(1)7/03 集中市場股票委託買賣統計改每分鐘發佈一次
(2)7/03 台積電三合一
(3)7/10~7/12 汪道涵將在上海提議兩岸恢復對話
(4)7/11 光寶集團新產品發表會
(5)7月 民進黨黨員代表大會
(6)7/07 台光電法人說明會，7/10日月光法人說明會，7月中旬國電、光群法人說明會

上周美國道瓊30種工業指數以10447.89點作收，較前一周收盤上漲43.14點，但卻係開高走低黑K棒作收，若將美國道瓊30種工業指數自1999年4月迄今，其K線型態似乎有逐漸成型為鑽石型的可能，通常鑽石型結束皆伴隨一段向下的修正，目前美國道瓊30種工業指數已逼臨鑽石的末端，若以鑽石型的走勢推估，若美國道瓊30種工業指數確認鑽石型結束，其下挫滿足點將可能下殺到8350點附近，當然目前仍在鑽石型之內，尚未確認結束。可是從周收盤與13，26，52周均線觀之，目前係空頭排列，若第三季前美國道瓊30種工業指數無力重新強勢站穩10784點以上，則美國道瓊30種工業指數中段下殺之危機仍未解除，屆時台股投資人可留意:

美國道瓊30種工業指數與NASDAQ指數的互動關連性‚ 台股與美股互動之關連性另外NASDAQ指數上周在3966.11點較前一周收盤上漲120.77點，NASDAQ似有再度向六月22日高點4073.73點挑戰的可能，但美國道瓊30種工業指數空頭排列的格局，及NASDAQ向三月10日的5132.52下挫到五月24日的3042.66計下跌2089.86點，或跌幅40.718%，可是自3042.66的反彈最高僅到六月22日的4073.73點，反彈1031.07點，或下跌2089.86點的49.3368%，也就是反彈了21個交易日仍無力攻過站穩反彈50%的地方，仍僅能以弱勢反彈視之，因為:美國景氣已有趨緩的論調發生‚ NASDAQ平均本益比倍數仍然偏高，向下修正降低本益比倍數的情況仍有可能發生ƒ 美國道瓊30種工業指數仍然疲軟不振，NASDAQ指數可能被帶動同步走跌的可能仍在„ 六月28日FED雖末升息，但八月22日仍有升息的疑慮，且六度升息已使相關公司營運蒙上一層陰影，升息的問題仍干擾保守型投資人進場意願，若獲利再現警訊，則拉回的壓力仍然存在。　

香港恆生指數或日本日經指數皆分別於三月28日與四月12日，自18397.57與20833.21出現斷崖式的下挫，分別摜破其1998年八月13日與1998年十月9日的主要上升趨勢線，該兩市場的跌勢已使香港恆生指數與日本日經指數將陷入中段大整理，若香港恆生指數跌破15000點，則仍有另一波下跌的可能，日本日經指數較香港恆生指數來得弱，第三季若無力反攻站穩18615點以上，仍有再壓回探底之可能。

綜觀上述不論美國股市(含NASDAQ)、香港股市及日本股市皆陷入中段整理，將無法激勵挹注台股之走勢，台股的表現除參考景氣數據的後續表現外，仍得注意其價量籌碼之歸屬如何，才可望展開像樣的反彈或回升走勢。　

台灣加權指數上周收8265.09點，較前一周收盤下跌419.84點，周成交值3757.45億元，再創今年新低成交值，以量先價行的觀念，則加權指數仍有周新低指數的可能，周K棒為407.71點黑K棒，上影線2.68點下影線215.07點，仍是多方採退守式急跌搶短作下影線而無力攻堅的格局，近期周K線為連3黑周K棒，自六月17日、23日，與30日分別為黑K棒294.42，101.44及407.71點，周量連三周萎縮，可是價格卻未能止穩，且出現周連3黑K，通常周K線連三黑又發生在相對高檔幾乎就是趨勢轉弱的症狀，上周總經公佈了今年五月的相關指標，但與股市關係較密切的，如領先指標105.2創今年新低，連4個月創新低，M1b年增率14.52%亦是今年的新低值，似乎此些景氣指標又為台股後市增添不少變數，仍需作後續的追蹤，另外尚有干擾台股脈動的因素如:

1. 新政府掃黑行動
2. 員工紅利配股實價微稅
3. 6月半年報行情結束，上半年財報將於八月底前公告，資金回流與否將影響市場交易供需狀況
4. 增資新股大舉在市場上流通，交易市場供需暫不利多方

1. 周K線連3黑，中波段言，任何無量的上漲皆僅是反彈而已
2. 頸線8280~8320失守，288日均線幾乎已可確認棄守，中線危機仍未解除
3. 融資減肥仍較加權指數跌幅為小，籌碼未獲得有利的歸宿
4. 量能續縮不利套牢籌碼的換手　

日期	自 營 商			投 信			外 資
	買進	賣出	買(賣)超	買進	賣出	買(賣)超	買進	賣出	買(賣)超
6/26	11.1	22.9	-11.8	32.6	35.1	-2.5	42.6	53.7	-11
6/27	8.3	19.7	-11.4	36.5	38.5	-1.9	35.5	26.4	9.1
6/28	20.1	36.4	-16.2	35.6	49.9	-14.3	54.1	41.3	12.8
6/29	9.7	36.5	-26.9	39.2	46.8	-7.6	71.6	72.4	-0.75
6/30	21.6	26	-4.4	33.6	20	13.6	55.9	66	-10.1
合計	70.8	141.5	-70.7	177.5	190.3	-12.8	259.7	259.8	-0.1

在阿扁新政府無法提出符合企業需求的財經政策影響下，人氣一直呈低迷狀態，成交量一直無法突破千億元關卡，在18個交易日中僅出現2次反彈，指數自6/8的9209點連續下滑至上周低點8050點，總計下挫1150點，同時在季線跌破半年線形成空頭格局下，指數進一步跌破年線8444點關卡支撐，加速融資戶出場賣壓，至週四為止融資餘額已降至5038.98億元，而週五在放寬信用交易成數效應下，指數呈反彈走勢，收盤指數為8265點，留下215點下影線，週成交值續降為3736億元。在法人進出方面，逢半年報結帳效應，三大法人皆出現賣超，自營商總計出脫70.7億元持股，投信賣超12.8億元，外資則小幅賣超1000萬元。

個股	買超張數	個股	買超張數	個股	賣超張數	個股	賣超張數
台積電	14751	茂矽	4270	明電	19786	宏電	7514
台新銀	11047	統一	4096	太電	15102	台塑	5896
聯電	9444	華信銀	3785	國巨	14549	長榮	4678
仁寶	6870	日月光	3313	旺宏	9549	宏福	4313
南亞	4752	國票	3224	台化	7839	環電	3133

自營買賣超個股表06/26~06/30

個股	買超張數	個股	買超張數	個股	賣超張數	個股	賣超張數
國喬	3493	傑元	1124	力晶	9490	國巨	7611
台新銀	2465	遠倉	1123	南亞	9001	宏電	6113
桂宏	1994	億光	1108	台化	8861	震旦行	5680
亞瑟	1830	一銀	1049	聯電	8380	東元	5286
台苯	1252	光寶	891	華新	8239	太電	4679

上周外資進出金額有擴大跡象，買進259.7億元，賣出259.8億元，買進與賣出金額相當，換股操作策略明顯。由於日本、美國同步顯示今年手機換機市場不如預期，且手機組裝代工利潤未見提升，除通訊廠商Motorola遭李曼兄弟降評等外，外資也同步在國內降低手機大廠明電持股，上周賣超明電19786張，國巨在久盤不漲下，外資不耐久盤也賣超14549張，而上周雖有財政部表示將增設300億元資產重置型基金，挽救傳統產業，惟外資並未領情，反手調節太電15102張、台化7839張、長榮4678張。外資上周買盤仍集中在景氣最明顯的IC股，如台積電買超14751張、聯電買超9444張，另台新銀也買超11047張。在自營商方面，自營商面臨半年報結帳賣壓下，連日賣超，6/29日賣超金額最大達26.9億元，6/30在融資成數放寬下，自營商仍賣超4.4億元，顯示其對行情之看淡，總計上周賣超金額達70.7億，主要買超標的有國喬、台新銀、桂宏、亞瑟等股，賣超標的則包括力晶、南亞、台化、聯電等股。　

基金名稱	6/26~6/30單周持股增減幅 %								淨值	總持股	增減
	電子	塑膠	紡纖	造紙	其他	金融	OTC
							電子	非電子
德信跨世紀	-2.28						1.74		-9.39	91.40	-0.54
元富科技島									-8.33	84.68	8.26
德信全方位	2.33	3.31					-2.12	0.21	-9.65	89.56	0.42
台灣新光店頭	4.56				0.52		-10.99	2.80	-8.82	89.79	0.29
怡富中小									-7.86	83.04	-3.86
元富高成長									-8.42	87.85	0.79
國際店頭	-2.35				-1.64		0.17		-7.96	82.87	-3.82
元富中小									-8.79	77.72	-0.74
金鼎精銳	-1.85	2.90				0.01	-3.31	0.43	-9.45	90.88	-1.82
元富店頭									-8.99	89.99	2.45
富邦店頭	-2.57					0.31	-0.79	-0.28	-9.10	90.54	-3.33
統一黑馬									-6.05	82.64	3.20
寶來2001	-11.30	-0.58	4.48			0.04	-4.47		-5.45	75.56	-11.83
倍立盤石	-2.88						7.11	0.12	-7.41	88.78	4.35
盛華8899	2.04			-0.05		-1.36	1.09	-	-6.61	85.98	1.81
統一統信									-6.48	93.03	-0.02
統一龍馬									-6.87	88.37	8.93
金鼎科技金融	-1.09		-0.98				3.02		-6.60	92.26	1.13
德信大富	5.88					-1.62	0.04	0.85	-8.93	88.60	5.15
中華店頭50	-0.11	-0.48					3.79	-0.01	-6.18	89.46	3.67
平均持股	39.34	1.37	0.62	0.16	0.20	0.43	41.09	3.66		87.15
與上周增減%	-0.44	0.29	0.24		-0.05	-0.13	0.10	0.73		0.72

上週5個交易日(6/26~6/30)，投信基金單週賣超12.80億元，全體基金持股比例為83.56%，較前一週減少了2.05%，在操作上仍持續保守，顯示各投信對大盤未來的走勢，持保守態度，本月以來已減碼105億元。

由上週169檔投信基金的淨值表現來觀察，僅有 11檔基金(約佔6.51%)淨值表現優於加權指數(單週跌幅為4.83%)，全部基金淨值呈現減少，表現前二名為建弘福王減少3.60%，建弘雙福減少3.71%，表現最差二名為，富邦高成長減少10.34%，友邦巨鵬減少9.90%，由上表可得知，主要基金持股內容中仍以上市電子股佔39.34%，及OTC 電子股佔41.09%，合計達80.43%(較上週減少了0.34%)，然上週上市電子類指數跌幅為5.03%，大於大盤(大盤加權指數跌幅為4.83%)，OTC電子股亦然(OTC電子股指數跌幅為10.14%，OTC指數跌幅為8.24%)，所以基金淨值上週的表現劣於大盤，目前電子股佔大盤成交量8成仍是市場資金聚集所在。

上述20檔基金淨值表現，無基金淨值表現優於加權指數，且全部基金淨值呈現減少。

在此20檔基金持股比例為87.15%，較上週增加了0.72%，其中有12檔基金加碼，有8檔基金減碼，雖加碼的家數普遍大於減碼家數，但加減碼的幅度均不大，顯示投信對台股的後勢持保守態度。

類股方面，加碼塑膠、紡織、OTC電子股(有7檔基金加碼) ，減碼上市電子股(有8檔基金減碼)、金融，對上市電子股減碼了0.44%，持股比例為39.34%，對OTC電子股加碼了0.10%，持股比例為41.09%，對金融股減碼了0.13%。

綜上所論，基金對台股後勢的看法為保守，已連續兩週減碼，持股的重心仍在電子類股。

上週(6/26~6/30)台股指數呈下殺探底走勢，跌幅為4.83%，外資觀望及投信自營商減碼，雖市場一片悲觀，但預判短期接進底部應不遠。

展望未來，兩岸關係無續惡化，我對中共續施放出善意，國際資金緊縮現象趨緩，FED六月不調息，升息壓力趨緩，在逐漸消化增資股賣壓，加以電子股逐步入產業旺季下，大盤可緩步趨堅上先回覆年線8400點，對後勢看法樂觀。　

在大盤連破年線8435及重要關卡8250支撐下，上週除權除息個股引來市場的棄權賣壓相當沉重，如通訊類股的東訊、希華，網路色彩的中保，而市場較注意的力晶、微星除權當日雖能維持在平盤之上，但大多只有一、兩天行情，且延續性不足，其餘個股可說多處於貼權狀態。整體而言，在大盤失去信心下，市場投資人對參與除權除息個股大多不具信心。展望本週即將除權除息的個股不多有：　

公司	日期	現金股利	股票股利	現增(億)	認購率%	認購價
國化	7/3		0.7
和桐	7/3	0.4
正新	7/3	0.6	0.5
中華	7/3	1.5	0.5
順德	7/3		1.2
陞技	7/3		4
昌益	7/3	1	2
炎洲	7/3	1
聯華	7/4	0.2	0.45
台化	7/4		0.7
堤維西	7/4	0.5	2
盛餘	7/4	1.6
玉山銀	7/4		0.8
百成行	7/4		0.8
強新	7/4		1
敦南	7/4		1.3
矽豐	7/4		1
茂德	7/4		2.654
中菲	7/4		2.5
敦陽	7/4		5.8
倫飛	7/5		1
遠百	7/5	0.2	1
瑞軒	7/5		3	3	22.5	45
全友建	7/5		0.2
台塑	7/6		0.9
聯發	7/6		0.7
日馳	7/6		1.5	0.9	11.1	16
厚生	7/6		0.58
光磊	7/6		2
友尚	7/6		3	1.25	13.5	96
宏盛	7/6	1.7
麗嬰房	7/6		0.5
恆義	7/6	0.8
如興	7/6		2	1	28	25
中磊	7/6		0.82
建國	7/6		1.31
國電	7/7	1	4
漢唐	7/7	0.4	2.5
國碩	7/7			4	15.8	55
大榮	7/7	0.1
萬海	7/7	0.5	2
亞崴	7/7		1
和大	7/7		1
元豐	7/7		1.3	3.5	25.4615	35
國眾	7/7		1.5
長榮航	7/7		0.5

其中較受市場注意者為代表DRAM的茂德及通路商友尚，另外，台塑集團中的南亞及台化，投資人亦可多加留意，不過若從近期表現來看，短期在盤勢信心不足影響下，多數除權個股表現不佳，大部分可能出現短套現象，若投資人欲參加除權則應有長期心理，否則不宜。　

上週(6/26-6/30)大盤整體融資融券變化如下：

融資部分由5174億元減少至5030億元，減少了144億元，而融券部分則由347437張減少至306502張，共減少了40935張，資券呈現同步減少的情況，其中融券的變化相當激烈，6/26大減29654張，6/28再大減了22401張，之後終在政府宣布相關利多政策出現大量回補27659張，原本扮演盤面主流的DRAM個股繼上週呈現回檔之勢，市場人心最後在利多不漲盤跌過久情況下，出現年失望性賣壓，6/29紛紛打入跌停，更將指數摜破8250收在8120點，尤其維持96%高融資的茂矽更成為法人率先砍殺對象。由此觀之，投資人態度保守，市場處於空方主導優勢。而上週個股資券變化較大者如下：　

資增前五名：燁隆、聯邦銀、旺宏、國建、東元

資減前五名：茂矽、華新、宏電、華邦、台化

券增前五名：聯邦銀、台積電、微星、東訊、宏電

券減前五名：光罩、華邦、金寶、錸德、中化

由個股資券變化來看，市場並無主流重心，而聯邦銀在聯邦半導體成功研發MRAM的題材下，出現連續四支空漲停，資券同時增加分別為10333張、13415張成為另一軋空標的，而原被軋空的光罩，繼上週出現回補動作至6/30已降到6000張以下。整體而言，目前融資餘額仍維持在5000億元以上，若以大盤回檔二成來說，合理融資水位應降至4650億元左右，因此，此刻投資人應特別注意避開，尤其股價已回檔而融資餘額仍高個股。