MoneyDJ新聞 2019-03-20 12:13:30 記者 陳苓 報導
今年以來美股出現兩位數的漲幅，但是多數投資人仍駐足場外，不願進場。美銀美林知名策略師說，許多人留守場外、暗示美股有望繼續上揚。
CNBC、MarketWatch報導，今年至今道瓊工業指數走升約11%，但是美銀美林三月份全球基金經理人訪調顯示，經理人的全球股票部位配置，跌至2016年10月以來新低。
美銀美林Data Analytics首席投資策略師Michael Hartnett報告稱，股市的「痛苦交易」(pain trade)是續漲，儘管獲利預期提高、利率展望下滑、現金部位減少，股票配置卻持續降低，沒有出售股票的貪婪。
痛苦交易是指讓許多人意外翻船的交易。太多人站在同一邊時，投資人情緒調查常是可靠的反向指標。
Hartnett指出，投資人擁抱「長期停滯」(secular stagnation)理論，成長和利率走低時，表現較佳的防禦類股，獲投資人作多。成長和利率上揚時，表現較佳的週期性類股，則遭投資人放空，如工業股、材料股等。眾人不認為經濟會立刻衰退，但是估計長期停滯，因此買進科技股、醫療照護股、非必需消費股等
經濟長期停滯的特點是成長低迷、通膨疲軟、儲蓄高過投資需求、消費需求不振。Hartnett說，59%受訪者看空未來12個月的成長和利率前景，比重創2016年10月以來新高，印證長期停滯再次成為市場共識。
儘管Hartnett唱多，但是美銀美林自家的牛熊指數顯示，股市處於「中性」領域。不偏多也不偏空。另外，訪調也顯示，投資人認為美元遭到過度高估，情況創2002年6月以來之最。
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