MoneyDJ新聞 2020-06-05 12:59:43 記者 郭妍希 報導
著名價值投資者、曾預測到網路泡沫及信貸危機的GMO資產管理機構創辦人Jeremy Grantham (見圖)認為，股市已「迷失在單方向(one-sided)的樂觀情緒中」。GMO決定降低對股市的曝險度。
英國金融時報4日
報導，GMO已將旗下最大基金對全球股市的淨曝險度從原本的55%調降至25%，接近全球金融海嘯當時的低點。GMO資產配置主管Ben Inker直指，旗下「Benchmark-Free Allocation Fund」原本對美股的淨曝險度為3-4%，如今淨做空美股的部位則來到總投資組合的5%，現金部位上升至8%，但美國以外已開發市場的價值股曝險度上升。
Grantham在專訪中指出，經濟基本面被央行前所未見的刺激行動「暫時掩蓋」，但「難以相信這種情況能延續下去」。看到市場價格在過去幾週完全恢復後，「我愈來愈相信這一切將慘澹收場(this will end badly)。」兩三年後回過頭來看，若市場反轉並慘跌50%，歷史書會說「這看來是最棒的警告之一。」
Grantham並表示，過去20年來他從未對通膨大作文章，但許多國家如今都在瘋狂印鈔，這會是大家30年來第一次可以開始對通膨做白日夢。
另一方面，Grantham 4日並在
季度信函中表示自己從未經歷過展望如此不確定的時期。
Grantham直指，標準普爾500指數的本益比已攀升至過去歷史上的前10%位置，但美國經濟卻位於史上最差10%、甚至是最末端1%的位置。他警告，「當前市場似乎迷失在單方向的樂觀情緒中，此時採取謹慎與耐心等候的策略，似乎更為適當。」
Grantham坦言，目前無法確知遭疫情重創的經濟要多久才能復原，但幾乎可以確定的是，經濟已無V型復甦的希望。最好的結果(幾乎是奇蹟式的)，會是數十億劑有效的疫苗在年底上市。不過，多數病毒大都找不到有效疫苗，最有用的疫苗、通常得花上5年以上才能研發出來，而且當研發出來時、只有部分能成功。
Grantham在日本資產泡沫於1989年破滅前，就於1987年全面拋出手上的日股，當時日股本益比為45倍、之後一路攀升至65倍才崩盤(規模一度大於美股)。
他並在達康泡沫破滅的一年多前，於1998年初作空網路類股，當時美股本益比為21倍(相當於前次於1929年寫下的歷史高)，之後本益比卻一路上升至35倍後，美股才暴跌50%。當時GMO流失許多客戶，但之後又爭取到更多客戶回籠。
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