產業分析

全球各大車廠在擴大生產規模同時，捨棄過去一貫化生產方式，逐漸降低汽車零組件自製率，增加對外部獨立汽車零組件配套廠依賴度，另一方面，零組件配套廠脫離單純加工製造模式，步入承擔零組件設計開發、製造檢驗、品質保證與及時供貨等全套服務的領域；新車銷售不佳、獲利節節衰退，整車廠愈來愈重的成本壓力下，也把降低成本的壓力轉至零組件供廠商，使零組件配套廠紛紛擴大全球供應鏈來降低成本，也開啟台灣汽車零組件製造廠在具有相對品質及價格優勢之下，進一步深入全球供應鏈的大門。

北美三大車廠近年股價疲軟，反應其新車銷售衰退、獲利不佳的狀況，全球主要零組件供應廠的股價表現也欲振乏力，相對美系供應商(Delphi、Visteon、Dana)而言，日系供應商Denso股價稍顯強勁，就近5年淨利率角度來看，美系供應商下滑的趨勢與幅度均較Denso明顯，Denso的獲利狀況相對處於高檔，受到整車廠壓縮獲利的情況也較小，故大型零組件供應廠委外代工汽車零組件的積極度是美系供應廠較強，台灣相關汽車零組件業者要切入OEM供應鏈也相對機會多，勤美(1532)接獲TRW排氣管、剎車卡夾鑄件訂單、和大(1536)接獲Aruin-meritor、Tractech、Borg-Warner等訂單、堤維西(1522)接獲Visteon供Ford之車燈訂單均是實例。

OEM汽車零組件代工訂單釋出，初期將以涉入關鍵技術較少的小型零件為主，例如齒輪、小型沖壓件等，國外大廠與台灣廠商合作，除成本考量之外，也考慮進軍中國大陸巿場的策略夥伴，待國外大廠現有生產設備老化，不再增添新機台時，訂單釋出速度將會加快，大型零件也將一一釋出，藉時合作搶佔大陸巿場，對台灣廠商的效益貢獻將更大。

投資建議

汽車零組件OEM趨勢已十分明確，和大、江興今年受惠委外訂單發酵，業績成長表現均較過去亮麗，未來將持續受惠於委外代工，唯OEM訂單非短期間一舉大量釋出，觀察這兩檔個股需將時間拉長，做長線佈局。