• 美國股市上周大幅震盪，尤其是高科技類股，由於微軟敗訴效應影響，引發沈重的融資斷頭賣壓，加上投資人擔心套牢的恐慌性賣盤，使得那斯達克指數在上周初持續下跌（上周二盤中更一度下跌超過500點以上）；不過，在跌幅已深且高科技產業的獲利展望依然良好的情形下，吸引逢低承接買盤介入而帶動那斯達克指數連日反彈。展望未來，陸續公布的企業獲利報告結果將是市場觀望重點，但股價震盪幅度應會相對加大，預期近期走勢持平。

• 回顧上週華爾街股市，可謂「驚濤駭浪，高潮迭起」，在資金流動快速的情形下，傳統產業股為主的道瓊工業指數與高科技股為主的那斯達克指數上周呈現拉距輪漲走勢，但整周表現仍以道瓊工業指數較佳。總計上週道瓊工業指數上揚1.74%，史坦普500指數上揚1.19%，那史達克綜合指數下跌2.76%（是三大指數中表現最差的指數）。

• 高科技產業的獲利展望良好，是吸引投資人逢低承接的主要動力，根據美國第一聲First Call公司的預估，史坦普 500指數中的電腦與通訊相關類股的第一季獲利成長率可達 26%，高於年初預估的 24%，且高於史坦普500指數全部的平均獲利成長率18.8%。

• 至於類股表現上，生化科技類股上周反彈力道強勁。三月初因美國總統柯林頓和英國首相布萊爾發表聯合聲明，倡議人類染色體基因研究資訊應完全公開，這項聲明導致全球生化科技類股一度大跌，但上周柯林頓釐清他前次的聲明，他說「如果是以私人資金從事的研究成果，他們應該取得專利權」，也就是說，他其實是支持民間基因研究尋求專利權；除前述利多效應外，Celera Genomics基因公司宣稱已經完成人類基因 99%圖像的利多消息，也是帶動相關類股大漲的動力。除生化科技類股強勁反彈外，半導體類股的表現也不錯。美國半導體協會上周表示，今年 2月份全球半導體的銷售額達 146億美元，較 1年前增加 33%，顯示產業復甦跡象明顯，因而有助半導體類股的走勢。

• 在上周公佈的重要經濟數據方面，三月份就業報告中的非農業就業人數大幅增加41.6萬人，超過市場原先預期的37.6萬人，失業率則維持在4.1%，每小時薪資成本上升0.4%，超過市場原先預期的成長0.3%。顯示美國經濟成長擴張力道仍強，聯邦準備理事會未來有仍再度調高利率以對抗通膨揚升壓力。

• 美國債市上周表現不錯，由於股市大幅震盪，吸引避險資金流入，加上加上市場消息指出稅收增加，引發市場揣測美國財政部將減少公債發行，因而帶動債市走揚，三十年期指標公債殖利率下滑至5.709﹪，為11個月以來的低點。與股市走勢有連動性的公司債市場，雖一度因股市大幅震盪而受到影響，但隨著股市反彈，公司債市場也隨之回穩。

• 由於科技類股股價高估，再加上上周美國微軟公司反拖拉斯法敗訴，使得科技類股賣壓湧現，所幸臨週末前美國科技類股回揚，因此使得歐洲股市下跌幅度縮小，不過景氣循環股與傳統產業類股表現出色，過去一周歐股大盤呈現小漲小跌的局面，其中英股上揚0.45%，法股上揚0.35%，德股則下跌0.83%。展望本周歐洲股市走向，由於法國通訊股-Acatel將公佈獲利報告，在預期有樂觀成果下，部分具有實質獲利成果的科技類股展望樂觀，惟通訊科技股仍將高檔震盪，波動風險較高，而景氣循環股預期將有穩健表現，本周歐股預料為盤堅走勢。
• 傳統產業類股與景氣循環股由於本益比較低，且過去一年表現遠落後於大盤，因此在近期歐洲科技類股居高思危的情勢下，近期補漲行情明顯，過去一周汽車零件類股表現最佳，漲幅達6.14%，零售類股則上揚2.76%，建築材料類股則上漲2.67%。反觀通訊電腦科技類股，上周表現較差，如通訊服務類股則下跌2.46%，電腦服務類股則下挫2.76。由於電腦通訊相關科技類股本億比較高，達50倍左右，而近期市場資金已經轉移到景氣循環股題材，近期歐洲科技類股走勢將較為震盪，將形成大盤下壓。
• 不過，獲利佳的科技股仍將獲得市場買盤青睞。「坦伯頓歐洲基金」重要持股-法國Alcatel本周即將公佈獲利結果，預期首季銷售成果將成長30%，獲利將達1億歐元，遠比去年虧損1.54億歐元的結果為佳，良好的獲利結果預期將對大盤將有支撐。「富蘭克林坦伯頓歐洲基金」經理人寇克斯Ken Cox認為，網路間接受惠股與具有實質獲利前景的電信股較為看好，單純的網路公司投資風險較大，而Alcatel即是波動風險較低，但具有實質獲利的網路間接受惠股。該公司在寬頻市場ADSL全球佔有率達60%，在ADSL(Asymmetric Digital Subscriber Line)架設成本低廉，可能取代有線電視寬頻，並且傳輸品質良好，而全球需求強勁帶動下，具有網路受惠概念以及通訊題材熱絡的Alcatel營收前景亮麗。
• 除了Alcatel將公佈獲利樂觀獲利成果有利因素外，媒體股利多消息方面，金融郵報的母公司-Pearson將購併Vivendi電視媒體集團，預料對媒體股也將有不錯推升。
• 上周公佈的經濟數據仍顯示歐洲景氣穩健復甦。如，德國二月份工業產值增加3.4%，為五年來最大增幅﹔荷蘭一月份消費支出成長3%，二月份工業產值年增率則達22%﹔義大利第一季汽車銷售成長11%。在景氣復甦帶動下，景氣循環股與傳統產業類股預料仍將穩健補漲，以上述類股為主要持股的歐洲基金表現近期也呈現穩健上揚局面。

• 上週持續受到光通信調降營運獲利目標至虧損連續六天暫停交易，以及軟體銀行由於出售該公司在美國的兩個部門(記憶板製造廠Kingston Technology以及ZiffDavis媒體公司)帶來稅前損失550億日圓，比去年損失的154億日圓擴大，使得網際網路相關個股持續下跌，光通信及軟體銀行一週以來均分別下挫38﹪及23﹪。所幸週五受到美股提振的影響，在科技製造業帶頭下跌勢止穩，日經225指數上週微幅下跌0.42﹪，收在20252.81點。展望本週，由於投資人擔心網路股的盈餘及業務表現將令人失望， 一般預期相對於基本面仍顯得高估的網路股將持續承受拋壓，然而另外一方面在本月新成立的信託基金買盤進場的支撐之下，通訊、製造類股在低檔仍有支撐，對於大盤仍抱持中立態度。
• 雖然網路股持續疲弱不振，但機械及生化製藥類股卻成為提振盤勢的重點。根據日本機械工具製造商協會公佈 3月機器訂單顯示，隨著亞洲經濟好轉，機械需求也水漲船高。包括日本最大行動電話公司NTT DoCoMo Inc.在內等獲利穩健個股也將吸引新共同及退休基金青睞。另外，受到美國塞勒拉基因公司在人類基因組解碼上的進展將為生化產業帶來進一步發展的樂觀心理帶動，武田藥品工業等生化相關類股也普遍上漲。

• 在經濟數據方面，上週一日本央行公佈之第一季短觀報告顯示，日本大企業對未來景氣信心已持續第五季提升，大型製造業指數由去年第四季之負17改善為負9，符合經企廳原先的預期。然而對於未來景氣感到悲觀的廠商比例仍居多數。但在短觀報告出爐後未久，原先在103.30左右盤旋的日圓即因日本央行出面干預，使得日圓回落到105.65的當日最低價，雖然後來稍有回升，但一般預期央行在不願見到強勢日圓衝擊到日本的經濟復甦力道之下，日圓應將持續在105左右價位盤整。

南韓:

• 南韓股市上週震盪收低，週五Kospi指數以873.38點作收，一週來下跌23.56點，跌幅為2.74%。近期亞洲股市均與美股呈現高度相關走勢，尤其是科技股表現與Nasdaq指數更是亦步亦趨。本週南韓將進行國會大選，選前市場的觀望氣氛預料濃厚，也為下週韓股走勢帶來不確定性。展望下週應仍為盤整格局。

• 香港股市上週為先跌後漲的震盪走勢，與美國科技股呈現高度的連動性。週二美國Nasdaq指數重挫，盤中大跌500多點，連帶影響香港科技股週三大幅下壓，恆生股價指數重挫574點。但週四及周五兩個交易日受到美股回穩、與國際TMT等新經濟類股反彈的激勵，香港股市在中國電信的帶動下收高，週五以16941.68點作收。總計上週共下挫464.86點，跌幅為2.67%。展望本週港股走勢，仍需觀察美股的後續表現，預料為震盪整理的格局。

• 在美國那斯達克指數繼續回檔的打擊下，東南亞股市的科技相關類股也持續探底，最近五天除了南韓電子股逆勢上揚4﹪、台灣電子股小跌0.49﹪之外，泰國與新加坡電子股分別股3.58﹪、2.93﹪的跌幅，而日本Jasdaq重挫9.18﹪，跌幅更是那斯達克指數的兩倍之多。展望近期新興亞洲股市表現仍審慎樂觀，惟財務狀況欠佳且漲幅較大的網路股可能仍將面臨較大震盪，投資人不妨選擇盈餘佳、硬體設備完善、事業前景展望佳的通訊類股來替代漲幅過高的網路股的投資，來分享電子商務蓬勃發展的利機，並且分散投資到其他科技類股來分散風險。

• 新加坡：受到那斯達克指數大幅震盪的影響，服務類股與製造類股都有4﹪的回檔，而金融股與地產股則逆勢上揚1.8﹪、1.6﹪，在類股輪漲之下，大盤指數一週來變動不大。在經濟數據方面，政府再度調高今年GDP測值至6-6.5﹪，而產業消息方面，新加坡電訊可能買進14.5﹪馬來西亞最大光纖網路公司-時代工程公司的股權，通訊產業的併購題材可望成為TMT題材回檔時的底部支撐力量。

• 馬來西亞：新加坡電訊將買進14.5﹪馬來西亞最大光纖網路公司（也是馬來西亞電訊最大競爭對手）-時代工程公司的股權的消息傳出後，市場擔憂可能影響馬來西亞電訊的盈餘，因此一週來馬來西亞電訊重挫8﹪，為大盤表現第二差的個股，在類股表現方面，除了林業類股之外，所有類股均跟隨美股回檔整理，大盤一週來因而收低2.52﹪。不過，經濟數據表現亮麗，二月份工業產出較去年同期成長23﹪，為過去六年來成長第二快的成績。

• 泰國：受到美國科技類股回檔的影響，泰國電子類股過去兩週也下跌了7﹪，不過銀行類股有利多激勵，因而支撐大盤一週來表現仍穩健，指數小幅收高0.78﹪。銀行業利多包括：（1）穆迪投資者服務公司表示將提高泰國13家商業銀行中9家的債務與存款信用等級，（2）泰國農民銀行總裁表示該銀行將在六月前轉虧為盈，都激勵銀行股價上揚，市場普遍樂觀投資人對於銀行股的投資信心已經逐漸恢復，有利類股輪動以及大盤的進一步上揚。

• 菲律賓：由於股價相對其他新興亞洲國家便宜，加上經濟數據亮麗：本週公佈二月份出口較去年同期成長13﹪，而三月份消費者物價年成長率僅3.3﹪，低於3.5﹪的預期，由於物價平穩抵銷了油價上漲的影響，顯示菲律賓經濟在低通膨中持續復甦，因此績優股本週受到價值型投資人的青睞而紛紛走高，例如菲律賓長途電話公司一週來上漲5.56﹪，其餘像是國內最大地產公司Ayala公司、國內最大啤酒公司San Miguel，股價都有不錯的表現，大盤一週來漲幅3.38﹪，為新興亞洲本週表現最佳股市。

• 印尼：除了受到國際股市回檔的影響之外，國內最大煙草製造商Gudang Garam員工罷工抗議事件持續到了第七天，此外，市場仍憂慮政府的改革腳步能否順利達到國際貨幣基金會的要求（上週國際貨幣基金會表示將把對印尼四月份的4億美元撥款計劃延後到五月份表決，導致印尼盾貶值至二個月低點）也都打擊市場投資氣氛，使得一週來指數下挫了2.14﹪。不過，由於股價仍相對其他新興亞洲國家便宜，因此績優大型股仍有逢低承接買盤，例如印尼電訊在股東大會舉行前，由於樂觀將有新經營團隊注入，因而股價先行上揚。

• 澳洲：澳洲股市上週上揚34.95點，以3168.20點作收，漲幅為1.12%。今年以來漲勢凌厲的媒體股上週表現仍持續疲弱，而資源類股則出現六個百分點以上的漲幅，並帶動大盤收高。展望下週澳洲股市預料為整理的走勢。

• 紐西蘭：受到造紙股Carter Holt Harvey大漲，以及重要指數成份股紐西蘭電信上揚的帶動，紐西蘭股市上週大幅收高。NZSE指數周五以2138.61點作收，一週上漲84.56點，漲幅為4.12%。展望下週預料為審慎樂觀的走勢。

• 金價上週為盤整走勢，受到美股大幅震盪的影響，周二價格因避險性買盤的進場而揚升，但由於後來幾個交易日美股回穩，金價未能獲得支撐，周四、周五仍在每盎司280美元上下交易。近期市場有關各國央行售金的傳言不斷，而奧地利國家銀行上週一也宣佈，近來已經在市場上售出30噸的黃金準備，而預計未來還會再出售60噸。由於目前市場氣氛較偏空，展望現階段金價走勢，預料仍以持續盤整的可能性居大。

• 受到美股上週開盤下挫的影響，拉丁美洲股市上週曾亦一度跌深，但在新公佈經濟數據樂觀的帶動下終場除了巴西股市是下跌之外，墨西哥、阿根廷均為收高局勢。而媒體、通訊類股仍是大盤攻堅的動力。在債券市場方面，JP摩根新興國家債券指數一週下跌了1.10﹪。展望本週，在投資人審慎觀望美國本週將公佈之PPI及CPI之前，拉丁美洲股市預期將持續呈現震盪盤整。
• 上週公佈之經濟數據有巴西三月份之汽車銷售數據，雖較去年同期略微減少(三月份為巴西汽車業傳統銷售旺季)，然而比較起今年較二月份卻大幅成長55﹪，分析師認為主要是由於利率調降刺激消費的貢獻所致。由於巴西二月份工業產出較上月成長3.1﹪，顯示經濟持續復甦，而墨西哥同樣受到美國經濟數據顯示通膨溫和的激勵，新公佈三月份消費者物價指數僅微幅上揚0.55﹪，低於預期，市場樂觀國內利率可望還有下降空間，將再提昇企業盈餘，一般預期長期外資流向拉丁美洲投資的趨勢可望不變。
• 根據彭博商業資訊指出，上週市場傳出有五支包括Chase Manhattan Corp.、Five Arrows、CIBI World Market Corp.等公司之拉丁美洲單一國家基金清算之消息，由於1999年以來資金流向愈來愈集中分散風險之整替區域基金或全球型之基金，這些包括智利、墨西哥等單一國家基金之關閉，正反映了此一趨勢。