MoneyDJ新聞 2020-04-16 13:52:45 記者 陳苓 報導
週三(15日)中國人行把中期借貸利率降至歷史新低、並調降銀行的存款準備金率，釋出了430億美元的額外流動性。人行一再放水，鼓勵銀行借錢給企業，但是業者借到錢後，未用於本業，反而用來進行套利、提高現金水位。
日經新聞16日報導，中國寬鬆貨幣、鼓勵放貸的措施奏效。上週五(10日)人行數據顯示，今年第一季，新增銀行貸款飆至人民幣7.1兆元、創空前新高。光是3月份，銀行放貸就成長三倍至人幣2.85兆元，遠高於2月份的人幣9,057億元。不過該數據也顯示，存款、貨幣市場證券、共同基金、財富管理商品、定存的成長速度，是現金和約當現金的兩倍，暗示新增的銀行貸款未流入實體經濟。
那麼錢到哪邊去了？企業眼看經濟前景充滿不確定性，不願投資，寧可把借來的錢用於短債和存款，並從中套利。實際怎麼做呢？和2019年底相比，投資等級債的殖利率大跌逾100個基點，目前銀行借貸利率低於1.5%。3月份中國債市熱絡，高評等的短期債券共募得人幣5,000億元。業者把這些資金，部份或全部停泊在殖利率是借款成本兩倍以上的財富管理商品和結構性存款。
美系外資分析師Judy Zhang說：「豐沛的流動性、以及一系列貨幣寬鬆造就的低借貸利率，替企業創造出套利良機，政府不願調降基準存款利率，可能會加劇此一問題。」她同時指出，儘管銀行被要求支撐小企業，但是目前銀行主要滿足「風險較小的中小企業，這些公司可能沒有金融需求，他們借貸的唯一理由是套利。」
衛星資料打臉北京？SpaceKnow：陸經濟未反彈 持續下滑
中國3月份製造業採購經理人指數(PMI)恢復擴張，讓市場增添信心。然而，衛星空拍資料卻透露出截然不同的訊息，中國經濟活動似乎從疫情爆發後一路下滑，至今仍未反彈。
Barron`s 10日報導，美商SpaceKnow用三顆衛星蒐集中國逾5,000個供應鏈據點的紅外線數據，編撰「廣泛活動指數」(Broad Activity Index)，結果發現中國供應鏈持續劇烈萎縮。4月5日最新公佈的每週數據顯示，中國廣泛活動指數為負0.2%，創中國爆發武漢肺炎以來新低。SpaceKnow執行總裁Jeremy Fand說，該公司數據顯示中國經濟繼續放緩，和官方數據說法不同。
不只如此，SpaceKnow透過衛星蒐集中國上空的甲烷和臭氧值，了解中國空汙情況，也顯示和先前相比，中國經濟活動仍處於低檔。3月30日最新公佈的中國空汙指數與2月底相同。儘管中國夜間照明數據仍佳，但是Fand指出，就算是疫情期間，中國也未陷入黑暗，工廠關閉、換成醫院開張，有些業者改行生產口罩和呼吸器。他說，疫情肆虐全球，中國工廠需求或許大減，該公司數據顯示，沒有商品可賣導致供應減少。從衛星資料看來，中國經濟尚未開始反彈。
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