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個股推薦

(2000/06/08 由凱基證券提供)

研究標的:

代碼	1434		2327		2337		2342		2344		2398		2403
公司	福懋		國巨		旺宏		茂矽		華邦		博達		友尚
股本(百萬)	13,315		11,822		21,000		24,919		35,284		1,362		690
股價(89/6/3)	23.4		52.5		100.59		85.5		97.5		220		209
建議賣價(元)	30元		65元		中長期持有		中長期持有		中長期持有		中長期投資		250元
本益比	12.38		20.11		33.5		24.64		23.16		46.12		29.77
營收：89f/90f (百萬元)	16,839	19,067	6,211	8,004	27,728	35,606	34,280	51,428	50,070	72,613	6,110	8,782	10,060	13,576
成長率(%)	14.46	13.23	65.10	28.87	66.92	28.41	72.82	50.02	57.42	45.02	51.20	43.70	43	25
淨利：89f/90f (百萬元)	2,512	2,765	3,089	3,925	6,759	11,445	8,635	16,911	14,854	25,553	650	1,156	485	635
成長率(%)	47.16	10.70	63.44	27.06	645.20	69.33	115.81	95.84	255.70	72.03	85.30	77.80	52.9	30.93
每股淨利：(89f)	1.89		2.61		3.22		3.47		4.91		4.77		7.02
(90f)	2.08		3.32		5.45		6.79		8.44		8.49		9.20
股利分派：現金(88f)	0.6		0.0		0.0		0.0		0.0		0.0		0.5
股票(88f)	0.5		1.5		1.3		1.2		1.1		2.2		2.5
推薦理由及投資要點	1.預計此波尼龍流行風潮可持續到明年。 2.南亞科技承銷利益與福科、大陸中山廠二項轉投資獲利挹注下，EPS可達1.89元。		1.被動元件景氣自谷底翻升，預期缺貨情形將可持續至第三季。 2.國巨新增MLCC產能已陸續開出，對營收及獲利有不小的挹注。 3.併購飛利浦被動元件部門，有助擴大經濟規模，降低生產成本。		1.IA產品對Mask Rom及Flash需求大增，營收及獲利持續成長，預計第二季月營收可達20億，達成今年財測應無問題。 2.二廠產能擴充將於下半年開出，每月可增加16000片，佔營收比重將由23%成長至32%。		1.DRAM下半市景氣看好，市場仍是供不應求。 2.第二季為傳統淡季，但DRAM價格相對持穩，下半年因市場需求仍大，價格可再向上調整，獲利可期。 3.目前本益比25倍，相對較低。		1.DRAM產業景氣回升，預期可享有2年榮景，公司非DRAM門的生產線包括TFT-LCD驅動IC，Logic IC及flash等的表現也相當穩定。 2.89、90兩年獲利大幅成長255.7%與72.03%，目前本益比仍低。		1.隨良率提升以及機台陸續到位，砷化鎵磊晶片出貨片數逐月增加，對獲利貢獻日益明顯，預估9月份以後，出貨量將由目前的3,500片，躍昇為6,000片以上。 2.由於營運重心將轉移至砷化鎵，目前全球市況供不應求，預估未來二年，每年獲利有50%的成長空間。		1.半導體零件需求強勁，已出現供不應求現象，上游大廠紛紛調高價格，對通路商獲利大有幫助。 2.依目前半導體供需緊俏情形，友尚五月營收可能再突破四月營收10.12億的歷史新高，六月亦能保持一定水準。第三季為傳統旺季，營收及獲利可望有大幅度的成長。 3.與供應大廠Samsung 、ST關係良好，即使目前部份零件如Flash、LCD、Driver缺貨較為嚴重，友尚供貨仍然無虞。

代碼	2815		5354		5365		5418		5422		備註
公司	中信銀		憶聲		世平		敦陽		強茂		(個股不續推原因)
股本(百萬)	34,002		1,170		1,050		508		748		明碁(2352)
股價(89/6/3)	30.1		40		207		369		150		由於第2季全球
建議賣價(元)	40元		80元		240元		600元		190元		手機銷售不佳，
本益比	15.28		12.70		28.47		27.89		28.25		導致市場對手機
營收：89f/90f (百萬元)	70,532	79,731	6,000	8,500	15,000	18,750	5,265	6,720	2,123	3,295	製造商看法趨於
成長率(%)	9.44	13.04	49.85	41.67	30.54	25	102.11	27.64	46.3	55.2	保守，加上摩托
淨利：89f/90f (百萬元)	6,708	8,027	368	634	763	872	672	883	397	602	羅拉委外CEM
成長率(%)	32.13	19.66	162.86	72.28	91.07	14.18	134.15	31.40	86.22	51.64	廠一案，加深市
每股淨利：(89f)	1.97		3.15		7.27		13.23		5.31		場對於明碁手機
(90f)	2.36		5.42		8.3		17.38		8.05		未來成長的疑慮
股利分派：現金(88f)	0.0		0.0		0.0		0.0		0.0		，短線上將不利
股票(88f)	1.6		1.0		4.0		5.8		3.0		於股價表現
推薦理由及投資要點	1.中信銀經中華金融學會對國內上市、櫃銀行89年第一季績效評比為榜首，該行不僅獲利能力佳，資產品質也優於同業，截至89年4月底逾放比率為2.23%，已提前達到財政部要求91年逾放比降至2.5%的標準。 2.中信銀將整合消費、企業金融業務，發展電子商務，將成為盈餘成長新動力。		1.4月營收將因LCDTV新訂單開始出貨，達2.2億元水準，為今年以來新高，較3月份成長20%，單月獲利可達4000萬元。 2.在LCD TV出貨逐步提高下，第二季獲利預估可達EPS 0.85元，較第一季0.67元為佳，下半年獲利將比上半年全年預估為佳，EPS 3.15元，依目前股價計算，本益比不到15倍。		1.國內專業半導體零件通路商龍頭，在半導體景氣轉熱下，89年獲利可成長85%。 2.未來將增加技術研發、供應，提升半導體零件銷售之附加價值。 3.第三季為通路商旺季，營收、獲利將續創新高。		1.半導體景氣回升，廠商紛紛擴大電腦設備採購規模。 2.網際網路公司家數急速增加，對工作站與伺服器的需求也相對增強。 3.成立軟體開發部門，未來網路軟體佔營收比重將逐年提高。		1.二極體景氣復甦，使今年第一季營收與獲利均較去年同期大幅成長。 2.在通訊產品景氣熱絡帶動下，SMD型二極體呈現供不應求狀況，今年公司將持續擴增該產品產能一倍以上，預估今年EPS可達7.48元，明年在產能續增的貢獻下，獲利將持續成長5成以上。

　

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