MoneyDJ新聞 2019-11-06 16:04:36 記者 陳怡潔 報導
施羅德投信今(6)日舉辦2020投資展望說明會並指出，展望明(2020)年，因不確定性效應趨緩、通膨率偏低，預測風險性資產仍有表現，且各國央行的寬鬆貨幣政策，將提供亞洲債市良好支撐，預期2020年仍大有可為；不過，世界主要經濟體歐盟經濟走弱，可能會是2020年的風險來源；因此，面對2020年的風險，宜挑選「避險」類資產以降低整體投資組合波動度，如美元、黃金等。
施羅德進一步指出，2019年進入史上景氣最長擴張期，一年以來的市場氛圍變化快速，中美貿易戰、英國脫歐等地緣政治干擾；美國從升息轉降息，主要央行亦轉趨鴿派。展望2020年，在地緣政治效應逐漸減弱之下，佈局風險性資產的時機湧現；然而，身為主要經濟體的歐盟前景仍充滿挑戰，因此防禦性部位仍需佈局。
針對2020年，施羅德投資亞洲多元資產團隊主管Patrick Brenner(圖中)預測，風險性資產仍有表現，主因是不確定性效應趨緩、通膨率偏低。在川普執政後，全球雖然進入一個新的不確定性年代，但市場似乎已經逐漸習慣於這種不確定，地緣政治對市場的影響有愈來愈消退的趨勢。從上證指數近一年盤中波動來看，2019年下半年對於各種政治消息的波動，都不如上半年來得高。除此之外，全世界央行關注的「通膨」自2019年以來一直比預期低，降息、擴大資產負債表等貨幣寬鬆政策將是2020年不得不然的措施。
此外，根據施羅德投資集團對美國景氣的預測，美國走入衰退的機率逐步升高，加上2019年8月出現2年期公債與10年期公債殖利率倒掛，市場上衰退聲音甚囂塵上。不過值得注意的是，過去三十年來出現幾次殖利率倒掛現象後，景氣尚需經過10～24個月才會真正進入衰退，在此之前股市更會來到高點，顯示2020年股市仍有諸多機會。
他進一步解釋，2020年受惠於各國央行的貨幣寬鬆，資金流動性將進一步推動全球股市，而比歐洲與日本央行更有降息空間的美國，也將助益美國科技股持續受到資金青睞。至於新興市場又比成熟市場有更多餘裕可降息，因此相較歐洲、日本等成熟國家，不妨聚焦擁有較低本益比、更高每股盈餘的新興市場以及亞太(不含日本)地區。有鑒於全球對於收益的持續追求，信用利差仍處於高檔的全球高收益債、美國高收益債比投資等級債更具吸引力。隨著2019年資金淨流入高收益債轉正，預期這股趨勢將會持續。
施羅德投資中國區信用分析主管梁瑩瑩(圖左)則分析，隨著地緣政治效應減弱，以及各國央行的寬鬆貨幣政策，為市場注入流動性，也進一步提供亞洲債市良好支撐，預期2020年依舊大有可為。目前亞債供給強勁，2019年是自1997年以來史上發債數量次高的一年，其中又以中國為主要發債國。事實上，中美貿易戰對中國債市的影響並不如想像中大，以公司債為例，將近8成收益來自中國境內，大部分產業又以金融、房地產等內需為主。
從波動度來看，梁瑩瑩觀察，亞洲不論是高收益債還是投資等級債，都比美國來得低；信用利差也較美國信貸市場更具吸引力。整體而言，亞債中看好中國信用市場的表現，至於中國以外的國家，以印度、韓國的投資等級債較佳。
最後，Patrick Brenner強調，建議投資人宜增加美元、黃金為防禦型資產。面對2020年的風險，挑選「避險」類資產以降低整體投資組合波動度，變得至關重要，而美元、黃金都是避險的不錯選擇。從過去八次美國S&P 500指數下跌超過10%的歷史經驗來看，同時期黃金的表現都不俗，平均有11%的報酬率。另外值得關注的是低波動股票，在降息環境中是債券產品的極佳替代品，不僅具有防禦率，在股市上漲時也有一定的獲利率。
