研究員 戴正新

1. 由聯電的環評問題到此次的經濟部指示工業局評估半導體產業不應列入股東享受投資抵減的策略性產業的態度，可以看出政府已逐漸意識到半導體產業其實高污染產業。
2. 由經濟部表示考慮將取消發展成熟高科技產業的免稅優惠，而釋出給升級的傳統產業。其顯示的意義在於導正資金流向長期對傳統產業的不平等。傳統產業的春天可能降臨。
3. 目前我國晶圓代工在全世界的市場佔有率達7成以上，製程技術有一定的基礎，且投資於研發資金及機器設備仍可享有抵減稅額的優惠，故減少政策性的投資抵減對晶圓代工短期競爭力不受影響。
4. 由於聯電及台積電早就設立超過五年以上，因此對前五年免稅優惠毫無影響。

經濟部指示工業局評估半導體產業 是否"屬性與石化業雷同"，而認為半導體產業不應列入股東享受投資抵減的策略性產業。並要求工業局研究是否應無限制發展半導體產業其意義及影響如下:

1.半導体高污染性漸受注重

由聯電的環評問題到此次的經濟部的態度，可以看出政府已逐漸意識到半導體產業其實是一個需要大量水、電及其它能原的高消耗及排放毒物的高污染產業，未來此項爭議或許會越來越大。

2.導正資金流向長期對傳統產業的不平等

其實早在25日經濟部長林信義即表示考慮將取消發展成熟高科技產業的免稅優惠，而釋出給升級的傳統產業。其顯示的意義在於導正資金流向長期對傳統產業的不平等。　

二、影響

1.傳統產業的春天可能降臨

1. 晶圓代工以及相關半導體產業雖然已成為台灣經濟發展的主要推動力，但相對於其它生技,醫葯產業或是新興重要策略性產業來說,半導體在台灣算是相對成熟產業。
2. 故部分傳產業提供的條件可以技援高科技產業的發展，經由注入科技成份、新設備開發、製程改善或組織形態調整也能提升競爭力及成長力，如投入通訊產業的遠紡及太電，和投入生技產業的中橡、永信及興農等將受重視。

2.晶圓代工短期競爭力不受影響

目前我國晶圓代工在全世界的市場佔有率達7成以上，製程技術有一定的基礎，且投資於研發資金仍可享有抵減稅額的優惠，故減少政策性的投資抵減對晶圓代工短期競爭力不受影響，但長期對資金籌資能力將減弱，故長期將造成代工產業的外移。

3.長期帳面獲利將減少

1. 由於聯電及台積電早就設立超過五年以上，目前僅有投資於研發資金可享有抵減稅額的優惠，及投入機器設備的租稅的投資抵減，因此對前五年免稅優惠毫無影響。
2. 由下列表中可以算出聯電及台積電過去五年中投資抵減後的差異比較，其對EPS的影響平均為聯電約0.26，台積電因股本較小故為0.64，可以提供若全數取消抵減優惠時的數字參考。

表 聯電過去五年投資抵減稅務差異比較表

單位:百萬元

年	83	84	85	86	87	88	89.1Q
稅前淨利	6,665	12,747	7,190	9,858	3,955	10,526	7,474
所得稅費用	172	-694	-457	119	-452	28	27
本期稅後淨利	6,493	13,441	7,647	9,740	4,407	10,498	7,447
每股盈餘(元)	8.84	11.47	3.28	2.66	0.86	1.67	0.82
加權平均股本	7,346	11,720	23,338	36,608	51,384	62,894	90,493
正常所得稅	1666	3187	1798	2465	989	2632	1869
減:所得稅費用	172	-694	-457	119	-452	28	27
差異	1494	3881	2255	2346	1441	2604	1842
EPS影響(元)	2.0341	3.31122	0.966021	0.640707	0.280389	0.41395	0.203496
追溯影響(元)	0.165123	0.428845	0.249135	0.259191	0.159211	0.287702	0.203496
平均EPS差異(元)	0.258201

表 台積電過去五年投資抵減稅務差異比較表

單位:百萬元

年	83	84	85	86	87	88	89.1Q
稅前淨利	8,581	14,315	18,973	15,517	13,649	24,110	10,257
所得稅費用	107	-767	-428	-2443	-1696	-450	166
本期稅後淨利	8,474	15,081	19,401	17,960	15,344	24,560	10,091
每股盈餘(元)	11.5	11.84	8.25	4.82	2.76	3.42	1.32
加權平均股本	7,371	12,743	23,504	37,245	55,557	71,811	76,709
正常所得稅	2145	3579	4743	3879	3412	6028	2564
減:所得稅費用	107	-767	-428	-2443	-1696	-450	166
差異	2038	4346	5171	6322	5108	6478	2398
EPS影響(元)	2.765229	3.410304	2.200157	1.697476	0.919461	0.902021	0.312643
追溯EPS影響(元)	0.265712	0.566524	0.674139	0.824186	0.665926	0.844425	0.312643
平均影響(元)	0.640152

表 聯電未使用之機器設備及研究發展費用投資抵減

到期年度	投資抵減金額
89	$ 1,425,321
90	1,888,412
91	3,583,973
92	1,641,348
93	1,336,763
	9,875,817

表 台積電未使用之機器設備及研究發展費用投資抵減

到期年度	投資抵減金額
89	$ 1,313,643
90	3,250,623
91	2,222,961
92	1,628,094
93	60,879
	8,476,200

註:以上各表資料來源為台積電及聯電財務報表。　

4.股東10%投資抵減比率的優惠將消失

由立法院新完成的促進產業升級條例中，可以知道個人股東所得的投資抵減為10%，故一旦半導体業不列入可享股東投資抵減的新興重要策略性產業，此優惠將消失，也漸接減少股東報酬。