MoneyDJ新聞 2019-11-19 10:51:44 記者 新聞中心 報導
新華社報導，近期，大陸人民銀行資產負債表規模變化引起市場關注，個別月份負債規模下降催生出人行「縮表」、流動性收緊等市場猜測。對此，人行日前發布報告表示，當前，中國大陸仍實施常態貨幣政策，雖然人行資產規模增長趨緩甚至可能下降，但降準放鬆了流動性約束，增大了貨幣創造能力，與國外央行量化寬鬆結束後一度進行的縮表有本質區別，貨幣政策整體穩健。
國際金融危機後，美國聯準會(Fed)透過三輪量化寬鬆(QE)購買國債和抵押貸款支持債券(MBS)，其資產端的國債和MBS、負債端的存款準備金迅速增加。人行相關人士指出，由於美國的法定準備金率常年處於較低水準，增加的存款準備金絕大多數為超額準備金，相當於直接在市場上投放了大量流動性，貨幣政策是放鬆的。因此，美Fed於2017年啟動的縮表計畫使超額準備金減少，直接影響銀行體系流動性，貨幣政策呈現收緊態勢。
報告指出，中國實施常態貨幣政策，法定存準率作為常規貨幣政策工具發揮了重要作用，這使得人行資產負債表變化的效果與美Fed明顯不同。近期，人行資產負債表收縮主要出現在降準的當月或次月，這是人行考量到降準政策效應較強，為保證銀行體系流動性合理充裕，減少逆回購、MLF(中期借貸便利)等操作的結果。
人行相關人士認為，從長期來看，降準放鬆了銀行貸款創造存款行為的流動性約束，在信用收縮的背景下起到了對沖作用，使貨幣條件整體保持穩定。近年來，大陸金融機構各項貸款餘額年增速基本保持平穩，也說明貨幣政策整體上是穩健的。業內人士也認為，人行資產負債表受季節性因素影響較大，大陸財政收稅和支出、現金投放和回籠，都會引起人行資產負債表規模變化，因此觀察個別時點的數據並無太大意義。
對於下一階段政策走向，人行表示，將實施好穩健貨幣政策，加強逆週期調節，保持流動性合理充裕和大陸社會融資規模合理增長；貨幣政策方面保持定力，主動維護好在主要經濟體中少數實施常態貨幣政策國家的地位，並增強調控前瞻性、針對性和有效性，繼續平衡好總量和結構之間的關係，從供需兩端強化疏通貨幣政策傳導的基礎，緩解局部性社會信用收縮壓力。
