受到美國數家重要企業所公佈的第一季財報不佳與一連串疲弱經濟數據的影響，投資人意識到美國經濟在先前兩年出現高於長期平均的成長之後，現在似乎出現了降溫的跡象，股市更是春江水暖鴨先知，道瓊與史坦普500指數雙雙跌到今年以來的新低，其中道瓊指數更是來到過去六個月以來的低點，相對的，美債則出現了近期以來少見的強勁表現，一舉將十年期公債的殖利率，推回到過去兩個月來的低點，重新回到4.20%附近的水準。

荷銀投資管理表示，目前美股的跌勢受到經濟成長趨緩與通膨壓力上升的影響所牽動，未來變數仍多，儘管股市仍具投資價值，但債市相對而言較為穩定的獲利與分散風險的效益，讓美債鋒芒再現，並也證明其仍為不可偏廢的良好投資標的。

在IMF四月間公布的報告中，承認油價先前的走高，已對經濟產生了一些負面的影響。最近美國一連串偏於疲弱的經濟數據，本週三宣佈的三月份核心生產者物價指數僅小幅上揚0.1%後，有愈來愈多的人已開始認為，雖然美國升息的腳步並不會因為負面經濟數據的出現而停止，但其步調卻可能因此而走緩。同時最近的市調亦顯示，投資機構對聯邦利率在2005年底的預期，已由先前的4.0%，下降到目前的3.75%。

荷銀投資管理指出，景氣顯疲態之際，市場預期心理亦隨之多變，在穩健的投資佈局上應秉持著「分散」與「股債均衡配置」的原則，應以債市為主，股市為輔，其中美債尤其會是焦點。由於前次美國聯邦準備理事會FOMC會議記錄中，並未顯示所有的成員都一面倒的傾向於升息，市場壓力因此消退，美國十年期公債殖利率的水準，由4.60%一路下降來到4.40%附近，進而帶動此波美國債市的走強。

根據Lipper的統計資料顯示，北美洲債券基金績效表現較同區域的股票型基金表現優異，以美元計價來看，今年以來在台登記的北美洲債券型基金整體報酬率為0.43%，遠遠高於同期間北美洲股票型基金-5.62%的整體報酬率。

因此荷銀投資管理強調，投資人此時若有意於佈局，宜以中長期角度介入風險相對較低，抗跌性高，獲利相對穩定的美債市場。