著高毛利產品比重的提升、規模經濟效益，毛利率亦將逐季提升，公司預期全年稅前4.73億，稅後EPS達5元以上。
-
台灣晶技90年單季財務預測
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項目 |
Q1 |
Q2 |
Q3 |
Q4 |
全年 |
|
營收(億) |
5.55 |
7.42 |
8.44 |
8.65 |
30.07 |
|
毛利率 |
26.6% |
27.6% |
29.2% |
30.2% |
28.6% |
|
營益率 |
11.98% |
16.88% |
20.06% |
22.06% |
18.36% |
|
稅前(億) |
0.52 |
0.99 |
1.53 |
1.68 |
4.73 |
- 公司元月份營收1.82億，其中SMD型產品佔比達6成，單月毛利率已達30%，稅前獲利約3000萬，達成首季財測目標的57.6%，預估2月營收在1.9-2億，較元月份小幅成長。
其他
公司於86年引進鴻海大股東，並透過創投公司持股近12%，郭台銘先生並擔任該公司董事，未來伴隨鴻海在資訊及通訊領域的發展，台灣晶技有機會成為主要石英元件供應商。
公司過去4年未有資增行動，但資本投資金額則超過10億元，預計上櫃後可望辦理現增或CB，以持續擴增生產線及充實營運資金。
台灣晶技曾在10年前送件上市未過，流通在外籌碼相對較亂，截至89/12止，董監持股比例為35.11%，公司表示可控股權在7成左右。
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2001年財務預測 |
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|
2000
(F) |
成長
% |
2001
(F) |
成長% |
00
Q3 |
達成% |
| 單位: 億元 |
|
營業收入 |
22.08 |
96.4 |
27.70 |
25.5 |
16.29 |
73.7 |
|
|
100.0% |
|
100.0% |
|
100% |
|
|
營業毛利 |
5.70 |
1229 |
7.93 |
39.1 |
3.89 |
68.2 |
|
|
25.8% |
|
28.62% |
|
23.85% |
|
|
營業損益 |
3.59 |
187.2 |
5.33 |
48.4 |
2.61 |
72.7 |
|
|
16.24% |
|
19.24% |
|
16.04% |
|
|
業外收支 |
-0.18 |
24.3 |
-0.65 |
-205 |
-0.06 |
|
|
|
0.81% |
|
-2.35% |
|
-.0.37% |
|
|
匯兌損益 |
-0.32 |
|
-0.10 |
|
0.16 |
- |
|
|
0.16% |
|
0.04% |
|
0.01% |
|
|
稅前純益 |
3.41 |
235.9 |
4.68 |
37.2 |
2.55 |
74.8 |
|
|
15.44% |
|
16.89% |
|
15.66% |
|
|
稅率(%) |
10.0% |
|
12.0% |
|
9.2% |
|
|
稅後淨利 |
3.07 |
219.1 |
4.12 |
34.2 |
2.32 |
75.6 |
|
|
13.90% |
|
14.86% |
|
14.22% |
|
|
股本(億) |
8.22 |
|
8.22 |
|
8.22 |
|
|
EPS |
3.65 |
|
5.01 |
|
2.82 |
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•相關個股:
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