MoneyDJ新聞 2020-01-20 14:06:19 記者 郭妍希 報導
從各項評估標準來看，美國股市已經相當昂貴。專家認為，現在若還想投資美股，可以考慮被許多人忽略的價值股。
MarketWatch 19日報導，知名價值型投資大師、Gotham Funds共同投資長葛林布雷(Joel Greenblatt)說，買進便宜價值股、放空昂貴股票的策略，在2019年的報酬為1999年來最慘。然而，1999年過後，價值股卻連續三年稱霸美股。葛林布雷相信，接下來價值股有望一展身手。普信集團(T. Rowe Price Group)證券投資長John Linehan也指出，本益比在最後20%的個股，對動能增幅在前20%個股的佔比已跌破5%。1990年以來這樣的情形僅發生過5次，且每次價值股都會在之後大幅走高。
葛林布雷點名看好洛克希德馬丁(Lockheed Martin Corp.)，因為依據現金流指標，該檔個股仍比市場折價20%。然而，洛克希德馬丁每股盈餘的年增率為13%，資本報酬率(return on tangible capital)更高達90%、遠多於整體市場的50-60%平均值。
葛林布雷旗下Gotham Large Value Fund的前五大持股分別是花旗(Citigroup)、蘋果(Apple Inc.)、IBM、Honeywell International及思科(Cisco Systems)。
晨星(Morningstar)資料顯示，過去三年以來，Gotham Large Value輕鬆擊敗同類型的大型價值股基金，其年化報酬比羅素1000價值股(Russell 1000 Value)指標多出4.5個百分點。
MoneyDJ XQ全球贏家系統報價顯示，Vanguard價值股ETF (Vanguard Value ETF，代號為VTV.US)17日終場上漲0.11%、收121.37美元，創歷史收盤新高；2019年勁揚22.36%，年初迄今又續漲1.27%。相較之下，標準普爾500指數2019年勁揚28.88%，年初迄今則續漲3.06%。
美股偏貴
美國股市在聯準會(Fed)大撒幣的帶動下一路衝高，但若以本益成長比(price-earnings to growth ratio、又稱PEG ratio)來看，標準普爾500指數至少已來到1980年代以來最為高估的水位。
CNBC報導，美國銀行證券及量化策略師Savita Subramanian 1月16日發表研究報告指出，標普500的PEG目前已高達1.8倍、為該證券自1986年開始追蹤這項數據以來的新高紀錄。標普500一飛衝天，把今(2020)年稍晚的漲勢提前走完，未來可能拉回。
PEG是以個股的本益比除以每股盈餘長期成長率預估值計算而得，可看出股票的價格，在考慮每股盈餘的長期成長率之後，目前究竟是昂貴還是便宜。一般而言，PEG若高於1、代表股票或股市已遭高估。
全球最大避險基金集團橋水投資公司(Bridgewater Associate)共同投資長Greg Jensen則警告，美股已經有泡沫。英國金融時報1月15日報導，Jensen在接受專訪時指出，雖然Fed降息提振了美股，但橋水已轉趨保守、認為股市充滿泡沫(frothy)。他表示，全球股市多頭已來到非常極端的位置，尤其是美國，這增加了新興市場的吸引力。(全文見此)
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