MoneyDJ新聞 2018-11-20 09:47:44 記者 劉莞青 報導
第四季市況上，中國酚新廠中海油因內部調整停工，導致市面上酚需求轉緊，價格有望迎來上行，加上信昌化(4725)10月已經重啟丙二酚產線，銷售以外銷為主，11月稼動率已經拉升到8~9成，表現不錯，法人預期可帶動信昌化第四季營運持續交出獲利成績，且在丙二酚復產帶動下，獲利估有優於前季水準。
信昌化為台泥(1101)集團底下化工廠，以生產酚、丙酮、丙二酚、環己酮、馬林酐等產品為主，下游應用包括環氧樹脂、聚碳酸酯、尼龍、玻璃纖維等等。去年總銷售量達45萬噸、今年則看會超過此一水準；產品營收比重來看，酚佔32%、丙酮佔約35%，環己酮26%，其他約7%。
原油近期價格重挫，從10月初高檔每桶86美元，回跌至近期(11/19)每桶65美元，近2個月跌幅逾25%，主要係IMF修正明年經濟指標，加上美國原油庫存已高導致油價高檔回落。而信昌化主要原料苯，受到下游主要應用SM因中美貿易戰干擾，中國不再從美國進口苯，轉用國內苯，導致苯市場需求轉趨寬鬆，近期苯價修正後，價格平穩，亦對信昌化第四季營運有利。
不過在產品價格上，第四季來看，酚雖今年中國有中海油新廠開出，但因中海油內部調整因素，導致產能並未如期開出，但因中國下游PC廠有新產能投產，市場對酚需求轉緊，也帶動苯酚價格上行。另外，信昌化10月中旬重啟丙二酚一條產線，以外銷為主，11月稼動率就已經達到8、9成，預估未來維持在9成沒有問題，產品也還在對下游PC廠認證。
第三季來看，信昌化獲利表現較前季大幅回落，主要差異在於缺少代煉業務，加上丙酮價格較為不佳，而丙二酚產線熱機，自7月以來每月都有多出約1千萬左右費用所致，致單季稅後淨利約2,913萬元、EPS 0.1元，但雖較前季回檔，與去年同期相比，仍是由虧轉盈的好成績。
以信昌化第四季營運來看，法人預期，信昌化苯價寬鬆，但產品酚價有上行趨勢、丙酮也已止跌，信昌化第四季營運也看好可維持今年前三季的獲利表現，但因無代煉業務，單季營運獲利估難超越今年第二季，但在丙二酚開始外銷產生營收後，估有優於前季(EPS 0.1元)表現。
至於在明年展望上，信昌化仍看好丙二酚市場需求，第二季估會再重啟第二條丙二酚線，且目前來看中國市場雖有在規劃酚新產能，不過屬上下游一貫廠，且開出時間估計落在2020或2021年，明年來看，整體酚市場供需可以達到供需相對平衡的健康水位。
