MoneyDJ新聞 2019-09-02 14:04:45 記者 郭妍希 報導
在岸人民幣8月重貶、單月貶幅創近26年新高，這讓發行大量外幣債、又未針對外匯避險的中國建商叫苦連天。
南華早報2日報導，在岸人民幣8月相對美元重貶了3.84%之多，為1994年1月以來最大單月貶幅。根據信評機構穆迪(Moody`s Investors Service)的分析，中國營建商的外幣債對整體債務佔比，已從去(2018)年6月底的20%膨脹至25%。
穆迪直指，建商賺的幾乎都是人民幣，許多業者並未替外幣債進行匯率避險。也因此，人民幣大幅貶值，導致其人幣計算的外幣債及相關利息費用大幅上升，這削弱了業者的槓桿能力及利息覆蓋率(interest coverage)。
根據人民法院報的資料，截至7月為止，建商申請破產的件數已較去年同期跳增50%、來到274件。不只如此，從上半年的財報更可發現，中國前10大建商中，有9家的債務大增，財報顯示其槓桿比率(net gearing ratio，即淨負債權益比率、net debt over total equity)日益攀高。
其中，恒大集團尚未償還的債務有8,130億元人民幣(相當於1,136億美元)。恒大董事局副主席夏海鈞去(2018)年曾誓言，要在今年底將槓桿比率壓低至100%、明年續降至70%，但恒大今年1-6月的槓桿比率卻不降反升、來到152.1%。
全球開發中國家負債史上高、中國為最大推手
英國金融時報、Zero Hedge報導，國際金融協會(Institute of International Finance, IIF)7月15日最新公布的統計顯示，2019年第一季(1-3月)全球前30大新興國家的負債總額來到歷史高69.1兆美元，對整體國內生產毛額(GDP)的佔比也從一年前的212.4%攀升至216.4%、刷新史上高。這份數據涵蓋了企業與家庭的負債。
報告指出，導致公司債上揚的最大推手一直是中國，當地企業負債對GDP的佔比在3月超過155%、相當於21兆美元，遠多於20年前的100%、5兆美元。
債市顧問機構Fundamental Intelligence創辦人David Spegel警告，中國企業發行的公司債，佔今年新興市場公司債發行總額的42%，這恐拉高明後兩年的違約風險。(相關文章見此)
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