單位：百萬元

飛瑞為一穩健經營及財務健全的公司，第三季起進入下半年旺季，並為一典型的外資概念股及中概股，在全球UPS大廠委外代工增加下，飛瑞下半年漸被看好。飛瑞市佔率為台灣第一大、預估今年營收41億元， EPS 2.3元，建議逢低買進，波段操作。

去年飛瑞受兩大客戶Best 及Powerwave合併影響，使飛瑞營收不如預期。今年8月在Invensys高頻互動式不斷電系統（UPS）新產品訂單開始出貨外，又獲美國機電廠1億元訂單。而另一歐洲客戶Chrolide 8月份開始出大型UPS，預期下半年營收貢獻約2000萬元/月。

8月份在訂單回升及新產品出貨下，營收可達近4億元。飛瑞上半年營收約18.42億元，較去年同期衰退13.75％，故自結上半年稅前純益為5.2億元，亦較去年同期6.1億元，衰退14.75％，每股稅前盈餘1.11元。累計1-7月營收21.21億元，達成財測目標46.12%。8月份在訂單回升及新產品出貨下，營收可達近4億元， 9月份目前訂單達2億元，9月份營收有機會超過4億元。預期Invensys 8、9月營收貢獻將達1.5億元/月。

第三季UPS大廠已恢復採購。Invensys在經過近一年半的結構調整後，下半年已恢復正常水準，公司預期未來可穩定成長。另Liebert在第二季受景氣不佳影響，對公司下單量減少，至第三季已恢復採購，且積極爭取標案。

公司7月份收購成達60%股權，跨入低階off-line市場。成達主要產品為off-line UPS，目前產品毛利率約18-19%，在與公司合併後，透過原物料之共同採購，預期毛利率可提升至20%以上。

山特廠獲利將持續增加，預估下半年可獲利1.5億元。飛瑞大陸山特廠為飛瑞與MGE各持股50％，以生產SANTAK自有品牌主攻大陸內銷市場，以山特在當地品牌知名度，在下半年的旺季接單狀況應不差，上半年營收6.57億元，獲利為1.18億元，全年營收13.2億元與獲利3.2億元目標，今年應達成無虞。山特除原有小功率（6KVA以下）的UPS，未來亦將推出大型（30∼60KVA）來因應電訊產業高功率的要求。進料加工廠信瑞廠(代工Invensys off-loine UPS)及昀瑞廠(代工MGE及Liebert off-line UPS)分別獲利2300萬元及虧損3100萬元。下半年山特廠獲利將持續增加，預估下半年可獲利1.5億元，信瑞廠獲利約與上半年持平，昀瑞廠則虧損持續。

前三大客戶佔營收比重

	89年	90年
Invensys	33%	33%
Liebert	17%	16%
MGE	11%	13%
其它	39%	38%