2000年全球股市平均跌一成四，2001年宜採股債市並重、新舊經濟並重策略　

全球股市於2000年封關下跌，彭博資訊所統計的全球62個主要股市指數僅14個指數收高，摩根史坦利世界指數代表的全球股市平均全年下跌13.99﹪，其中，仍以歐美大型股相對抗跌、亞洲與新興市場表現最弱：道瓊指數全年下跌6.18﹪、彭博歐洲500指數全年下跌7.03﹪，而摩根史坦利新興國家指數下跌30.09﹪，其中新興亞洲的平均跌幅高達39.32﹪，為今年全球表現最差的區域。

2000年守住紅盤的股市(參考表一)包括：亞洲的中國（深圳B股+62.08﹪）；美國（S&P400中型股指數+16.21﹪）、加拿大（TSE300指數+2.43﹪），歐洲的丹麥、挪威、愛爾蘭，其他新興市場中有哥斯大黎加、委內瑞拉、以色列、波蘭。跌幅最大股市則集中在亞洲，由於科技股連動性高，加上政局動盪，因此包括：南韓、印尼、泰國、台灣與菲律賓，全年跌幅都在四成以上，在跌幅前十大指數中，亞洲就佔了七名。

從類股來看，也可看出今年來全球股市下跌主要仍是受到科技股回檔的影響，尤其全球科技指標的美國那斯達克指數全年跌幅高達39.29﹪，為過去29年來史上最大單年跌幅，帶領全球科技股下跌。根據摩根史坦利指數統計(參考表二)，2000年跌幅最大五類股幾乎由科技類股包辦，包括：通訊-42.49﹪、電子-31.48﹪、電子零件與設備28.22﹪。　

富蘭克林證券投顧表示，展望2001年全球金融環境，預估GDP在3﹪、通膨在2.4﹪左右，仍為股債市溫和表現的環境。由於價值型選股抬頭（2000年全球價值型股下跌3.47﹪，遠優於成長型股的26.02﹪），建議投資人選擇「價值投資策略」的基金，並掌握「兩項投資並重策略」：1.股市與債市並重、2.科技型與防禦型並重的投資組合來佈局。

在市場選擇方面，由於美國股市佔全球股市規模近一半，在煙草製藥、國防航太、公用事業等防禦型類股的龍頭企業選擇也較多，因此，想要掌握全球價值型股與防禦型股的趨勢，至少美國股市仍相對歐日具有吸引力，美國股市預料明年有溫和的表現空間。歐日經濟仍需要較大的耐心來等待內部經濟的統合與政局的安穩，建議投資人以世界型股票基金來介入。

從類股來看，美國科技股仍為主流,不過,由於震盪較大,投資人仍宜採取定期定額方式介入,或是選擇包含防禦性股的"新舊經濟融合的股票基金"進場。

此外,資產分配方面，海外債券基金投資也不可忽略。相對於股市下跌，2000年債市表現優於股市，再度印證債市投資是投資分散風險的重要工具。其中又以美國債市表現最佳，美國三十年公債全年漲幅21﹪、十年公債上漲16﹪，為1995年以來表現最佳的年度。展望2001年第一季全球總經環境，在降息機會較大、政府盈餘買回流通在外債券等利多優勢下，美國仍是較佳的債市投資地區，建議投資人選擇以美國為主的債券基金，保守型可投資債信等級最高的美國政府債基金、穩健型可投資美國為主的全球債券基金、積極型可選擇新興市場債基金，而今年以來表現落後的公司債基金，在明年聯準會有降息機會下，可望隨股市回穩，可望有補漲行情，已經持有者建議繼續持有，空手的穩健積極投資人，也可酌量逢低佈局。

外幣資產佈局方面，歐元是否能一舉突破今年六月0.96的壓力區，仍有待觀察，由於短期漲幅已高、經濟數據顯示歐洲經濟仍受美國拖累而調降，因此，不建議投資人以賺匯差的心態操作歐元資產。長期來看，股市的獲利空間仍優於匯市，因此，投資人佈局歐元資產時仍宜將市場前景考量進去。由於歐元升值對於出口產業以及賺取美元收益的企業不利，因此，建議投資人以歐元計價的全球型股票、全球債等方式介入。另一方面，由於美元的流動性佳、配息高，仍是外幣資產佈局的主要貨幣，建議在美元外幣資產的比重可佔七成；其次，可選擇歐元計價資產，可佔三成。

表一、2000年全球主要股市指數排名表

全球前十名		全球最後十名
國家指數	報酬率	國家指數	報酬率
中國深圳B股指數	62.08﹪	南韓Kosdaq指數	-81.50﹪
哥斯大黎加指數	33.38﹪	南韓指數	-55.77﹪
委內瑞拉指數	16.83﹪	印尼指數	-54.87﹪
美國S&P 400指數	16.21﹪	泰國指數	-51.73﹪
丹麥指數	14.55﹪	土耳其指數	-49.48﹪
愛爾蘭指數	6.86﹪	台灣加權指數*	-46.71﹪
瑞士指數	6.11﹪	希臘指數	-44.52﹪
以色列指數	4.21﹪	菲律賓指數	-43.87﹪
加拿大多倫多指數	2.43﹪	美國那斯達克指數	-39.29﹪
波蘭指數	0.04﹪	日本日經225指數	-34.77﹪

資料來源：彭博資訊，美元計價，報酬率計算自12/31/99~12/30/00。 *台灣計算至12/29/2000收盤止

表二、2000年全球漲跌幅前五大類股

類股	漲幅	類股	跌幅
能源設備與服務	36.42﹪	通訊	-42.49﹪
飲料與煙草	23.95﹪	鋼鐵	-40.23﹪
公用事業	23.00﹪	消費	-34.80﹪
個人保健	22.13﹪	電子	-31.48﹪
金融服務	17.93﹪	電子零件與設備	-28.22﹪

資料來源：摩根史坦利指數、Bloomberg；富蘭克林證券投顧整理　

摩根史坦利指數	全球價值型股	全球成長型股
2000年漲跌幅	-3.47﹪	-26.02﹪

全球主要股市2000年收盤指數與漲跌幅

股市	收盤指數	2000年漲跌幅﹪
美國道瓊工業指數	10786.85	-6.18
美國史坦普500指數	1320.28	-10.14
NASDAQ指數	2470.52	-39.29
英國	6222.50	-10.21
法國	5926.42	-0.54
德國	6433.61	-7.54
日本	13785.69	-27.19
南韓	504.62	-50.92
香港	15095.53	-11.00
新加坡	1926.83	-22.29
馬來西亞	679.64	-16.33
泰國	269.19	-44.14
菲律賓	1494.50	-30.26
印尼	416.32	-38.50
紐西蘭	1901.65	-13.82
澳洲	3154.70	+1.48
巴西	15259.29	-10.72
墨西哥	5652.19	-20.73
阿根廷	416.77	-24.29

2001年投資組合建議

投資人類型	投資組合	投資比重建議％
積極型	美國高科技基金	40
	亞洲成長型基金	30
	新興國家固定收益型基金	30
穩健型	世界型股票基金	40
	全球開發中國家型基金	20
	美國公司債型(或全球債券型)基金	20
	美國股票型基金	20
保守型	世界型股票基金	40
	美國公司債型基金	30
	美國政府債券基金	30

富蘭克林證券投顧