台股週六一早傳來美股重挫的消息，國內股市頓時利空籠罩，開盤後隨即跳空重挫500點，連日來的跌勢難以停止，且全場無力反彈，終場加權指數重挫507.81點，跌幅為5.41%，以8866.8點作收，成交量則因高達179檔個股跌停而銳減，僅有1557.19億元，較前一交易日減少315億元。店頭市場方面，亦是呈現跳空開低走低格局，終場店頭指數下跌14.88點，跌幅為5%，以282.68點作收，成交值萎縮至204.38億元。怡富投顧指出，歸納近來台股連續收黑的走勢，主要是內部有融資餘額已高的疑慮、外部又面臨這波美國科技股全面回檔衝擊，再加上美國升息隱憂再起，又進一步引發全球通膨壓力的聯想。因此，台股即使具有產業基本面佳的優勢，亦難不受到國際股市回檔壓力，近來的跟跌走勢是合理的反應，一旦美股止跌回穩，台股也將逐步整理回歸基本面，反應產業景氣與個股獲利的表現。

若觀察美國Nasdaq指數史上10大跌點均集中在今年度的1月份、及3、4月份來看，可發現主要皆是由今年兩波的通訊網路股回檔行情所引發。再進一步看美股重挫後對次日台股影響的程度，10次中有6次下跌、4次上揚，其實並沒有絕對性的關聯，且在1月份或3月份美股大跌時，台股反而出現大漲的走勢；但最近這一波、即本週來的美股重挫，對台灣影響的程度相對較大。過去我們一向說台股與美股的連動性不高，經常是各走各的路，這次Nasdaq的大幅修正，剛好發生在台股指數處於萬點左右、融資餘額已高、外資也開始出現調節持股的動作，故使得市場更為緊張。此外，再加上這一波美股回檔與過去不同，不僅是由網路股帶頭下挫，還包括通訊及電腦相關新、舊科技股全面重挫的情形，故與美國科技大廠息息相關的台灣電子股也相對受到波及，而美國公佈3月份的消費者物價指數出現五年以來最大升幅0.7%，更加深市場對美國通膨疑慮再起、引發利率走揚對全球通膨壓力的聯想。

◎美國Nasdaq指數重挫，次一日之台股表現

#	日期	Nasdaq指數跌點	次日台股表現
1	2000/4/14	355.49	-507.81（-5.41%）
2	2000/4/3	349.15	135.74（+1.35%）
3	2000/4/12	286.69	-248.79（-2.51%）
4	2000/4/10	258.25	-59.43（-0.58%）
5	2000/1/4	229.46	93.32（+1.06%）
6	2000/3/14	200.61	-195.55（-2.21%）
7	2000/3/29	189.24	126.25（+1.28%）
8	2000/3/20	188.13	468.43（+5.48%）
9	2000/3/30	186.78	-76.99（-0.77%）
10	2000/1/28	152.49	-60.53（-0.62%）

資料來源：怡富投顧

◎今年3月美國科技股全面性回檔，台股相對影響較深

指數	去年4/13~6/14	今年3/10~4/14	本波4/10~4/14
彭博美國網路指數	-43.12%	-50.99%	-29.93%
彭博美國通訊設備指數	1.35%	-23.25%	-20.31%
彭博美國通訊服務指數	-1.41%	-12.19%	-9.41%
彭博美國電腦類股指數	1.71%	-19.94%	-18.5%
彭博美國半導體指數	0.94%	-20.86%	-18.66%
美國Nasdaq指數	-7.17%	-34.21%	-20.70%
台灣加權指數	8.66%	-0.58%	-7.43%
台灣機電指數	18.25%	2.81%	-10.71%
彭博台灣半導體指數	4.62%	4.78%	-11.69%

資料來源：怡富投顧

進一步分析這次造成美國消費者物價上漲的原因，主要來自於原油價格的飆升、運輸物價的上揚（尤指航空票價）、以及煙草指數的增加。但以目前原油價格正由3月中旬每桶32美元下降至本週的23.85美元，因此除非未來油價再度急漲，否則通膨壓力將不致加深，反而有機會使物價指數下跌；而煙草價格增加也非需求的推升，再加上市場最擔心的平均每小時工資所得上揚幅度有限，也正因此，美國債券市場長短期殖利率不升反降，顯示美國未來調息幅度與次數仍有限。

因此全球市場尤其是美國應不致有通膨的不利狀況產生，總體經濟面的狀況依然看佳。但目前最重要的觀察重點則在於近來股市的回檔調整，是否會對實質經濟活動造成負面的影響。故在美國聯準會再次調息前，調息的心理壓力會是美國股市的一大壓力，也是全球股市的壓力。在此壓力未除前，全球股市要有持續大波段的反彈回升行情的可能性較低，台股雖然具有市場與產業結構與國際股市不同的基本面優勢，但當市場出現心理面因素時，台股也難以避免與國際股市的連動性增強。所以當外資近來在全球市場調降不僅是網路股的各類科技股持股比重時，也在擔心台灣科技股會受到其他市場拖累而暫時減碼，故造成近日對台股的大幅賣超，便影響國內投資人的信心面使股市波動情形加劇。

今日台股指數單日跌幅5.41%，並不遜於美國道瓊指數的跌幅5.66%多少，也可見國際股市的密切相關性，並不能光是用國內基本面就可以自圓其說，因為在貿易無國界後，與我國貿易密切的歐、美、中國大陸、日本都是我國重要的經濟貿易夥伴，一但其中一個出現變化，都可能改變我國的國際經濟實力與成長。於此，台股跟跌是很合理的反應，但只要美國股匯市後勢穩定，我國股匯市跟跌的壓力隨即消失，反彈的力道則視類股景氣與個別公司成長性與獲利性而定。

當指數在高檔時，不看指數看個股；同樣的，指數在破底時，亦是看個股不重指數，逆勢上揚的個股或抗跌的個股都是重點股。對於目前跳空下跌的格局不必過於悲觀，如果融資餘額能因此而迅速下降，反而對後市反彈的空間可以擴大一些。

台股在經過適當的拉回後，合理的投資價位才能產生。現階段投資人應觀察此波對台股造成重挫影響的美股走勢，以美國聯準會決定利率動向對美股的影響再決定投入股市資金的比例，欲加碼的投資人可以視拉回逐步分批買進，至於部位較高或融資的投資人則應評估本身的風險承擔能力。

大勢指標		漲幅前五名個股(%)		各類股漲跌幅(%)
收盤指數	8866.80	百成行	6.95	水泥	-6.3
漲跌(%)	-507.81 (-5.41%)	福裕	6.93	食品	-5.3
最高指數	9086.36	美式	6.93	塑化	-5.4
最低指數	8780.08	亞瑟	6.91	紡織	-5.7
成交總值	1557.19億	合發	6.91	機電	-5.5
成交總股數	28.36億	成交值前五名個股(億)		造紙	-5.3
漲家數(漲停)	27( 10)	聯電	107.45	營建	-5.8
跌家數(跌停)	554( 197)	台積電	105.37	金融	-5.3
平家數	13	茂矽	91.90
每筆委買張數	4.3張	旺宏	79.62
每筆委賣張數	7.7張	錸德	76.33