上半年稅前獲利為1.55億，達成率43.3%，稅後eps為1.86元，由於上半年毛利率僅27.5%，低於財測29.9%，加上H1投資收益僅300萬，主要是子公司匯損高達1000多萬及江陰廠虧損700多萬，信邦預期下半年在子公司業績明顯上來(標案出貨)及江陰廠可望break even下，投資收益部份可望達4700萬；由於信邦下半年業績在新客戶加入及原有客戶邁入旺季下，可望攀高，年底前營收都可望再成長，q4營收動力相當強，研究員預估今年稅後eps為3.63元，pe僅13倍(相較松普的20倍)，建議45元左右承接，目標價58元。

綠點8月營收在4.5億左右，9月起在Motorola、Sony-Ericsson的新機種出貨下，營收有機會挑戰5億，預期10-11月將見到營收高點，由於q3營收可望明顯的成長，研究員預估q3稅前獲利可望達1.3-1.4億，而q4在手機比重拉高下，毛利率將攀升至26-27%的水準，獲利將在1.5億以上；綠點未來3個月營收動力相當強，加上目前pe<20(研究員估eps為3.62元)倍下，建議65-70元買進，目標價90元。

ps2、xbox相繼在歐洲降價，由8月的遊戲機銷售量明顯高於7月來看，降價將再刺激需求，面對即將來臨的christmas旺季及線上遊戲的推出下，目前國內遊戲機相關廠商已明顯感受到訂單的增溫，營收持續的成長將是必然，預期遊戲機相關廠商鴻海、正崴、禾昌、明電、雅新、昆盈…等，8月營收都相對亮麗，9月可望再攀高，建議逢低佈局。

光寶對第四季看法不會比第三季好

光寶上半年營收為91.48 億元，毛利為18.92億元，毛利率20.9﹪，稅前淨利10.27 億元，稅後淨利8.04 億元，稅後EPS 1.15元，公司表示下游客戶每一季都會要求3﹪~4﹪的降價幅度，對於第二季毛利率仍然能維持在20﹪水準，主要原因為產品結構的改變以及公司內部Cost down的努力，第二季在材料部份Cost down 2﹪、在製造Overhead部份Cost down 1﹪、在管理費用部份Cost down 1﹪，因此認為下半年光寶能維持19﹪的毛利率水準。電源事業部佔光寶營收的七成，第二季的產品結構為個人電腦(Desktop)用的電源供應器33﹪、伺服器用電源供應器25﹪、外接式電源供應器（Adapter）20﹪、直流對直流(D2D)電源供應器12﹪、通訊用產品（如手機充電器）10﹪。

目前個人電腦(Desktop)用的電源供應器市佔率9﹪，下半年會配合客戶機種將會有成長，認為在未來的一年市佔率目標15﹪。在伺服器用電源供應器光寶已和Intel共同設計350瓦~550瓦產品，預期將會有很多應用產品，在未來的一年市佔率目標20﹪。在Adapter部分由於多功能印表機用Adapter的加入，再加上Pentium IV所用90瓦NB Adapter的成功開發，下半年Adapter訂單仍會持續提升，成為電源事業部最重要的成長動力。在直流對直流(D2D)產品上，繼去年開花結果的CPU用電壓穩定模組（VRM-Voltage Regulation Module）後，未來的一年可望開發出Telecom、Datacom用的磚型電源模組（Brick Type Module）及可程式化輸出電流電源模組（Point-of-Load Power Conversion；POL）用於伺服器電源架構，直流對直流產品未來成長可期。在看好Adapter與伺服器用電源供應器市佔率增加，下半年電源事業部仍然將維持成長的狀態。

光電事業部佔光寶營收的三成，第二季的產品結構為紅外線傳輸模組（IrDA） 40﹪、Display 31﹪、指示燈(Lamp) 18﹪、SMD LED 11﹪，目前在IrDA 產品上，替安捷倫代工的紅外線傳輸模組（IrDA）為第二季主要成長動力，未來IrDA 新產品Mini Flat光耦合器（Photo-coupler）、塑膠光纖（Photolink）、SMD P-int PTR等產品推出將可持續提升業績。在Display產品上，因室內外看板、跑馬燈、顯示器等應用增加而逐漸成長，未來將推出VCR/DVD Display附加IC的模組。

在Lamp產品上，陸續推出新產品包括白光LED、Power LED、Power Top LED，未來若能順利搶佔照明市場，Lamp產品將會有大幅成長。在SMD LED產品上，因手機用的SMD LED的訂單增加，並且產品由綠光轉為藍光，為第二季主要成長動力。在看好手機與NB對LED產品的需求，下半年光電事業部仍然將維持成長的狀態。預估光寶全年營收為194.56億元，毛利為38.5億元，毛利率19.79﹪，稅前淨利21.21 億元，稅後淨利16.25億元，稅後EPS 2.32元。在投資建議上，由於新光寶四合一換股比例確定，因此光寶的股價將與集團趨勢相同，短線上公司認為第四季景氣不會比第三季好，目前本益比相對合理，建議32元~39元區間操作。

瀚宇博德主要產品結構為筆記型電腦用板七成以及通訊用板三成，前五大客戶為大眾、廣達、仁寶、華宇、合勤，由於歐美放暑假以及Intel將在9月1日調降Mobil CPU的價格，造成部分訂單遞延至9月才開始出貨，以目前訂單出貨狀況來看8月營收與7月1.58億元相當，9月預期在筆記型電腦用板出貨成長下，單月將成長15﹪~20﹪，第四季預期筆記型電腦用板以及網路通訊用板成長下，單月營收可望挑戰2億元的高檔水準。估計全年稅後盈餘1.7億元，EPS可達1.7元，在基本面轉好的情形下，建議買進，目標股價28元，本益比16倍

上 週 回 顧

• 光寶：逢高賣出。 台達電：逢高賣出。 
• 健鼎：持股續抱。 楠梓電：持股續抱。
• 台光電：持股續抱。 欣興：買進。
• 華通：逢低買進。
• 飛宏、禾昌、信邦、鴻海

本 週 建 議

• 光寶：區間操作。 健鼎：持股續抱。
• 楠梓電：持股續抱。 台光電：持股續抱。
• 欣興：買進。 瀚宇博德：買進。
• 綠點、信邦