MoneyDJ新聞 2019-07-03 12:56:13 記者 新聞中心 報導
2019富邦財經趨勢論壇年中場於今(3)日登場，富邦投顧董事長蕭乾祥表示，面對中美貿易戰，國際廠商須重新布建分散式的全球供應鏈，惟預期沒有地區能在短期內替代中國大陸，何況供應鏈重組也將增加貨運成本及關稅，今年美對中的加徵關稅範疇開始影響消費性產品，也將影響企業獲利與經濟發展；而美中貿易對撞，對台灣外貿出口影響甚巨，所幸台商今年見回流投資潮，加上政府降稅措施刺激內需，整體仍能維持經濟成長率2%的動能；在整體評估台股基本面與資金面後，預估今(2019)年下半年台股股價淨值比區間為1.45倍至1.7倍，加權指數區間為9,400點至11,000點。
蕭乾祥表示，全球企業自2000年以來以中國大陸為中心的全球化貿易供應鏈已遭到重大衝擊。面對中美貿易戰的發展，國際廠商必須重新布建分散式的全球供應鏈，但由於電子資通訊產品的供應鏈在中國大陸的垂直整合效益高，預期沒有一個地區能在短期內加以替代，何況供應鏈重組也將增加貨運成本及關稅；另一方面，去年美對中課徵500億美元進口商品，多為工業產品及零組件，對一般消費者影響有限，但今年將2,000億美元商品課徵25%關稅，開始影響到消費性產品，相關的美國商品進口成本上揚，將影響消費者購買意願，也必然影響企業獲利與經濟發展。
蕭乾祥指出，中國已是全球最大的半導體市場，占全球半導體市場比重近六成，2018年美國前十大半導體廠商合計有近四成營收來自中國市場，美國總統川普抓準中國半導體產業自製率僅9.4%的弱點，對華為進行半導體及重要軟體技術的禁售封鎖，雖然打擊到華為手機的發展要害，但同時也重傷美國半導體廠商獲利，雖然G20川習會後放寬對華為零組件供應的限制，但其後續的風險並未解除。根據主要的研調機構調查，今年的半導體產業市場規模將因中美貿易戰及科技戰影響而衰退。
此外，蕭乾祥也表示，去年11月起台灣的外銷出口金額便呈現衰退，到今年第二季仍未改善。由於中國大陸和美國是台灣最大的兩個外銷出口地區，美中貿易對撞，對台灣外貿出口影響甚巨，連帶台灣以出口為主的電子股獲利亦自去年第四季開始下滑；所幸台商今年以來出現明顯的回流投資潮，截至六月底已回台投資約四千億元，加上政府調高所得稅扣抵額來降稅，有利刺激內需消費，整體仍能維持台灣經濟成長率2%的動能。
從外資的資金配置方向來看，蕭乾祥則指出，外資自2009金融海嘯結束起，累計買超台股金額在2017年6月達1.86兆元高峰，然而去年MSCI宣佈將納入中國大陸A股權重後，外資便賣多於買；截至今年6月，累計買超金額降至1.4兆元，同一時間台股占MSCI新興市場指數權重呈現下滑，在大陸A股權重將續增趨勢下，對台股也將產生資金排擠效應，預期下半年還看不到外資大舉回流。在整體評估台股的基本面與資金面後，預估2019年下半年台股股價淨值比(PBR)區間為1.45倍至1.7倍，預期加權指數區間為9,400點至11,000點。
蕭乾祥認為，面對美國景氣擴張期來到末端，加上美中對抗的不確定性，投資人應該做好「三高二低」的風險管理，提高現金部位、提高固定收益比重及投資高殖利率股票，並降低風險性資產比重及降低電子股比重，來因應後續可能的行情波動風險；在類股選擇方向上，以智慧製造及電子、產業龍頭股、內需消費三大主軸，做為輪動操作的標的。
