G8會議後，眼見希臘政局有所進展，加上中國政府將推動經濟增長的表態，激發市場樂觀情緒。回想2010年以來，歐債危機成為每年上演的戲碼，也每每打斷了好不容易凝聚的多頭攻勢，不過風險性債券較不受影響，價格一路挺進顯示歐債的新常態下，債券是必備的配置。

匯豐環球新興市場債券基金經理人Guillermo Osses分析，投資者對歐債危機的憂慮，其實難於短期內緩解，儘管有關風險正在增加，但希臘退出歐元區的機會不大。畢竟希臘一旦退出歐元區，將會對當地經濟及銀行體系帶來嚴重打擊，因進口成本如按當地的新貨幣計算將會大幅上升，並有機會觸發銀行存款流出。

反之，希臘進行困難重重的重組的機會將更大。這個風險已於市場價格上反映，並應可受到控制，因此這個結果所帶來的影響將會有限。歐盟銀行系統已進一步加強，減低政府債務重組的風險蔓延。

新興市場債券部分，Guillermo Osses指出，新興市場經濟增長略為降溫，但相對成熟市場仍然穩健，增加區內經濟於長線與外圍環境脫軌的可能性。新興債持續受到信貸上調評級、基本因素較佳，以及投資者需求持續等因素也皆為其優勢。

此外，Guillermo Osses認為，各國央行相對以往更積極減息以支撐經濟增長，並透過政府政策提振內需。這些措施為經濟增長帶來重大支持。儘管新興市場貨幣長遠走勢正面，短期技術性因素卻未能帶來支持，加上強勢美元恐遭低估，美元計價新興債可望持續表現突出。

進一步觀察債券指數今年來的漲跌幅，可以發現亞洲高收益債券指數表現居其他債券之冠，投資報酬達8.10%。匯豐亞洲高收益債券基金經理人游陳達表示，儘管全球經濟前景改善，但預期歐美經濟增長在未來數年仍然疲弱，亞洲反之則受惠於穩健基調及強勁經濟增長，亞債提供較高的孳息慮，同時素質也較佳，與商品的敏感度相對較低，相對其他主要債券市場提供更高收益潛力，中長線前景樂觀，在目前的低息環境下尤其吸引。

此外，游陳達認為，亞洲債券市場可望受惠於主權評級上調的優勢，繼穆迪於於印尼評級上調至投資級別後，今年4月份，標準普爾確認印尼信貸評級為BB+，前景展望為正面，便是一例。新債市場亦有助改善市場情緒，4月份債券供應創下紀錄，令年初至今發行總額增加至接近500億美元。事實上，亞洲債券較少受商品價格影響，亦有助其於商品市場表現波動時的表現。

債券指數漲跌幅(%)

資料來源：Bloomberg，2012/5/18（亞洲高收益債參考摩根大通亞洲高收益債券指數；亞洲公債參考iBoxx ABF Index；點心債參考匯豐點心債券指數；其餘參考美林債券指數）

請勿將本資料視為買賣基金或其他任何投資之建議或邀約。基金經金管會核准或同意生效，惟不表示基金絕無風險，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。各銷售機構備有基金公開說明書，歡迎索取。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應注意基金投資之風險包括利率風險、債券交易市場流動性不足之風險及投資無擔保公司債之風險；基金或有因利率變動、債券交易市場流動性不足及定期存單提前解約而影響基金淨值下跌之風險，同時或有受益人大量贖回時，致延遲給付贖回價款之可能。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站中查詢。匯豐中華投信獨立經營管理