MoneyDJ新聞 2019-12-04 16:56:59 記者 新聞中心 報導
永豐金(2890)今(4)日舉行2020年投資展望會，展望明(2020)年，預估在轉單效應發酵、台商回台、擴大5G投資下，台灣經濟將溫和成長2.15%；台股展望方面，外資買超台股金額已達2,138億元，同時企業獲利在今(2019)年第四季開始轉為正成長，預期外資仍會持續回補台股至2020年上半年，大盤榮景可待，並預期台股明年上半年會攻抵12,300點。
總體經濟方面，永豐金指出，2019年是國際經濟情勢詭譎多變的一年，美中貿易戰升級，全球景氣受傷，全球央行也年再度啟動聯手救市。展望2020年，美國聯準會(Fed)降息與占美國經濟20%產值的房市開始復甦，適度抵銷關稅衝擊，降低景氣衰退的風險，預期美國2020年GDP將自2.3%減緩至2.0%。
永豐金進一步指出，中國則是受到貿易戰影響，2020年經濟成長預期將跌破6.0%，由6.1%降至5.7%；特別是企業違約、壞帳增加，部分中小與地區銀行陸續爆發危機，包括5月包商銀行，7月錦州銀行，8月山東恆豐銀行，11月哈爾濱銀行、營口沿海銀行，使得中國2020年仍面臨嚴峻考驗。歐元區方面，對中國的貿易依賴度節節高升，使得歐元區成為美中貿易戰下的重災區，加上英國脫歐不確定的衝擊，2019年GDP成長由1.9%降至1.1%，2020年GDP成長將跌破1.0%，預估將降至0.9%。
台灣方面，永豐金指出，受惠轉單效應，今年第二季至第三季實質出口成長由第一季的0.87%跳升至4.13%、4.23%，民間消費也因股市上漲的財富效果逐季走高，第一季1.46%、第二季1.55%、第三季1.96%；加上政府推動台商回台投資，及部分廠商因應美中貿易戰將廠房移回台灣，支撐投資穩健成長4.1%，2019年經濟成長率預估2.43%。展望2020年，在轉單效應發酵、台商回台、擴大5G投資下，預估將溫和成長2.15%。景氣溫和、通膨僅0.88%，且燈號在綠燈與黃藍燈遊走的情況下，2020年央行應會維持利率不動。簡單來說，2020年全球景氣繼續走溫，景氣只有向下的必然，沒有向上的偶然，在全球央行全力救市下，2020年雷曼沒有兄弟。
永豐金並指出，2020年應關注兩個趨勢，三個風險。第一個趨勢是美中衝突將由貿易戰進入科技戰/金融戰，美國料將加強限制對中國的技術出口，對更多中國科技公司制裁，限制資金投資中國等。第二個趨勢是2020年財政政策可望接棒貨幣政策，在多國央行利率降至史低下，再降息空間恐有限，各國計畫在2020年推出財政政策，尤其是G7的美、德、英、日、法等大國，對全球經濟將是一項正面的助力。
三個風險分別為英國脫歐、中國地方債務、美國總統大選。英國脫歐方面，英國國會12月12日將重新大選，目前保守黨民調45%穩定領先，不過需要在國會過半才有機會帶領英國2020年1月31日順利脫歐，否則將再繼續「拖」歐，甚至硬脫歐。中國地方債務方面，2020年下半年是中國地方債償債高峰，減稅降費、限制土地開發與出售及美中貿易戰導致地方政府稅收減少，地方政府無法按時償還利息或債務的風險升溫，連帶將使過去一同參與建設的地方型、中小型房企及參與融資的當地農商行、城商行爆發危機。
至於美國總統大選方面，總統大選將於2020年11月3日舉行，民主黨目前最可能推出拜登或華倫挑戰川普，由於華倫主張分拆Google、FB與Amazon等科技巨頭以促進市場競爭，企業稅由21%上調至28%，對富人加徵2%-3%稅，加上支持川普對中國發動貿易戰，同意對中國課徵高關稅，若華倫最終代表民主黨出征，並入主白宮，勢必引發市場動盪與緊張，這是一個風險。
在台股方面，永豐金表示，自2018年起，受貿易戰干擾，全球貿易秩序大亂，上市櫃公司自2018年第三季起至2019年第三季呈現連續5個季度的獲利衰退，外資於2018年大幅賣超台股3,580億元，2019年前三季亦以賣超居多。然受惠於貿易戰轉單效應，及5G、去美化等題材帶動下，台積電股價於10月突破300元，領軍台股大盤創下29年來新高。展望2020年，在外資買超台股金額已達2,138億元，同時企業獲利在2019年第四季開始轉為正成長，預期外資會持續回補台股至2020年上半年，大盤榮景可待。
永豐金進一步指出，評價上，2020年是5G手機元年，台灣身處5G產業重要供應鏈的地位無可取代，加上Fed、ECB及BOJ聯袂降息及擴大QE下，龐大的資金將尋找獲利方向，台股的殖利率目前在3.96%，屬全球股市前段班，預期2020年上半年為企業獲利年成長幅度最高的季度，股市將會達到高點。
永豐金並指出，以位置來看，市場預期2020年將挑戰1990年2月21日創下的12,682歷史高點，這個可能性有，不過若以外資須回補過去賣超過度的金額及預期台股2020年企業獲利成長可達11%觀察，在台灣GDP可以保二之下，預期台股上半年會攻抵12,300點。以PE角度來看，12,300點約當16.80倍PE，以PBR角度來看，12,300點則約當1.89倍與2014年4G商轉時期的PBR接近，兩者都屬合理區間。
至於選股上，永豐金指出，各國5G設備於2019年陸續興建，2020年是5G手機的拉貨期，故2020年建議關注5G手機零組件相關個股。在傳統產業方面，歐盟電動自行車快速興起，台廠具備研發、製造及品牌優勢，在2020年仍是具備高成長的明星產業；在運動衣及鞋類部分，北美運動品需求穩定增長，且有集中供應商的趨勢，台廠代工接單無虞。至於眾所關心的塑化類股，預期2020年獲利將較2019年持穩，建議等待股價淨值比達到低檔位置及顯露殖利率優勢後，再逢低佈局。
