MoneyDJ新聞 2017-11-01 14:58:40 記者 郭妍希 報導
美國股市結束了一年之中震盪通常最為劇烈的10月份，非但毫髮無傷，還頻頻刷新歷史高，對財富經理人而言，這意味著錯過行情、將是最大風險，未來美股或將出現「融漲」(melt-up)行情。話雖如此，分析人士指出，美股如今的估值，已經出現前聯準會(Fed)主席葛林斯班(Green Span)警告的「非理性繁榮」(irrational exuberance)，投資人最好謹慎為妙。
MarketWatch 31日報導(見此)，Lombard Street Research首席經濟學家Charles Dumas指出，對機構投資人來說，「錯過上漲行情、可能惹惱董事會和委託人」。他花了兩週參訪南韓、中國和美國東西岸，發現人們都認同，當今市場最大風險，就是錯過景氣循環行情的最末段。
Dumas直指，全球的基本面依舊強勁，有史以來第一次，世界經濟由三大火車頭(美國、歐洲和中國)同時往前拉。除此之外，通膨壓力持續低迷，各國央行想盡辦法、希望將通膨率拉高至2%，這意味著央行不太可能如投資人預期般那麼偏向鷹派，即便不少人擔憂，寬鬆貨幣政策若實施過久，恐製造出新的大泡沫。美國可能減稅，也是必須考量的因素。
投資人信心調查(Investors Intelligence Survey)顯示，市場多方信心指數已經連續3週高於60。若投資人信心太過充足，通常被視為反項指標。
市場上開始有部分人猜測，美股或許即將出現融漲，擔心錯過行情的投資人蜂擁而入，將促使美股在未來數月顯著攀高。不過，分析人士警告，美股估值已經來到葛老示警的位置。
CNBC 31日報導(見此)，野村證券計算顯示，諾貝爾經濟學獎得主、耶魯大學知名經濟學教授席勒(Robert Shiller)用來判斷美股昂貴與否的指標──「標普10年週期調整本益比」(cyclically adjusted price-to-earnings ratio, CAPE)，目前已拉升至31.43倍，約莫是葛老1996年12月發表「非理性繁榮」著名演說時，美股所在的位置。之前只有在1929年股市崩盤、經濟陷入「大蕭條」(Great Depression)，以及90年代末期網路泡沫之際，CAPE才比現在還要高。
若以較為傳統的本益比來看，標準普爾500指數用12個月每股盈餘預估值計算的本益比，目前來到17.9倍，也高於過去5年的平均值15.6倍和10年平均(14.1倍)。
不過，席勒本身則說，雖然美股的確很貴，但目前看不到股市要崩盤的跡象。
CNBC 9月20日報導(見此)，席勒在接受專訪時指出，美股居高不下，並非只跟低利率、川普頻頻用稅改提振市場氣氛有關，還有更深一層的事物在推動美股往上走，但他實在無法解釋清楚。另外，目前投資人也沒有像1929年那樣，大量融資買股，且當前的金融法令還更加嚴格。
席勒不想要鼓勵人們把太多資金配置到全世界最昂貴的股市，他說，美股如今的CAPE已居全球26國之冠。然而，他也說，目前美股雖不健康、甚至過度肥胖，但大家都知道，某些過重的人、仍可活到100歲，因此他也不敢妄下定論。
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