《Fund眼看天下》外資持續買超 東協繼續衝

精實新聞 2013-03-29 18:56:38 記者 徐伯豫 報導

根據專業機構預測，歐美市場今年GDP成長緩慢，使得上週美股資金淨流入減少，不過熱錢仍在新興市場中竄流，其中又以東協最受注意。根據Bloomberg資料統計，今年至3/22止，外資買超東協三國(印尼、泰國、菲律賓)股市29億美元，累計金額已近去年全年的四成。其中，去年較為平淡的印尼股市，外資今年買超累計18.68億美元，已超過去年全年外資買超金額，可見東協今年表現相當可以期待。

根據EPFR統計股票基金資金流向，雖然上週美股淨流入的絕對數字最高，不過流入金額已大幅減少，而全球新興市場、拉丁美洲及歐非中東慘遭減碼，唯獨亞洲獨吸金超過10億美元，其中日本市場淨流入6.9億美元，新興亞洲吸金3.3億美元。

復華東協世紀基金經理人許家瑝表示，2013年由於歐美仍受財政撙節政策影響，景氣雖然趨勢向上，但增長速度相對溫和，此外，已開發國家央行將繼續實施寬鬆政策，以及原物料價格因需求不強將繼續受到壓抑等因素，皆有利於以內需為主的東協股市在2013年可望繼續有優於其他地區的表現。

此外，觀察全球主要股市近10年每年第二季的平均報酬，表現最佳前五名依序為印尼8.72%、泰國6.87%、菲律賓6.42%、德國6.39%、印度5.75%，整體來看，東協國家表現最好。

近10年第二季平均表現較佳的股市

資料來源：Bloomberg、2013/3/26 表格整理：群益投信

群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，東協近幾年已成為投資市場上最受矚目的新星。分析原因包含東協擁有近六億人口，且人口結構極佳，隨著國家經濟快速成長，人民所得逐年攀升，消費潛力驚人。特別是逐年擴增的中產階級，更是擴大內需消費的重要關鍵，此外，東協地區擁有高資產的富人數量亦將由19.3萬人(2010年)倍增至38.5萬人(2015年)，未來成長速度最快的同樣是印尼。

蘇士勛表示，整體而言，內需成長是驅動推動東協經濟和股市持續成長的關鍵，東協擁有龐大人口、而且相當年輕。以信用卡滲透率為例，全球的信用卡滲透率是15%，中國是8%、泰國5%、菲律賓只有3%、印尼甚至只有0.5%，隨著這些國家經濟快速成長，所得逐年攀升，消費力提升，可以帶動非常多各行各業的商機。

而公共建設的議題也值得注意，由於東協國家自2012年起，民間投資與政府公共基礎建設增長緩慢的情形有所改善，因長期利率的下滑、匯率的波動性小及信評的調高，吸引更多外資進入東協市場直接投資。此外，東協許多國家都將進行選舉，使各國政府開始增加基礎建設投資，如馬來西亞2012年投資占GDP比重達八年來的新高至27%，泰國的投資占GDP比重也回到七年來的新高23%。長期而言，民間與政府投資的增加不僅能創造更多就業機會，更能提升潛在經濟產能與成長率。

此外，也可以注意中國與東協的貿易來往，今年一、二月份雙邊貿易年增率22%，若與2010年1-2月自貿區成立的首年相較，增長幅度達48%。德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平表示，除了在貿易間的往來，中國對東協的直接投資自2010年來也呈現快速成長，2009年中國對東協直接投資還不到10億美金，但截至2012年底，中國對東協投資金額已近20億美金，成長速度相當驚人，而2013年中國對東協的雙邊貿易年增率已經遠勝成熟市場的日本、美國及歐洲。如果錯過了2010年中國東協整合元年商機，現在正是時候搶先布局全球最大自貿區行情，盡享35億人口，19.4兆GDP產值的成長行情。

展望未來，霸菱投顧表示，東協的立基點沒有消失，東南亞人口年輕化，勞動人口成長快，人口紅利逐步從中國南移至東南亞。除此之外，中國近年來工資上揚幅度高於東南亞國家，再加上人民幣走升長期趨勢不變，東南亞具有外資設廠投資的優勢不變。

圖：人口紅利逐步南移 東協最低工資上揚幅度不如中國

至於東協市場的投資方式，霸菱投顧建議投資人，所有股市累積一定的漲幅，難免會有回檔修正的時候。但觀察2008年金融風暴後以來，即使在風險趨避意識提高時，東南亞靠著強勁的內需支撐，回檔修正時幅度小於MSCI世界指數及MSCI新興市場指數，而修正過後仍持續走升。

對於像是東南亞股市這樣相對跟漲抗跌的市場，在中長線基本面和盈餘支持下，適合(不)定期(不)定額、逢低則建議加碼。舉例而言，上週(3.18~3.22)因泰銖匯率屢創新高，上週市場擔心政府將祭出管控措施阻止貨幣繼續升值，拖累泰股指數大幅下挫7%。但其實泰財長重申暫不干預匯率走勢，且無重大利空因子傳出，下個交易日(3/25)泰國股市(SET指數)即強力反彈3.04%。換句話說，在投資和內需雙引擎加持下，東協市場中長線偏多格局應可持續，即便短線修正，也不需要過於擔憂，反而提供不錯的中長線買點，投資人可考慮各自風險屬性逢低介入。

東協基金近期表現

資料來源：Lipper，新台幣總報酬表示；截至2013/325/日

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