MoneyDJ新聞 2018-12-18 17:32:37 記者 王怡茹 報導
近期美債殖利率出現倒掛，美中貿易戰局勢也越發詭譎，引發市場對全球景氣衰退的擔憂情緒。展望2019年，施羅德投信認為，美國經濟已觸頂，但不致於邁入衰退，預期2019年主導市場走勢的四大指標分別是：通膨、事件風險、Fed升息動態，以及其所牽動之美元走勢。
美債殖利率曲線反轉，向來被視為進入衰退的重要警訊，施羅德投信多元資產投資團隊投資長莊志祥說明，考量本次的時空背景跟過往不同，故反轉乍現並不意味衰退的開始。以目前長天期利率來說，長年的量化寬鬆使其停留在偏低水準，而短期利率又因美國Fed連續升息快速推高，進而形成本次反轉。若觀察經濟數據及企業獲利等其他指標，美國未有衰退跡象，惟成長速度確實已放緩。
莊志祥認為，目前美國經濟已觸頂，預估2019年以美國為首的全球經濟增速將減緩，且市場的風險及震盪將加劇。但若能掌握下述四大指標將可掌握市場趨勢，首先是通膨變化：即便當前油價回跌，但貿易戰提高關稅對通膨造成的影響通常會遞延半年左右，而此將是推高2019年通膨的主因。
其次為市場事件，包括美中貿易戰、英國脫歐、義大利預算問題等，都將帶來不確定性，且經濟成長降溫、市場震盪加劇的情況，也容易進一步催化民粹及貿易保護主義等。
再者，Fed升息立場及因應的美元走勢也是觀察重點。Fed升息次數、升息的時間點(每次升息的間隔時間)都牽動美元變化，需密切關注Fed主席鮑爾在利率決策會議後的說法，而根據經驗，Fed通常在上半年就會定調全年政策。
施羅德投信預期，在經濟成長動能放緩的情況下，Fed在2019年上半年升息兩次後將停止；且隨著美股相對全球的估值偏高、經濟及企業獲利成長的差距將縮減，預期資金將逐漸分流至美國以外地區及非美元資產，且兩者皆會削弱美元的強勢，屆時也將有利於市場對新興市場股債資產的風險胃口回溫。
