MoneyDJ新聞 2019-12-09 11:41:42 記者 郭妍希 報導
美股與國際股市的表現差距愈來愈大，不少華爾街投資專家預測，2020年國際股市有望結束長達10年的落後走勢、表現超越美股。
CNBC 7日報導，自2010年以來，標準普爾500指數已大漲超過180%，相較之下iShares MSCI世界不含美國指數基金(iShares MSCI ACWI ex U.S. ETF，代號為ACWX.US)僅上漲18%。新興市場更慘，上述期間內iShares MSCI新興市場ETF (iShares MSCI Emerging Markets ETF，代號為EEM.US)只上揚4%。
市場專家認為，由於本益比非常具有吸引力，預估國際股市2020年有望回神。BCA Research全球策略長Peter Berezin在研究報告中指出，全球經濟再次加溫、美元走貶、本益比偏低，可望推升2020年非美國際股市行情。中美貿易戰近來開始略為緩解，倘若兩國真的敲定某種協議，有望激勵全球經濟成長，國際股市的受惠程度，有機會遠多於美股。
目前標普500的本益比已超過20倍、創2018年8月以來新高，相較之下ACWX的本益比只有14.7倍。Topdown Charts研究部主管Callum Thomas說，美股跟國際股市的估值有50%的落差，美國以外的地區的確有其問題，但這些問題是否足以讓股市出現50%的折價？
美元指數自12月2日跌破100日移動平均線之後，至今仍未站回。MoneyDJ iQuote報價顯示，追蹤美元兌6種主要貨幣一籃子匯價的ICE美元指數(US Dollar Index，簡稱DXY)6日上漲0.30%、收97.67點，結束連續5個交易日的跌勢。(見下圖)
新債王看好非美國市場
Yahoo Finance 12月4日、5日兩篇文章報導，有「新債券天王」之稱的DoubleLine Capital執行長岡拉克(Jeffrey Gundlach)在受訪時指出，日經225指數、道瓊歐盟Stoxx 50指數(Dow Jones Euro Stoxx 50 Index)及MSCI新興市場指數全都在某次經濟衰退前觸頂，之後從未收復失土。
岡拉克警告，美國的標準普爾500指數可能也會面臨同樣命運，下一次經濟衰退時美股將崩盤，在他剩餘的職業生涯中，恐都難以重返當前高點。未來資金將輪動至非美國股市，而2019年走勢非常穩定的美元，終將因為投資人擔心美國聯邦債務支出而走貶。他認為，投資人在因應下一次衰退時，最好把資金放到外國股市、而非美股。
岡拉克表示，公司債「很可能已過分高估，情況跟2006年的次貸類似。」槓桿比率(Leverage Ratio)暗示，有1/3的公司債應被評為垃圾，但這些企業卻蒙混過關、進而背負過多債務。
下一次經濟衰退到來時，「企業的槓桿比例將難以處理，投資等級債恐掀降評潮。」他預測，債券價格面臨壓力，「將導致投入公司債的天真資金大舉撤出」，許多投資人並不了解公司債的風險、尤其是當下一次衰退降臨的時候。
基於上述原因，岡拉克建議投資人「現在就把公司債的曝險度降到最低，把非美國市場的曝險度拉到最高。」
岡拉克曾在2007年、2008年採取防守策略，成功躲過次貸危機引發的全球金融海嘯，他之後於2009年轉趨積極，大膽投資備受打擊的抵押債券、進而獲取豐碩報酬。
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