三大法人單日合計買超金額較大，台股後市漲乎?跌乎?

結論：三大法人的操盤人，同樣俱有人性的弱點”追高殺低”，既然三大法人出現單日大買超依照公元2000年迄今的表現，通常短期內仍有小高點可期，但高點過後則須提防拉回整理的結局。

年月日	三大法人單日買超億元	佔日成交值%	前一日 收盤	當日漲跌點，%		大買超時指數格局	後續表現
2000/2/9	144.13324	6.24%	9856.39	+152.49	(+1.55%)	已漲多	2/15(4天)低9853.86 2/18(7天)高10393.59
2000/5/17	119.27334	6.69%	8727.82	+357.92	(+4.10%)	盤整	5/20(3天)高9167.78
2000/3/24	118.59799	4.34%	9533.87	-51.23	(-0.54%)	反彈中段	4/06(8天)高10328.98
2000/3/23	113.31922	4.62%	9069.39	+464.48	(+5.12%)	同上	4/06(9天)高10328.98
2000/元/4	111.23327	4.87%	8448.84	+307.71	(+3.64%)	剛起漲	2/18(30天)高10393.59
2000/5/31	97.84932	6.43%	8764.42	+175.1	(+2.00%)	盤整	6/08(6天)高9209.48
2000/2/11	90.74160	3.59%	10057.67	+71.00	(+0.71%)	已漲多	同2/09/2000
2000/8/18	87.99084	7.02%	8143.25	+33.57	(+0.41%)	盤整

1. 上表為今年(公元2000年)迄今的三大法人合計買超排行表，由上表可知除了2000/元/04的那次因正處於波段起漲的關係，所以三大法人單日合計買超111.23327億元以後30個交易日始見波段高點10393.59點，其餘6次則都在9個交易日見波段高點，若此次公元2000年8月18日的三大法人單日合計大買超87.99億元，僅是反彈格局，則台股小波段的高點將於公元2000年8月30日前見高點，反之台股此次是走大回升波，則可望於30個交易日見波段高點，至於究竟是走前者反彈格局或走後者大回升波行情，月底前可見分曉，但若檢視台股整體大環境的景氣數據，則傾向反彈格局的可能性較高。
2. 若由三大法人單日合計買超金額佔日成交值比重觀之，此次2000年8月18日佔7.02%，依序為公元2000年5月17日的6.69%，及公元2000年2月9日的6.24%，三大法人單日合計買超金額佔日成交值比重第二大與第三大小波段高點分別在3天後與7天後見高，若歷史重演，則此次公元2000年8月18日的今年歷史新高7.02%，台股小波段的高點將可能發生在8/22~8/25間。
3. 若就三大法人單日合計買超大量前台股表現觀之，此次公元2000年8月18日之前的台股為盤整格局，與公元2000年5月17日，及公元2000年5月31日盤整格局同，照歷史軌跡同為盤整格局，出現三大法人單日合計大買超後，其小波段高點分別落在發生大買超後3~6天，若如是則台股此波高點可能將發生在8/22~8/24間。
4. 若就三大法人單日合計買超大量後台股小波段高點與買超大量發生的前一日收盤漲幅作一比較，公元2000年5月17日那次為5.04%，公元2000年5月31日那次為5.08%，也就是套上歷史軌跡模式，則此次高點應發生在8553.67點與8557點間。

綜合上述1.2.3.4.的分析純以反彈格局，套用今年的歷史軌跡，台股三大法人單日買超出現大量小波段高點可能發生在8月22日到8月25日間，指數高點可能落在8553.67與8557點間，此次因為中華電信官股釋出，人為政策干預明顯，歷史會否重演，投資人不仿拭目以待。

技術分析

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9. 9/15 中華電信公開承銷日
10. 9/25前 中華電信公開承銷繳款日　

由於美國上週陸續公佈的通膨經濟數據，如七月份房屋開工率、消費者物價指數等，顯示通膨壓力溫和，利率上揚壓力減緩，加上市場分析師紛紛發表對半導體產業依然看好之樂觀評論，激勵類股持續反彈上揚，帶動美股震盪走高。費城半導體指數強力補漲逼近1150點，道瓊工業指數震盪盤堅，站穩在11000點之上，NASDAQ指數亦再度向4000點大關挑戰。美國聯邦準備理事會（Fed）在8月22日將召開貨幣政策會議，仍將影響近期走勢，預期FED應會維持利率水準不變，在利率上揚壓力舒緩的有利情勢下，應有利於大盤未來走勢，預期大盤本週走勢審慎樂觀，尤其道瓊工業指數經過震盪整理之後，已具備挑戰四月十二日創下的11425點歷史高峰之契機。

美國經濟數據進一步確認經濟成長力道減緩與通膨壓力溫和，顯示經濟可望達成「軟著陸」目標並降低升息壓力。七月份房屋開工率意外下降3.3%，而代表房市未來指標之建築許可下降2%至年率為149.70萬戶，七月份消費者物價指數成長0.2%，核心消費者物價指數成長0.2%，與市場預期相去不遠，代表通膨壓力溫和。市場因而樂觀預期美國聯邦準備理事會（Fed）今年的升息應已近尾聲，認為Fed在8月22日與10月3日的例行會議中應會維持利率水準不變。

上週半導體類股的反彈上揚，是帶動上週美國高科技與大盤的主要動力之一。首先來自日前對半導體類股發表利空評論的所羅門美邦分析師Jonathan Joseph在最新發布的研究報告中，將美光截至 8月底的第 4季每股盈餘由78美分調高到1美元，並維持「買進」的投資等級與125美元的目標價格，因而激勵美光股價連日大漲，進而帶動半導體類股聯袂反彈。此外，相關的利多消息紛傳，也是帶動半導體類股續漲的動力，由於市場對半導體產品的需求依然十分強勁，預計未來 18-24個月半導體業仍將繼續維持榮面，因此預期今年底前半導體類股的股價將可望持續上揚。　

美國利率趨勢持續主導市場走勢，由於部分個股近期漲幅已大，逢高出現獲利了結賣壓而一度壓抑道瓊工業指數進一步的表現；不過，陸續公佈的經濟數據，顯示通膨壓力溫和，並降低升息機率，可望支撐股市再向歷史高峰挑戰。半導體類股連續六天上漲之後，費城半導體指數亦面臨1200點之整數關卡壓力，近期應守穩在1050點之上，才能進一步挑戰三月十四日創下的1362點歷史高點。由於PC產業成長性減緩，使得NASDAQ指數上週表現相對落後；然而網際網路股逐漸盤穩趨堅，寬頻通訊、光纖網路等電信類股持續吸引投資者介入，本週NASDAQ指數可望補漲再向4250點挑戰。　

上週台股大盤在成交值擴增下，連續第二週週線收紅，以八二０九.０七點作收，成交值擴增為四七五０.三八億元，短期面臨八二五０點是多空轉折點，突破八二五０點可望挑戰八四００點附近季線、年線反壓，低檔八０五０點支撐相對轉強。雖然政府基金退場，但是在業內及三大法人同步買超下，台股價漲量增，半導體股仍將是此波反彈主流，不過台斯達克中小型股及跌深股在反彈行情中走勢更為凶猛。

外資機構近期買進的重點還是以中大型電子股為主，但是投信、業內則以中小型股為主，店頭市場由於籌碼輕、法人認養比例高。然而大盤成交量能逐步擴增、走勢已經趨穩，如量能持續溫和擴增維持千億元以上，短線上市電子股應可望有一波補漲行情。由於先前店頭電子類股跌幅均相當深，近日在市場人氣及資金再度凝聚下，反彈力道也相當驚人，目前店頭指數已經重新站上短、長期均線指標，僅剩下季線及半年線均線壓力待克服，近日面臨到二四八•一五點季線的上檔壓力將會較為沈重，而通訊網路概念股、IC通路、IC設計、軟體股等連番搶攻後，短線難免獲利調節之震盪換手，操作上仍以拉回逢低佈局為主，未來個股能否持續走強，跌深、具有業績成長性將的個股將具有關鍵影響力。

目前台股在經過長時間的籌碼沈澱後，確實已經醞釀相當的反彈力道，短期內除非有重大利空出現，否則台股應該不會有大幅拉回的走勢，以震盪橫盤換手整理居多。由於交易量已明顯放大，顯示投資人信心逐漸恢復，預期搭配半年報出爐之亮麗表現，以及電子業第四季的旺季營收獲利表現助力，台股短中期有持續上攻的機會，目前持股應適當的換股、佈局。

部分漲幅已大之個股短線逢高調節、獲利了結壓力漸增，但跌深的被動元件族群、CD-R、主機板、筆記型電腦等。尤其蟄伏已久的被動元件股方面，由於上半年報、具二度調高財測之亮麗基本面支撐下，將可望有強勁補漲反彈的機會，近日在禾伸堂帶動下，被動元件股應該會有比較像樣的反彈機會，華新科、天揚、旺詮、大毅目前本益比僅約十倍上下，後續應仍有比價空間可期。

近期成交量能如能持續在千億元以上，大盤指數應可順利站上八二五０點關卡，上檔壓力先看八四００點，由於八四００點是季線壓力所在，短線一口氣站上的機率不大，所以即使下週八二五０能順利站上，但八四００點壓力重重，短線逢高調節壓力將增高。　

受到大盤持續反彈影響，上週除權除息的個股中有幾檔表現不錯，如寬頻的合勤、光電的鼎元及通訊的兆赫，這幾檔可持續注意。展望本週除權除息個股如下：　

公司	日期	現金股利	盈餘配股	公積配股	現金增資(股/仟股)	承銷價
劍湖山	8/21	0.5		1
昶和	8/22		1.04	0.56
華航	8/22		1
中視	8/22		1.2
東南	8/23			0.25
陞技	8/23				110	39
建準	8/23		1.9	0.6
麗正	8/24	0.35	0.41	1.14
永記	8/24	1.5	1.5
光聯	8/24			1
鈺創	8/24		1	1	94	52
中聯	8/25		0.52	1.08
耀文	8/25		0.4	0.9

其中較值得留意的有IC設計鈺創及PCB耀文。　

上週(8/14-8/19)大盤整體融資再增60億元至4717億元，而融券部分則由452869張增加至456875張，增加了4006張，資券變化呈同步增加，由資變化來看，上週大盤持續反彈週線收紅235點，而資亦第二週增加，顯示市場信心相繼在IC、網路通訊等電子股帶動下己有回穩跡象，至於融券仍持續增加中，不過相較前幾週兩萬多張而言，4006張已是近三個月來最少，亦顥示空方力道稍熄。　

融資增加前五名：中環、茂矽、矽統、友訊、旺宏
融資減少前五名：華邦、台積電、東雲、新光纖、嘉食化
融券增加前五名：矽統、中環、精業、華邦、台揚
融券減少前五名：交銀、東鋼、碧悠、亞旭、太電　

若再從個股變化來看，電子股仍是大盤重心，尤其融資融券增加前五名均是電子股且中環、矽統呈資券同步可見多空力道有較勁味道。另外亦可看出IC、網路通訊指標股亦成為多空交戰對象。