歐美過度壓抑的需求將釋放 鎖定「谷底回升」概念股

隨著實質經濟數據逐漸觸底轉佳，歐美過度壓抑的消費需求將可望回溫！復華全球平衡基金經理人詹硯彰表示，新興市場近期呈現高檔震盪，但在長多格局下仍可逢回加碼，操作方向鎖定選股方向仍以受惠內需復甦的新興市場金融地產與谷底回升的科技半導體、家飾零售、金屬與機械設備等族群。

根據BCA Research資料顯示，受到金融海嘯的衝擊，每月公布的美國家戶收入年增率從2008年的高點8%左右下滑至3%以下，至於家戶支出年增率更從2008年的5%之上大幅滑落，今(2009)年甚至開始呈現負成長。

詹硯彰表示，由於美國的儲蓄率低，在賺多少花多少的生活習慣下，過去歷年來的家戶收入及支出年增率都相當貼近，但這次金融海嘯造成的恐慌，導致民眾不敢像往常一樣消費，於是家戶支出年增率出現1980年以來未見的負成長，並與家戶收入年增率的差距異常的拉大，這明顯的落差代表美國民眾今年以來已過度壓抑消費及需求。預期明年上半年前，消費需求的回復，加上目前產業相對低的庫存水位，終將誘發一波回補庫存需求並帶動景氣進一步增長。

展望未來景氣，詹硯彰指出，各國寬鬆的貨幣政策已成功地阻擋經濟繼續惡化，以色列及澳洲甚至因為復甦力道強勁而已率先升息，接下來包括南韓、巴西、挪威、印尼等國也因為經濟復甦腳步較快而有升息的可能，這對於全球股市顯然提供了相當正面的訊號。

就當前的區域配置來看，詹硯彰則看好新興市場的長期多頭趨勢，雖然近期包括港台、東協、印度、巴西等都呈現高檔震盪，但逢拉回修正時便可站在買方，值得留意的是，由於歐美景氣目前仍剛起步，部分受惠於歐美經濟復甦的類股將可望成為下一波投資焦點，包括科技半導體、家務修繕、金屬、機械設備支出等相關產業均相當可期。

詹硯彰並強調，雖然許多國家景氣已明顯彈升，歐美經濟逐漸落底的機率也提高，因此現階段投資可偏重大中華、東南亞、印度及拉美等新興市場，並鎖定受惠歐美景氣谷底反彈的類股，但為追求穩健長期的報酬，則可透過全球平衡基金做為核心配置，利用歐美公債、公司債與新興市場股市之低相性來降低波動風險，並運用期貨避險、放空型ETF等金融工具，以因應盤勢多空的劇烈波動。

跨國投資平衡基金績效表

資料來源:Lipper,2009/9/30