MoneyDJ新聞 2018-03-07 17:43:47 記者 王怡茹 報導
美國通膨預期大幅升溫，市場擔憂聯準會(FED)可能加速升息，進而衝擊高收債買氣；高收債基金不僅連續7周失血，統計年初迄今(~2018/2/28)流出金額更高達244億美元(見末表)。投信法人認為，高收債基本面未轉壞，建議在殖利率修正、持有價值上升趨於穩定後，不防鎖定具高票息、較短存續期或較低利率敏感性的債券進行布局。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克(Robert Cook)分析，年初以來，受到FOMC會議紀錄樂觀看待經濟前景的消息影響，加上物價、就業等數據明顯優於預期，通膨增溫的擔憂引發貨幣政策加速收緊的聯想，並使美債10年期殖利率一度逼近3%，各類資產面臨評價重估的壓力下相偕走跌，而投資人對於聯準會2018年的升息步伐，也預估朝一次一碼、共4碼邁進。
羅伯‧庫克進一步說明，新任美國聯準會主席鮑威爾上週兩次的國會聽證會，試圖平衡政策路線訊息，預料全年逐步升息的中性主軸不會輕易改變。近一個月債券資產的修正，主要肇因於利率風險攀升，也就是公債殖利率走高，而非信用風險如違約率或基本面出現變化所造成的利率走揚。
羅伯‧庫克認為，升息環境其實有利於高收債表現，不利影響主要在於升息前後市場可能相對震盪，然待市場投資人消化政策轉變後，高收益債表現往往大幅優於其他。據統計，歷次升息循環前後一個月，高收益債券指數平均報酬多在1%以內，但時間拉長至後6個月與後1年，高收益債漲幅達5.1%與12.9%。
看好美國經濟增長及聯邦開支增加，摩根大通上調美國十年期公債殖利率年底目標價至3.15%，高收債整體報酬則從5.5%下修至4.60%，但預估至年底前仍提供約5.6%的回報率，相較於整體固定收益資產市場，表現仍屬優異。富蘭克林投顧則表示，雖然高收債利差收斂空間不多，但短期內信貸週期逆轉的機率不大，仍適合納入資產配置。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪指出，外資券商高盛看好高收債長期的表現，認為高收債的利差及相對於公債的超額報酬，能夠讓總報酬隨著時間回溫。有鑑於經濟轉佳有利企業體質改善，加上信用債收益率較高，利率風險緩衝空間較大，是以，預期資金後續將回補具利差優勢的高收債。
表：主要債券基金資金流向(單位：億美元)資料來源：BofA ML，統計至2/28。