MoneyDJ新聞 2017-12-11 17:25:20 記者 陳怡潔 報導
富達投信今(11)日指出，全球採購經理人指數穩健上揚，而富達的全球成長指標回升，反映全球主要經濟區域經濟同步成長，預期接下來全球經濟成長動能趨勢可望延續至明(2018)年，而全球巿場也將進入多頭延長賽局。
富達卓越領航全球組合基金經理人葉端如表示，2017年全球企業獲利強勁且優於預期，在全球經濟成長動能強勁，景氣活動加速，企業資本支出增加下，料有利全球企業獲利成長，而2018年全球企業獲利估可望成長約10%，成長動能可望延續。而從資金面來看，全球經濟前景改善，伴隨全球通膨溫和攀升，使全球央行政策微幅收緊，因此，債券殖利率上揚將使部份資金由債市流向股市，有利股市表現，2018年股巿在總經、企業獲利及資金面等支持下，動能良好。
葉端如補充，由於全球股市投資評價已來到歷史平均水準，企業獲利成長與否，將是引領股巿成長與否的關鍵。展望未來，企業獲利動能及成長動能俱佳，為股巿帶來支撐。她維持加碼股市看法，其中歐洲經濟動能強勁，企業獲利持續成長，且2017年5月以來歐股受到西班牙政治風險影響大幅波動，導致與基本面脫鉤，股價相對便宜，因此看好歐股表現。
而整體新興市場採購經理人指數持續擴張，然成長幅度微幅放緩，不過，新興市場動能依舊正面。未來一年，預期新興市場表現會有較大的差異，各國表現分歧，在區域挑選上，宜偏向以政策較為穩定，內需主導及具有結構性改革的市場，亞太不含日本股市的基本面則相對穩健。
在亞洲債巿方面，富達亞洲總報酬基金基金經理人廖婉菁指出，從基本面來看，成熟市場通膨與經濟成長脫勾，通膨壓力在2018年將保持低迷。她表示，升息步伐緩慢，且升息週期間美國公債殖利率不一定升高，對美元計價債券價格影響或小於預期。另外成熟國家經濟擴張，對資本財及原物料需求可望帶動新興亞洲出口成長，因此，新興亞洲預計在2018年可消除產出缺口，相對市場也持續上調新興亞洲區域經濟成長預估。
另外由於新興亞洲國家持續政經改革，並改善財政體質及投資環境，因此，在經濟環境穩定且內需市場龐大下，將較不易受到外在事件波動影響。而中國經濟『穩增長』發展趨勢不變，去槓桿政策將可提高金融市場穩定性，並帶來中長期效益，整體來看，加上亞洲企業營運狀況提升，獲利亮眼，信評展望持續轉佳下，料有利亞洲債券巿場發展。
她也指出，亞債利差收斂至近期低點，但經風險調整後之報酬仍屬優異。雖然預期12月美聯準會將升息，但亞債存續期間較成熟市場債券短，對利率敏感度較小，並具利差優勢，於升息環境下提供較佳的緩衝空間。從技術面來看，利率上升速度緩慢，全球低利環境不變，充沛資金將持續流入具評價面優勢的亞債市場，預計2018年亞債的發債量將自2017年高點下降，需求依舊大於供給，為價格帶來支撐力道。
但廖婉菁亦提醒，投資人應注意央行動向、及中國經濟發展的風險。若通膨加速上升，使聯準會加快升息步伐或歐洲央行調整其縮減購債速度，可能使利率彈升，並影響資金流向；巿場亦須關注中國緊縮政策是否使經濟降溫過快，同時漣漪效應是否擴及至其他新興市場。
富達投信投資部債券基金經理人夏苔耘亦認為，全球經濟環境持續有利新興市場成長，然個別國家及企業表現差異增加，投資選債成重點。她表示，新興市場實質利率仍高下，多數央行仍具降息空間或採取寬鬆貨幣政策。展望2018年，新興市場企業獲利可望持續獲上修，同時企業資本支出增加有利長期成長，且企業信用體質持續改善下，新興巿場企業債可望具有評等調升契機。
另外，雖然成熟市場央行升息或縮減購債方向持續，致短期利率可能面臨上揚風險，惟預期幅度有限，而歷史數據顯示，新興市場企業債波動度較新興市場主權債及美國高收益債低。
夏苔耘補充，新興市場企業債利差仍較成熟市場為高，在利率上揚環境中，具較大緩衝空間；加上新興市場企業債利差距歷史低點仍有相當距離下，2018年利差仍具收斂空間。
從技術面來看，目前全球負利率資產金額仍高，追逐收益需求可望持續支撐新興市場債市需求，因此，2018年新興巿場企業債獲國際投資人增持的趨勢可望延續。但她提醒：「若美國升息速度高於市場預期，通膨升溫速度過快使聯準會升息加速，可能影響全球債市產生再評價(repricing)風險；另外2018年多個新興市場國家如巴西與墨西哥將舉行大選，政治風險可能增加，然亦帶來改革契機。」
