前言：

上個月新聞界曾傳言出，由於政府欲介入中華開發的經營權，以致於引發了開發這檔股票的交易量異於往常，最高曾有單日成交量高達近20萬張的紀錄，此外，原本預定在2月初，大股東欲申報持股轉讓給錸德的上櫃光碟公司國碩，在申報轉讓後卻又突然的撤回，似乎有拉抬股價籌碼之嫌，種種事件也讓市場對於具有董監改選題材的個股重新給予了關愛的眼神，到底什是董監改選行情？投資人是否能在這場完全以爭奪籌碼為主的戰爭中漁翁得利？怡富將為您剖析，董監改選行情的操作攻略，同時也為您整理出今年即將改選董監事的上市上櫃個股。

董監改選行情起因

由於公司法明文規定，公司的董監事的任期為三年，因此在3年後的股東會中就必須改選董監事。由於部分董監事基於理財或其他原因，而有賣出股票的動作，以致於持股數減少，因此部分必須改選董監事的公司，大股東只要對公司前景仍抱持信心、或是預期獲利狀況良好，通常會趕在董事會前回補持股數。此外一些亟欲爭取公司經營權的股東或法人，通常也是藉由在董監改選前補進持股以取得董事席位進而掌控經營權，因此通常在董事會前的前幾個月，被特定資金鎖定的個股，就會出現異常的飆漲，這個情況通常發生在第一季末左右，而所謂的董監改選行情就是因此而來。

不過，董監改選行情是一場完全以籌碼作為功防的遊戲，換句話說，以公司現在經營者為首的所謂公司派，以及欲藉由收購籌碼爭經營權的所謂市場派，雙方籌碼的多寡，以及功防的程度，都是影響股價是否能順勢抬高的關鍵。若市場派鎖單成功，公司為了保持經營權勢必以更高的價格競爭者退出，因此往往造成股價飆升動輒數倍，不過若是市場派實力不足或是時運不佳正好遇到大盤，也非常容易遭洗盤出場，因此想要漁翁得利的人除了要對籌碼的計算以及公司的背景了若指掌外，對於大盤局勢以及進出的時間更是要做到快、狠、準的地步。

如何分辨個股是否具有董監行情

儘管每年都會有兩三百家的上市櫃公司必須要改選董監事，不過真正有董監行情的個股卻是少數中的少數，因此如何分辨出個股是否具有董監改選行情，是對於想介入獲利者的第一堂課。有以下特徵的個股必須注意：

1. 股本小，董監持股數低

此種股票由於籌碼少鎖單容易，一旦大股東稍不謹慎，新勢力便長驅直入，此類型通常是改選行情最常見到的，過去也曾是一些想要借殼上市的公司所利用的方式，包括幾年前的國揚實業、以及傳聞今年想要讓子公司旺錸藉由國碩來上市的錸德集團（目前尚未有消息證實）。

2. 公司派系壁壘分明

此種公司往往原本是家族企業，但在經過幾代的經營後，後代子孫出現僧多粥少的情況後，爭奪經營權的鬥爭便在每三年的董事會前展開。最有名的例子，包括有國巨介入聲寶，以及頂新集團介入味全等事件。其方式便是聯合部分股東，再和市場上的主力作手以化零為整的方式，在董事會召開前突然下手，因此此種行情來的快去的也快的原因也正是如此。

3.上年度股東轉讓後尚未回補者

許多人看好今年會有改選行情發生，多半就是因為由於去年行情急速重挫，使得大股東紛紛拋售持股以求得現金來保值，進而使得今年年初手中持股數明顯偏低，為了保持董事地位，今年回補是一定的事，當然若是回補數量非常大時，也會引起一些作手藉機坐轎。

在完全以籌碼為賭注的改選行情，一般投資人很難了解到期間籌碼的消長以及多空動向，同時介入勢力通常也不只有兩方，因此下列情況也要注意

假行情特徵

1. 部分主力介入但慘遭套牢個股

在去年度因誤判行情，導致手上套滿該股者，通常也會利用市場多頭氣氛瀰漫時，假借改選行情而抬高價格出售以減少損失。此種個股通常是景氣下滑，或是今年業績也不可能太好的個股。

2. 業績不佳大股東亟欲脫手個股

有些股票其產業前景不佳，而公司經營階層又無力改善，使得股價長期低迷不振，部分大股東就會興起不如歸去的念頭，此時也會趁改選前夕哄抬價格，導演一齣假行情，藉機脫手換取現金

綜觀而言，董監行情中屬於真正改選題材的個股少之又少，絕大多數個股都是順勢炒作，因此投資人想介入時，除非能夠清楚的掌握董監事真正意圖（但通常是不可能），否則公司基本面仍是穩健獲利的基本配備。

附註：90年上市上櫃董監改選公司一覽表

90年董監改選上市公司一覽表
代號	公司	代號	公司	代號	公司	代號	公司	代號	公司	代號	公司
1103	嘉泥	1107	建台	1108	幸福	1201	味全	1204	津津	1214	尚德
1216	統一	1218	泰山	1231	聯華食品	1233	天仁	1234	黑松	1303	南亞
1305	華夏	1306	合發	1308	亞聚	1310	台苯	1414	東和	1418	東華
1422	民興	1440	南紡	1443	立益	1444	力麗	1454	台富	1455	集盛
1462	東雲	1463	強盛	1516	川飛	1524	耿鼎	1525	江申	1612	宏泰
1613	台一	1615	大山	1617	榮星	1618	合機	1701	中化	1704	榮化
1712	興農	1715	亞化	1716	永信	1717	長興	1718	中纖	1723	中鋼碳
1724	台硝	1903	士紙	1904	正隆	1905	華紙	1906	寶隆	2010	春源
2012	春雨	2019	桂宏	2020	美亞	2022	聚亨	2023	燁輝	2024	志聯
2107	厚生	2108	南帝	2201	裕隆	2204	中華	2207	和泰	2302	麗正
2303	聯電	2311	日月光	2312	金寶	2314	台揚	2315	神達	2316	楠梓電
2317	鴻海	2319	大眾	2327	國巨	2329	華泰	2331	精英	2334	國豐
2337	旺宏	2343	精業	2346	源興	2348	力捷	2349	錸德	2359	所羅門
2363	矽統	2365	昆盈	2369	菱生	2373	震旦行	2374	佳能	2375	智寶
2381	華宇	2382	廣達	2383	台光電	2384	勝華	2385	群光	2386	國電
2387	精元	2388	威盛	2390	云辰	2396	精碟	2397	友通資訊	2398	博達
2405	浩鑫	2408	南科	2411	飛瑞	2413	環科	2418	雅新	2420	新巨
2427	三商電	2436	偉詮電	2439	美律	2441	超豐	2504	國產	2511	太子
2512	寶建	2514	龍邦	2516	新建	2517	長谷	2520	冠德	2526	大陸
2533	昱成	2536	宏普	2538	基泰	2544	昌益	2603	長榮	2605	新興
2606	裕民	2609	陽明	2612	偉運	2614	遠森科	2617	台航	2702	華園
2706	第一店	2804	開發	2810	高企	2817	富邦保	2821	復華	2822	農銀
2826	世華	2828	萬通	2831	中華銀行	2835	匯通商銀	2837	萬泰銀行	2839	華信銀行
2840	玉山銀行	2843	亞太銀行	2846	中興銀行	2847	大眾銀行	2852	第一保	2901	欣欣
2902	中信	2906	高林實業	2910	統領	9904	寶成	9907	統一實	9908	大台北
9912	偉聯	9913	美式	9923	鼎營
90年董監改選上櫃公司一覽表
4204	宏亞	4207	環泰	4305	世坤	4401	東隆興	4408	聯明	4415	勤龍
4417	金洲	4506	崇友	4510	高鋒	4516	正峰	4522	大寶	4605	萬泰電纜
4609	唐鋒	4702	中美實	4703	金美克能	4711	永純	4713	毛寶	5011	久陽
5305	敦南	5307	耀文	5310	天剛	5312	寶島光學	5321	九德	5328	華容
5335	華新科技	5340	建榮	5343	矽豐	5353	台林	5355	佳總	5364	梅捷
5371	中強光電	5383	金利	5393	揚智	5396	大毅	5397	志聖	5399	敦吉
5407	品佳	5409	兆赫	5410	國眾	5414	磐英	5418	敦陽科技	5425	台半
5426	振發	5430	華映	5432	達威	5435	立隆	5442	世峰	5445	盟立
5448	維迪	5449	今皓實業	5450	寶聯	5457	宣得	5459	文曄	5462	亞洲光學
5466	泰林	5467	聯瞻	5468	台晶記憶	5506	長鴻	5511	德昌	5513	德利
5516	雙喜	5525	順天	5528	廣大	5601	台聯	5603	陸海	5605	遠航
5606	長榮航	5607	遠翔倉儲	5703	亞都飯店	5704	知本老爺	5817	寶島銀行	5819	玉山票券
6001	建弘投信	6003	大華證券	6006	元富證券	6010	台証證券	8004	擎邦國際	8005	柏承
8709	峰安	8714	紐新	8910	五洲	8916	光隆	8917	欣泰	8920	信義房屋
8922	裕融	8924	大田	8927	北基